La CNMV avala los requisitos del magnate ruso Fridman y allana su opa sobre Dia
El regulador burs¨¢til acepta los 0,67 euros por acci¨®n como precio equitativo y que la oferta no est¨¦ sujeta a un porcentaje m¨ªnimo de aceptaci¨®n, como hab¨ªa solicitado el fondo LetterOne
La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha avalado este lunes el cambio de condiciones propuesto por LetterOne, el fondo de inversi¨®n del magnate ruso Mija¨ªl Fridman, en su opa sobre Dia. El supervisor burs¨¢til acepta como precio equitativo los 0,67 c¨¦ntimos por acci¨®n que ofrece el primer inversor de la cadena espa?ola de supermercados. A cambio, la oferta no estar¨¢ sujeta a ning¨²n porcentaje m¨ªnimo de aceptaci¨®n de capital, un requisito que hab¨ªa modificado a primera hora LetterOne. Esto allana el camino para que la operaci¨®n salga adelante y, con ella, la prometida inyecci¨®n de capital de 500 millones de euros para salvar la compa?¨ªa.
La jornada de este lunes ha comenzado con un nuevo giro de guion. ¡°LetterOne ha asumido eliminar por completo la condici¨®n de nivel de aceptaci¨®n m¨ªnimo a la que estaba sujeta la oferta y ha solicitado la autorizaci¨®n correspondiente, sujeto a que la CNMV confirme que el precio de la oferta de 0,67 euros por acci¨®n es precio equitativo¡±, se?alaba una nota enviada por el fondo al supervisor a primera hora de la ma?ana.
El fondo de inversi¨®n controlado por Fridman solicitaba as¨ª la autorizaci¨®n correspondiente para modificar por segunda vez las condiciones de la opa cuando el supervisor decidiera si el importe que el empresario ruso ofrece por Dia es un ¡°precio equitativo¡±. La maniobra ha surtido efecto y la resoluci¨®n de la CNMV ha llegadoo a ¨²ltima hora de la tarde. El regulador acepta el cambio de condiciones solicitado por LetterOne.
Por un lado, eso significa que la operaci¨®n no requerir¨¢ de un porcentaje m¨ªnimo de inversores que vendan sus acciones para salir adelante. La sociedad de inversi¨®n controlada por el inversor ruso ya present¨® el pasado 30 de abril una modificaci¨®n en las condiciones de la opa que rebajaba del 35,49% (la mitad del capital que no controla) al 20,999% (los t¨ªtulos que le faltan para sumar la mitad del capital total de Dia) el requisito m¨ªnimo de aceptaci¨®n de la oferta p¨²blica. Hoy ofrec¨ªa eliminarlo por completo y supervisor burs¨¢til ha dado el visto bueno.
Precio equitativo
Por otro, se acepta que los 0,67 euros que se ofrecen por acci¨®n son precio equitativo. El primer accionista de la cadena no invocaba inicialmente en su oferta esta condici¨®n porque la ley de opas se?ala como precio equitativo el ¡°no inferior al m¨¢s elevado que el oferente o personas que act¨²en concertadamente con ¨¦l hubieran pagado o acordado por los mismos valores durante los 12 meses previos al anuncio de la oferta¡±. LetterOne hab¨ªa llegado a pagar 3,73 euros por t¨ªtulo.
Pero ante el escaso ¨¦xito de la opa, la situaci¨®n dio un giro hace dos semanas y el fondo decidi¨® acogerse a otro supuesto legal. Aleg¨® que Dia se encuentra en ¡°serias dificultades financieras¡± y consideraba por eso que el precio ofrecido es ¡°equitativo¡±, al ser superior al que resulta al aplicar los m¨¦todos de valoraci¨®n del art¨ªculo 10 del Real Decreto 1066/2007.
La CNMV ha se?alado en su comunicado de este lunes que considera ¡°suficientemente justificada¡± esa condici¨®n tras analizar el informe de valoraci¨®n presentado por LetterOne. Adem¨¢s, un experto contratado por el regulador ¡°ha validado¡± con ¡°un informe espec¨ªfico¡± las mismas conclusiones a las que llegaba el fondo.
Valor nulo
El informe presentado por el fondo de Fridman, elaborado por Duff&Phelps, consideraba que el valor de la compa?¨ªa espa?ola es nulo seg¨²n varios m¨¦todos contables y sit¨²a la cotizaci¨®n media ponderada de sus acciones entre el 16 de octubre y el 8 de febrero (desde que Dia anunci¨® que sus cuentas iban a sufrir un deterioro hasta que este se materializ¨® con la presentaci¨®n de resultados) en 0,595 euros por t¨ªtulo. La consultora alega que ese es el periodo que debe tenerse en cuenta, y no los seis meses previos a la presentaci¨®n de la opa, porque ¡°es m¨¢s representativo de la situaci¨®n de Dia¡±
La decisi¨®n adoptada por la CNMV facilita que la opa salga adelante antes del 13 de mayo, el nuevo plazo de finalizaci¨®n, teniendo en cuenta que la fecha l¨ªmite expiraba este lunes pero el reloj dej¨® de correr desde el d¨ªa en que el fondo pidi¨® cambiar las condiciones hasta que el regulador burs¨¢til ha emitido su acuerdo. Fridman ha condicionado al ¨¦xito de la operaci¨®n una ampliaci¨®n de capital de 500 millones de euros en Dia. Con los nuevos requisitos, esta se llevar¨ªa a cabo incluso si LetterOne no se garantiza el control accionarial. Pero antes, eso s¨ª, deber¨¢ acordarse una reestructuraci¨®n de la deuda con los acreedores de la compa?¨ªa, otra de las condiciones de Fridman para inyectar dinero.
Dia, con 46.000 empleados en Espa?a, se encuentra en una situaci¨®n de extrema fragilidad. El pasado 26 de abril declar¨® que espera una ca¨ªda en ventas del 4,3% en el primer trimestre del a?o. Las p¨¦rdidas en ese mismo periodo se estiman entre 140 y 150 millones de euros.
Subida en Bolsa
Tras la maniobra de LetterOne, las acciones de Dia han experimentado una subida en la Bolsa. Al cierre de la jornada, cuando todav¨ªa no se conoc¨ªa el veredicto de la CNMV, se han apreciado un 3,21%. Con ello se sit¨²an en 0,635 euros por t¨ªtulo, todav¨ªa por debajo del precio que ofrece LetterOne. La cotizaci¨®n de la cadena hab¨ªa arrancado el d¨ªa en rojo, dentro de la t¨®nica de una sesi¨®n burs¨¢til bajista marcada por las tensiones en la negociaci¨®n comercial entre EE UU y China. Sin embargo, la suerte cambiaba tras difundirse el comunicado del fondo de inversi¨®n del magnate ruso. Este martes se conocer¨¢ la respuesta de los inversores a la decisi¨®n de la CNMV.
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