Espa?a se juega dos puntos de crecimiento econ¨®mico por las dudas globales

En el documento, que contiene las l¨ªneas maestras de la pol¨ªtica presupuestaria para los pr¨®ximos cuatro a?os, los t¨¦cnicos del ministerio analizan los tres grandes focos de riesgo exterior y estudian los efectos que podr¨ªan tener sobre la econom¨ªa en caso de que se materialicen. ¡°Se considera que los principales riesgos a los que puede estar sujeta la econom¨ªa espa?ola est¨¢n asociados a una menor demanda externa, como consecuencia de las tensiones proteccionistas, un repunte de los precios del petr¨®leo superior al esperado o un aumento de los tipos de inter¨¦s, en caso de que el Banco Central Europeo (BCE) abandonase la actual orientaci¨®n de su pol¨ªtica monetaria y pasase a sustituirla por otras que suponga mayores tipos de inter¨¦s¡±, se?ala el Programa de Estabilidad 2019-2022.

El ministerio valora, por un lado, el impacto que tendr¨ªa una subida de los tipos de inter¨¦s por parte del BCE en 120 puntos porcentuales, hasta situarlos en el 1,2% [actualmente la entidad presidida por Mario Draghi tiene los tipos en el 0%]. Tambi¨¦n se cuantifica el impacto que tendr¨ªa un recrudecimiento de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, un aumento del tipo de cambio, los efectos de un Brexit sin acuerdo, as¨ª como un aumento del proteccionismo a nivel mundial, que lastrar¨ªa el crecimiento de los principales socios comerciales de Espa?a. Por ¨²ltimo, se calcula los efectos sobre la econom¨ªa de un aumento del precio del barril de petr¨®leo brent ¡ªde referencia en Europa¡ª de 10 d¨®lares sobre las previsiones actuales.

Al borde de la recesi¨®n si todo falla

Si todos estos riesgos se materializasen, el PIB crecer¨ªa casi dos puntos menos de lo previsto hasta 2022. Es decir, Espa?a estar¨ªa al borde de la recesi¨®n dentro de cuatro a?os por culpa de los factores externos. El efecto conjunto de esas tres hip¨®tesis ser¨ªa de 1,8 puntos de PIB, la misma cifra que Econom¨ªa calcula que crecer¨ªa Espa?a si todo marcha bien.

Los t¨¦cnicos calculan que el d¨¦ficit ser¨ªa unos 12.500 millones m¨¢s del previsto al final del periodo y el gasto p¨²blico se disparar¨ªa. Todo esto como consecuencia de una ca¨ªda del consumo de hogares y empresas, un frenazo en la creaci¨®n de empleo, aplazamiento de las inversiones y una ca¨ªda de las exportaciones.

Pero estas consecuencias no dejan de ser supuestos que podr¨ªan no cumplirse. De hecho, los t¨¦cnicos del ministerio calculan el impacto de una hipot¨¦tica subida de tipos, aunque apuntan que ¡°en el corto plazo se trata de una hip¨®tesis improbable pues el BCE ha anunciado que mantendr¨¢ durante un periodo largo la orientaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria¡±. Mario Draghi ha extendido su pol¨ªtica monetaria de tipos bajos por la desaceleraci¨®n de la eurozona.

Frenazo de la eurozona

El Ministerio de Econom¨ªa s¨ª ve m¨¢s riesgos en que se produzca un aumento del tipo de cambio del euro respecto a otras divisas como consecuencia de un aumento del proteccionismo por la guerra arancelaria entre Estados Unidos y China. ¡°Se trata de un escenario m¨¢s probable que en ejercicios anteriores¡±, explica el Plan de Estabilidad. No obstante, reconoce que algunas de estas hip¨®tesis, como la ralentizaci¨®n de nuestros socios comunitarios, ya las ha tenido en cuenta a la hora de hacer sus proyecciones macroecon¨®micas oficiales.

Por ¨²ltimo, un incremento del precio del petr¨®leo tambi¨¦n ser¨ªa perjudicial para nuestra econom¨ªa. Espa?a es un pa¨ªs importador neto de energ¨ªa y el mercado de crudo est¨¢ sometido a una gran volatilidad como consecuencia de los intereres de los pa¨ªses exportadores, agrupados en torno a la OPEP, que reducen la producci¨®n o la ampl¨ªan en funci¨®n de sus intereses econ¨®micos. En la actualidad, el precio del barril de brent est¨¢ en los 72 d¨®lares, m¨¢s cerca del supuesto de riesgo que de la hip¨®tesis de partida para construir el cuadro macroecon¨®mico oficial.

En cualquier caso, estas proyecciones econ¨®micas a tan largo plazo est¨¢n repletas de incertidumbres y cualquier vaiv¨¦n externo o interno podr¨ªa empeorarlas o mejorarlas.