Funcas pide mantener los est¨ªmulos econ¨®micos hasta 2022

Solo el Estado sostiene una econom¨ªa brutalmente impactada por la crisis del coronavirus. El consumo p¨²blico ser¨¢ la ¨²nica variable netamente expansiva en este 2020 nefasto, pero apenas sirve para amortiguar el golpe. Las previsiones de Funcas, el servicio de estudios de las antiguas cajas de ahorros, dibujan un panorama desolador: el PIB se desplomar¨¢ un 10,8% este a?o, 1,3 puntos m¨¢s que lo proyectado hace solo dos meses, y podr¨ªa hundirse hasta un 14,3% si se produjese una segunda oleada de la pandemia. En cambio, la recuperaci¨®n ser¨¢ m¨¢s r¨¢pida de lo que se cre¨ªa en mayo, siempre que la covid-19 no obligue a un nuevo confinamiento. El consenso de los analistas vaticina un crecimiento del 7,2% en 2021, 1,1 puntos m¨¢s que en el anterior panel. La mayor¨ªa pide que se mantenga una pol¨ªtica fiscal expansiva hasta 2022.

¡°La recuperaci¨®n del PIB en 2021 ser¨¢ incompleta y solo compensar¨¢ parcialmente la ca¨ªda sufrida en 2020¡±, advierte Funcas. La crisis ha sido hist¨®rica y la salida en forma de V hace tiempo que fue descartada por los principales organismos econ¨®micos, que ahora apuestan m¨¢s bien por una V asim¨¦trica. El Banco de Espa?a, el Fondo Monetario Internacional (FMI) o la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®micos (OCDE) solo difieren durante los ¨²ltimos meses sobre la magnitud del golpe, pero coinciden en casi todo lo dem¨¢s: la recuperaci¨®n no ser¨¢ inmediata y es necesario mantener los est¨ªmulos para evitar que la aton¨ªa se prolongue durante varios a?os, como ocurri¨® con las recetas de austeridad aplicadas tras la Gran Recesi¨®n de 2008. El consenso de los 20 panelistas de Funcas abunda en esta apreciaci¨®n.

El servicio de estudios de las antiguas cajas de ahorros prev¨¦ que la remontada comience en el tercer trimestre, con una tasa de crecimiento del 13,1% insuficiente para compensar el espectacular desplome del 17% que, calcula, se produjo entre abril y junio, en los momentos de mayor impacto econ¨®mico de la crisis. En los ¨²ltimos tres meses del a?o el PIB se incrementar¨¢ un 3,9%, y la tendencia positiva continuar¨¢ en 2021, aunque con crecimientos trimestrales mucho m¨¢s modestos, en torno al 1%. La demanda nacional ha sufrido el mayor impacto de la pandemia, pero tirar¨¢ de la recuperaci¨®n con m¨¢s fuerza que el sector exterior. La mayor¨ªa de los analistas cree que el entorno econ¨®mico internacional perjudica a Espa?a y prev¨¦ que mejore en los pr¨®ximos meses.

Pero la progresiva vuelta a la normalidad no puede borrar las profundas cicatrices que ya deja esta crisis en el mercado de trabajo: la tasa de paro media anual alcanzar¨¢ el 19,1% en 2020 y solo descender¨¢ hasta el 18% en 2021. La recuperaci¨®n del empleo ser¨¢ mucho m¨¢s lenta que la de la econom¨ªa.

Como ocurre desde que se inici¨® el confinamiento, todos los c¨¢lculos est¨¢n condicionados por la evoluci¨®n de la pandemia. Si el coronavirus fue un cisne negro que irrumpi¨® por sorpresa, la posibilidad de que una nueva oleada en oto?o provoque un nuevo encierro masivo es contemplada ahora por todos los analistas. Funcas advierte de que supone ¡°el principal riesgo para unas econom¨ªas ya muy castigadas¡±: el hundimiento del PIB espa?ol pasar¨ªa del 10,8% proyectado en un escenario como el actual al 14,3%, muy cerca del 15,1% calculado por el Banco de Espa?a en su rango m¨¢s pesimista. Los expertos navegan en la incertidumbre: entre la mejor y la peor estimaci¨®n hay una diferencia de 6,7 puntos.

Mantener los est¨ªmulos

La posibilidad de un rebrote que vuelva a paralizar la econom¨ªa aterra a los Gobiernos, tras una despliegue fiscal extraordinario que evit¨® la destrucci¨®n masiva de puestos de trabajo y tejido productivo durante la Gran Reclusi¨®n. Como resultado, el d¨¦ficit p¨²blico se situar¨¢ este a?o en el 11,9% del PIB, 1,1 puntos por encima de lo previsto en el panel de mayo. Las previsiones del Ejecutivo espa?ol, que algunos expertos y organismos internacionales ponen en cuarentena, lo reducen al 10,3%.

El equilibrio de las cuentas p¨²blicas preocupa, pero los expertos de Funcas defienden que se mantengan los est¨ªmulos para favorecer una recuperaci¨®n r¨¢pida. Aunque el fantasma de una deflaci¨®n prolongada se ha disipado gracias a la subida del precio del petr¨®leo ¡ªFuncas estima una tasa de inflaci¨®n media anual -0,2% en 2020, dos d¨¦cimas m¨¢s que la previsi¨®n anterior, y del 1% en 2021¡ª, todos los panelistas abogan por mantener una pol¨ªtica monetaria expansiva. Las divergencias solo aparecen a la hora de decidir en qu¨¦ momento la pol¨ªtica fiscal deber¨ªa contemplar medidas estructurales de reducci¨®n del d¨¦ficit: de los 18 analistas que se han expresado al respecto, 10 opinan que ese giro deber¨ªa producirse ¨²nicamente a partir de 2022.

Las administraciones p¨²blicas gastaron en abril 24.043 millones de euros m¨¢s de lo que ingresaron. Solo el desembolso para luchar contra la covid-19 ascendi¨® a casi 8.900 millones de euros, mientras los ingresos se redujeron en 3.000 millones. Sacar a la econom¨ªa de su letargo sin incurrir en un endeudamiento insostenible que lastre a las siguientes generaciones es el reto para los pr¨®ximos a?os.

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