Merlin defiende los sueldos de su c¨²pula pese al voto de castigo de los accionistas

Los proxy advisors son firmas independientes que analizan los puntos a tratar en las juntas de accionistas de las grandes compa?¨ªas y emiten una recomendaci¨®n de voto. Son muy seguidas por inversores con presencia en numerosas empresas para evitar tener que estar al tanto de los pormenores de cada reuni¨®n. ISS, la mayor del mundo y de origen estadounidense, recomend¨® el mes pasado votar en contra del informe de retribuciones de Merlin por tercer a?o consecutivo.

Como resultado, el encuentro de los accionistas de la socimi (sociedad cotizada de inversi¨®n inmobiliaria) sufri¨® una peque?a convulsi¨®n en la votaci¨®n del punto noveno del orden del d¨ªa, seg¨²n la informaci¨®n publicada por la compa?¨ªa en su p¨¢gina web y avanzada por Cinco D¨ªas. Ese punto era el relativo a los salarios de los directivos, el ¨²nico sobre el que ISS mostraba reticencias.

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Aun as¨ª, sali¨® adelante con un 56,3%. Pero el apoyo de poco m¨¢s de la mitad del accionariado (Banco Santander, accionista de referencia con un 22,3% de participaci¨®n, estaba a favor) contrasta con el que obtuvieron los dem¨¢s asuntos, que ten¨ªan el benepl¨¢cito del proxy advisor. De las 15 cuestiones votadas, la siguiente que sali¨® adelante con menos apoyos fue la reducci¨®n del plazo necesario para convocar una junta de accionistas, con un 85,4% y un 13,2% en contra. En 10 de las votaciones, la adhesi¨®n super¨® el 90%.

Las dudas sobre el sistema de retribuciones, que se aprob¨® para tres a?os y expira al cierre del presente ejercicio, no es nuevo en la mayor socimi espa?ola. Ismael Clemente, consejero delegado, gan¨® el a?o pasado 6,46 millones de euros, el noveno mayor salario del Ibex 35. Miguel Ollero, director general corporativo, ocup¨® el d¨¦cimo puesto con 6,26 millones. Desde la compa?¨ªa recuerdan, sin embargo, que son la cotizada con mayor salario medio (135.000 euros) y que en los dos a?os anteriores la oposici¨®n al informe, que debe someterse obligatoriamente a votaci¨®n consultiva, fue mayor.

Concretamente, en 2018 votaron en contra un 42,5% de los accionistas y en 2017 los votos disconformes superaron el 46%. ¡°La tendencia es que poquito a poco vamos revirtiendo el voto en contra¡±, ha indicado este lunes a este peri¨®dico un portavoz de la compa?¨ªa. En su opini¨®n, hay varios factores que favorecen ese voto de castigo.

En primer lugar, la estructura accionarial de Merlin, donde al margen del Santander, solo el fondo BlackRock supera el 3% de participaci¨®n. Pero el quid es la divergencia con los criterios de ISS. En la compa?¨ªa consideran ¡°un hito¡± que Glass Lewis, el segundo proxy advisor mundial, se mostrara este a?o por primera vez a favor del sistema retributivo. ¡°Nuestra pol¨ªtica no se amolda a lo que hist¨®ricamente han demandado ISS y Glass Lewis¡±, ha admitido la misma fuente.

El informe de ISS valora 17 puntos del sistema retributivo de Merlin y aprueba 16. Pero en el ¨²ltimo se?ala que ¡°el pago a ejecutivos parece desalineado con el retorno a los accionistas¡±. La socimi alega que en los ¨²ltimos cuatro a?os es una de las firmas con mayor rentabilidad para los accionistas, un 50,8%, y se queja de que ISS solo tenga en cuenta los ¨²ltimos tres a?os en su an¨¢lisis.