La rentabilidad de la banca no seduce a los inversores

Han pasado 11 a?os desde que cay¨® Lehman Brothers, pero los bancos espa?oles siguen en un bucle maldito sin aparente soluci¨®n. La rentabilidad que consiguen nueve de cada diez bancos, seg¨²n el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, ¡°est¨¢ por debajo de lo que reclaman los inversores¡±. Por este motivo, no compran sus acciones en Bolsa, que pierden valor. La soluci¨®n para recuperar brillo y rentabilidad podr¨ªa ser realizar fusiones, pero no es f¨¢cil, porque estas operaciones pasan por plantear ampliaciones de capital. Es decir, deber¨ªan vender acciones a esos inversores a los que no les gustan los bancos.

La ¨²ltima alerta la ha lanzado el Banco de Espa?a: la rentabilidad sobre el patrimonio neto de las entidades significativas se situ¨® en el 7,76% hasta junio pasado, la m¨¢s baja desde el cuarto trimestre de 2017. Por si el panorama no fuera complicado, los beneficios del sector est¨¢n cayendo: hasta junio el sector ha ganado un 11,5% menos, seg¨²n el Banco de Espa?a. Esta ca¨ªda de rentabilidad y beneficios es la que hace pensar a los inversores que los bancos no van a poder acumular capital y, por lo tanto, repartir¨¢n modestos dividendos.

Para Fernando de la Mora, director general de Alvarez & Marsal, consultora especializada en el sector financiero, el diagn¨®stico es claro: ¡°La banca espa?ola tiene m¨¢rgenes muy bajos, necesidad de recortar gastos y realizar recortes de plantilla... el mejor camino para hacer todo a la vez es una fusi¨®n. Necesitan soltar mucho lastre¡±.

Los supervisores tambi¨¦n han apostado por las fusiones. Hace d¨ªas, Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, dijo en Madrid que las uniones de bancos eran "ineludibles". Meses antes, el gobernador, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, coment¨® que una opci¨®n para los bancos medianos es la consolidaci¨®n mediante fusiones.

El BBVA debe hacer una fusi¨®n

En opini¨®n de Alvarez&Marsal, de los tres grandes bancos, el Santander ya ha realizado una operaci¨®n significativa, con la compra del Popular, que conllevar¨¢ el despido de 3.223 personas, as¨ª como el cierre de 1.150 oficinas. CaixaBank ha anunciado el recorte de 2.157 empleos, el 7,3%, y de unas 800 oficinas para 2021, el 18%. ¡°Solo queda el BBVA por realizar su gran operaci¨®n. Tiene que mover ficha porque se ha quedado con una excesiva presencia f¨ªsica en Espa?a¡±, apunta De la Mora.

Para este experto, como para otros del mercado, la situaci¨®n judicial del BBVA (investigado en el caso Villarejo), es un factor que altera los planes de compra. Aun as¨ª, De la Mora cree que se acabara moviendo, como tambi¨¦n espera que Bankia y el Sabadell participen en la consolidaci¨®n.

Para Alvarez & Marsal, de los 12 bancos supervisados por el Banco Central Europeo (BCE), ¡°deber¨ªan quedar solo seis. Existen entidades, como el Banco Cooperativo o Liberbank, que no tienen tama?o suficiente para hacer frente a las exigencias de regulaci¨®n, capital y a las fuertes inversiones en tecnolog¨ªa que se precisan¡±. Sin embargo, el mercado espa?ol es uno de los que tiene m¨¢s concentraci¨®n bancaria. Seg¨²n un informe de Moody's, en 2000, las cinco grandes entidades aglutinaban el 45% del mercado; en 2012 subieron al 50% y en 2018 han llegado al 70%. Con esta posici¨®n est¨¢n por encima de lo que aglutinan los grandes bancos de Alemania, Francia, Reino Unido (donde han perdido 10 puntos de cuota tras 2012 y aglutinan el 30%), de Italia y de Estados Unidos.

Fernando de la Mora coincide en que el problema empieza por la falta de rentabilidad. ¡°Si no toman medidas dr¨¢sticas, seguir¨¢ cayendo. En Espa?a hay una fuerte competencia, bajo crecimiento del cr¨¦dito, escasos m¨¢rgenes y altos costes. La soluci¨®n pasa por cobrar tipos m¨¢s altos en los pr¨¦stamos y elevar las comisiones¡±, afirma.

El problema es que, si es cierto que existe gran competencia, el banco que suba los precios y las tasas, perder¨¢ clientes. ¡°Creo que si un banco empieza a hacerlo, le seguir¨ªan los dem¨¢s. M¨¢s vale deshacerse de algunos clientes no rentables y ganar rentabilidad que seguir como est¨¢n ahora¡±, dice De la Mora. Seg¨²n sus c¨¢lculos, las comisiones y los m¨¢rgenes de la banca europea son casi el doble que las que se cobran en Espa?a.

Pero el sector financiero acusa la desaceleraci¨®n econ¨®mica. El volumen de pr¨¦stamos todav¨ªa est¨¢ por debajo de 2008 y la demanda se est¨¢ moderando. Si el cr¨¦dito al consumo sub¨ªa a tasas del 20% hace un a?o, ahora (en agosto) est¨¢ al 5,3%. El hipotecario, que crec¨ªa al 15% en 2018, en agosto se desplom¨® al 0,7%. La piscina se queda sin agua y cada vez ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil, aunque m¨¢s urgente, maniobrar, sobre todo si se frena m¨¢s la econom¨ªa.