Fridman maniobra y usa un resquicio legal para tratar de salvar su opa sobre Dia sin subir el precio
El fondo pide al regulador burs¨¢til que considere su oferta de solo 0,67 euros un precio "equitativo" y as¨ª reducir el umbral m¨ªnimo para sacar adelante su plan
El culebr¨®n en el que se ha convertido la crisis de la cadena de supermercados Dia sorprende cada d¨ªa con un nuevo episodio. El fondo LetterOne, propiedad del empresario ruso Mija¨ªl Fridman, inform¨® este viernes a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de que va a ampliar hasta el 6 de mayo el periodo para aceptar la opa que lanz¨® en febrero y que venc¨ªa el pr¨®ximo martes. Los accionistas no se est¨¢n sumando, porque esperan que suba el precio de 0,67 euros. Para sacar adelante la operaci¨®n, el fondo quiere agarrarse a un resquicio de la ley de opas que le permita rebajar el umbral m¨ªnimo de aceptaci¨®n y, al tiempo, no pagar m¨¢s a los accionistas. Eso s¨ª: la CNMV debe dar el visto bueno.
LetterOne controla el 29% de las acciones de Dia y es su principal propietario. Lanz¨® la opa en febrero a 0,67 euros. Para conseguir que esa opa se considerase voluntaria, pod¨ªa ofrecer el llamado precio equitativo (basado en compras previas en el mercado y, en su caso, de 3,73 euros) o que la aceptasen los due?os de, al menos, el 50% t¨ªtulos que no controla. Con su actual 29%, eso le exig¨ªa conseguir otro 35,4%. Opt¨® por esta opci¨®n. Pero la aceptaci¨®n est¨¢ siendo muy baja y el tiempo se acaba. As¨ª que quiere rebajar al 21% el umbral m¨ªnimo de aceptaci¨®n. El problema es que entonces tendr¨ªa que elevar el precio hasta el equitativo. A no ser que cumpla otra excepci¨®n de la ley.
La jugada parec¨ªa este viernes realizada en dos actos. En el primero, que tuvo lugar por ma?ana, Dia realiz¨® un avance de sus resultados econ¨®micos. Comunic¨® unas cifras que dibujan un panorama demoledor de la salud de la empresa: asegur¨® que perder¨¢ entre 140 y 150 millones de euros en el primer trimestre, con una ca¨ªda de las ventas del 4,3% en el periodo. En marzo, el batacazo lleg¨® incluso del 7,9%. Estas cifras suponen profundizar el agujero patrimonial que tiene a la empresa en causa de disoluci¨®n, de 99 millones de euros a entre 170 y 180 millones. Adem¨¢s, aseguraba que tienen problemas con los vencimientos de deuda, las aseguradoras y los proveedores ante el deterioro de su situaci¨®n financiera.
Fuentes cercanas a la operaci¨®n aseguran que LetterOne no sab¨ªa que el nivel de deterioro de Dia era tan profundo. Y a?aden que la publicaci¨®n del avance no se realiz¨® de forma concertada. Al contrario: aseguran que reaccionaron ante el desastre.
Pero lo cierto es que, una vez pintado este pesimista escenario por la ma?ana, por la tarde lleg¨® el segundo acto: LetterOne realiz¨® un comunicado en el que ampliaba el periodo de su opa hasta el 6 de mayo y donde dec¨ªa que ¡°valoraba¡± reducir del 35,5% al 21% el umbral m¨ªnimo de acciones compradas con las que la opa saldr¨¢ adelante.
Un pol¨¦mico precio equitativo
Para poder aplicar esa reducci¨®n y que la opa se siga considerando voluntaria, deber¨ªa ofrecer el precio equitativo que es, seg¨²n la ley de opas, ¡°un precio o contraprestaci¨®n no inferior al m¨¢s elevado que el oferente o personas que act¨²en concertadamente con ¨¦l hubieran pagado o acordado por los mismos valores durante los 12 meses previos al anuncio de la oferta¡±. En su caso, Fridman lleg¨® a comprar t¨ªtulos antes de lanzar la opa a 3,73 euros. ?Est¨¢ obligado pues a elevar el precio? Puede evitarlo si se cumple una de las excepciones que prev¨¦ la ley. Por ejemplo, la del apartado f del art¨ªculo 9.4: ¡°Que la sociedad afectada se encuentre, de forma demostrable, en serias dificultades financieras¡±. Seg¨²n la situaci¨®n comunicada por la ma?ana por parte de los supermercados Dia, podr¨ªa decirse que, efectivamente, dificultades financieras tienen.
De este modo, LetterOne est¨¢ poniendo en un aprieto a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores. Ser¨¢ el regulador burs¨¢til el que deba decidir si 0,67 euros es o no un precio equitativo. Hacerlo, permitir¨ªa al empresario sacar adelante la opa pese a tener pocos apoyos.
?Y si la CNMV no da su visto bueno? Entonces, la opa seguir¨ªa como est¨¢. ¡°El precio de la oferta se mantendr¨¢ en todo caso en 0,67 euro por acci¨®n¡±, avisa LetterOne. Con el plan inicial, precisar¨¢ del apoyo del 35,4% de los accionistas y el lunes 6 se sabr¨¢ si triunfa o fracasa. En este segundo caso, si LetterOne no consigue el control, ya avis¨® que no har¨¢ la inyecci¨®n de capital prevista. Y entonces acecha el concurso de acreedores.
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