Inversi¨®n y deuda diez a?os despu¨¦s
Las deudas del pasado pesan menos pero la inversi¨®n a futuro no es muy atractiva
Las Cuentas Financieras de la Econom¨ªa Espa?ola publicadas este lunes permiten echar un vistazo al ahorro financiero y la deuda en Espa?a en la d¨¦cada que ha transcurrido desde la incepci¨®n de la crisis en 2008. Por aquel entonces, el discurso oficial era que la tormenta financiera no hab¨ªa llegado a Espa?a, donde el sector privado segu¨ªa tragando cr¨¦dito (lo hizo hasta 2010) y reboz¨¢ndose en arcilla de ladrillo. Con los pulmones a¨²n anaranjados, los datos que ofrece el Banco de Espa?a permiten observar que la digesti¨®n ha sido dura. Si el clima financiero de hace 10 a?os era artificial por exceso, el de hoy puede serlo por defecto.
Se destaca el ajuste de la deuda realizado por los hogares y las empresas, cuya deuda financiera en 2018 era de 1,61 billones de euros. Esto es un 133,4% del PIB, 5,7 puntos porcentuales menos que en 2017. Lo fundamental de estas cargas son los pr¨¦stamos bancarios. Si se toma la referencia de una d¨¦cada, la ca¨ªda del endeudamiento es de v¨¦rtigo.
El sector privado espa?ol ha devuelto pr¨¦stamos por 533.781 millones de euros desde 2008. Las empresas han reducido su deuda crediticia en 329.100 millones y las familias en 204.681 millones. Sin menospreciar el coste de oportunidad (inversi¨®n perdida) de tal voluntad de honrar deudas, las finanzas de Espa?a se han arreglado por la dimensi¨®n privada en magnitud similar a lo que se han estropeado por la p¨²blica. Es un deterioro que sigue avanzando a?o a a?o. En 2018, el ahorro financiero del conjunto de la econom¨ªa fue del 1,5% sobre el PIB (en 2017 fue del 2,2%). Empresas (1,3%), instituciones financieras (2,7%) y hogares (0,1%) contribuyeron a la financiaci¨®n del pa¨ªs con su ahorro, mientras que la Administraciones p¨²blicas registraron un d¨¦ficit del 2,6%.
Aunque el sector privado sigue devolviendo cr¨¦dito, los flujos de financiaci¨®n van poco a poco aumentando, pero es una liquidez asistida. Espa?a recibe (canalizado a trav¨¦s de las entidades financieras) 503.250 millones de las operaciones de financiaci¨®n a largo plazo y de compra de deuda del Banco Central Europeo. Esa es la dimensi¨®n de la artificialidad actual de la financiaci¨®n. Costar¨¢ normalizarla.
Otras cosas no han cambiado tanto. Ya hace 10 a?os los espa?oles ten¨ªan alrededor del 40% de su patrimonio financiero en dep¨®sitos pero hoy son pocas las cuentas de ahorro y m¨¢s las de corto plazo. Y tambi¨¦n entonces y ahora movemos el ahorro de forma ¨¢gil entre renta fija y variable, aunque eso no evita que el pasado a?o se perdieran 56.769 millones de euros (fundamentalmente por ca¨ªdas de valor en fondos de inversi¨®n y acciones), que no compensaron nuevas compras e inversiones de 22.426 millones de euros. Los fondos de pensiones privados tambi¨¦n perdieron valor (5.469 millones de euros), algo que no suced¨ªa desde 2015. A los espa?oles que ahorran tambi¨¦n les empieza a escocer la anormalidad de unos tipos de inter¨¦s tan bajos. Las deudas del pasado pesan menos pero la inversi¨®n a futuro no es muy atractiva.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
