Suecia se convierte en el primer pa¨ªs que pone fin a los tipos de inter¨¦s negativos

Suecia pone fin a su experimento de casi un lustro con el precio del dinero en negativo. El consejo ejecutivo del Riksbank, el banco central del pa¨ªs escandinavo, ha decidido este jueves elevar el tipo de inter¨¦s de referencia?en 25 puntos b¨¢sicos, que pasar¨¢ as¨ª a situarse en el 0% a principios de enero. Con este movimiento, que va acompa?ado de una alerta sobre sus efectos en la toma de decisiones por parte de los agentes econ¨®micos, el instituto emisor sueco se convierte en el primero del mundo en salir de tasas negativas. El organismo mantendr¨¢, no obstante, sus compras de bonos locales por 45.000 millones de coronas (algo m¨¢s de 4.300 millones de euros) hasta, al menos, diciembre del a?o que viene.

"Los tipos de inter¨¦s negativos y las compras de bonos gubernamentales han funcionado bien y han tenido un impacto positivo sobre la econom¨ªa. Pero si son percibidos como un estado m¨¢s permanente, el comportamiento de los agentes econ¨®micos puede cambiar y los efectos negativos pueden surgir", avisa el Riksbank en el?comunicado con el que acompa?a su decisi¨®n de este jueves. El banco central?considera, adem¨¢s, que "las condiciones son buenas para que la inflaci¨®n permanezcan cerca de su objetivo en el futuro [2%]" y espera "la econom¨ªa est¨¦ equilibrada durante los pr¨®ximos a?os". El alza, no obstante, ha abierto fisuras en el consejo del organismo:?dos de sus seis miembros del mismo votaron en contra.

El Riksbank est¨¢ preocupado por el posible impacto negativo de las tasas negativas sobre la econom¨ªa?¡ªuna medida que se tom¨® para tratar de relanzar la inflaci¨®n y el crecimiento¡ª en varios frentes: los ahorradores, apunta Reuters, han sufrido a costa de los prestatarios; el precio de los inmuebles ha crecido ¡ªaunque ese aumento no se puede, ni mucho menos, achacar en exclusiva a la medida¡ª y las empresas han tenido mayores incentivos para endeudarse, incrementando los riesgos en caso de un shock econ¨®mico sobrevenido. Algunos economistas apuntan tambi¨¦n a que los cr¨¦ditos baratos han mantenido con vida muchas empresas zombis ¡ªno rentables, que se mantienen en pie gracias al cr¨¦dito barato y que habr¨ªan quebrado con una pol¨ªtica monetaria neutra o restrictiva¡ª, mermando as¨ª la productividad general.

El alza de tipos va en el sentido contrario de la marcha de los grandes bancos centrales del mundo, que han optado por ahondar o, cuando menos, mantener su apuesta por las pol¨ªticas monetarias expansivas ante el bajo tono de la econom¨ªa y la debilidad de la inflaci¨®n. La decisi¨®n tambi¨¦n contrasta con la pol¨ªtica seguida por los pa¨ªses m¨¢s cercanos, geogr¨¢fica y comercialmente, a Suecia: el Banco de Inglaterra ha mantenido este mismo jueves las tasas en el 0,75% y el instituto central noruego los ha dejado, sin cambios, en el 1,5%.

Pese a la ligera subida en el precio del dinero, el Riksbank recuerda que la pol¨ªtica monetaria se mantendr¨¢ en terreno expansivo y no prev¨¦ cambios a corto plazo. "Dado el entorno global de tipos de inter¨¦s que vemos hoy, es dif¨ªcil decir cu¨¢ndo volveremos a subir las tasas de nuevo, ha subrayado el gobernador del ente, Stefan Ingves. En el comunicado, el guardi¨¢n de la pol¨ªtica monetaria en Suecia deja caer que la medida es reversible si las condiciones macroecon¨®micas empeorasen en los pr¨®ximos meses. "El cero no es un suelo, sino el nivel m¨¢s apropiado en este momento", ha agregado Ingves en su comparecencia posterior al anuncio.

El aumento ¡ªprevisto por los mercados desde hace semanas¡ª va, parad¨®jicamente, acompa?ado de un recorte de dos d¨¦cimas su pron¨®stico de crecimiento para este a?o, hasta el 1,1%, mientras que mantiene en el 1,2% el de 2020 y sube el de 2021 y 2022 hasta el 1,7% y el 1,9%, respectivamente. En cuanto a la inflaci¨®n, el banco prev¨¦ que esta se situar¨¢ en el 1,8% este a?o y el siguiente, enfriando su anterior proyecci¨®n, mientras que confirma sus expectativas de subidas de precios del 1,8% en 2021 y del 2,1% en 2022.

"Han subido las tasas, sobre todo, porque dijeron que lo har¨ªan. Ellos mismos se arrinconaron", critica David Oxley, economista senior para Europa de Capital Economics. "No hay ninguna evidencia de que la econom¨ªa sueca est¨¦ rugiendo. Entonces, ?por qu¨¦ dar la vuelta ahora a los tipos negativos?", zanja el economista jefe global del banco de inversi¨®n suizo UBS, Paul Donovan.