Colonial lanza una opa para hacerse con el 100% de su filial francesa SFL

La inmobiliaria Colonial quiere el 100% de Societ¨¦ Fonci¨¨re Lyonnaise (SFL), su filial en Francia, a trav¨¦s de la cual maneja una vasta cartera de edificios de oficinas en Par¨ªs. Para ello ha suscrito este jueves en la capital francesa un acuerdo con Predica, una aseguradora del banco Cr¨¦dit Agricole, por el que se har¨¢ con el 13% de participaci¨®n que esta tiene en SFL. Esto permitir¨¢ a Colonial aumentar su posici¨®n actual en la firma francesa del 82% al 95%, mientras que Predica entrar¨¢ como cuarto accionista de la socimi (sociedad cotizada de inversi¨®n inmobiliaria) espa?ola con un 4%. La operaci¨®n se completa con una opa por el restante de SFL y se valora en su conjunto en unos 800 millones de euros.

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Para hacerse con la totalidad de su filial, Colonial prev¨¦ iniciar este viernes los tr¨¢mites de una oferta p¨²blica de adquisici¨®n voluntaria dirigida a los accionistas minoritarios de SFL, que tienen el 5% restante. Se ofrecer¨¢ por cada acci¨®n 46,66 euros y cinco acciones de Colonial que ser¨¢n de nueva emisi¨®n. Eso se valora actualmente en unos 89 euros, mientras que la acci¨®n de SFL ha cerrado este jueves en una cotizaci¨®n de 64 euros, tras una subida del 1,27% en la jornada. Sin embargo, lo que Colonial espera obtener a cambio, calculado no por el precio de las acciones sino por el valor de los activos de SFL, son unos 100 euros por acci¨®n.

En cuanto al acuerdo con Predica, este se sustancia en varias operaciones diferentes. De un lado, transfiere a Colonial un 5% de su participaci¨®n actual en SFL a cambio del 4% de acciones en Colonial. El 8% restante de participaci¨®n lo comprar¨¢ directamente SFL en un programa de recompra de acciones. Y una tercera pata ser¨¢ la colaboraci¨®n a futuro en compa?¨ªas conjuntas (joint ventures) con las que gestionar¨¢n determinados activos. En estos se produce un intercambio: cuatro edificios de oficinas, todos en Par¨ªs, en los que actualmente Predica tiene un porcentaje de propiedad de entre el 50% y el 66% pasar¨¢n a ser 100% de SFL. A cambio, esta entrega un 49% de la propiedad de otros cuatro activos a la filial de Cr¨¦dit Agricole.

En conjunto, la operaci¨®n se valora en unos 800 millones de euros, de los que 350 millones corresponder¨ªan a la ampliaci¨®n de capital, 150 millones al desembolso en efectivo y 300 millones al canje de activos. Como resultado, se producir¨¢n ¡°variaciones m¨ªnimas¡± en la estructura accionarial de la empresa, seg¨²n ha explicado el consejero delegado de la compa?¨ªa, Pere Vi?olas, quien esta tarde ha celebrado una conferencia para explicar a los inversores la operaci¨®n. El cambio m¨¢s trascendente es que Predica tendr¨¢ un 4% de Colonial. Esto convierte a la firma francesa en el cuarto accionista m¨¢s relevante de la hist¨®rica inmobiliaria barcelonesa, por detr¨¢s del fondo soberano Qatar Investment Authority, que actualmente tiene una participaci¨®n cercana al 20%, y los grupos Finacces y Santo Domingo, con un 15% y un 6%, respectivamente. Los accionistas actuales ver¨¢n ligeramente reducidos sus porcentajes como resultado de la operaci¨®n, que acarrea la emisi¨®n de nuevas acciones, seg¨²n ha explicado Vi?olas a la prensa.

Un 60% de activos en Par¨ªs

La deuda de la socimi en relaci¨®n con el valor de sus activos pasar¨¢ del 34% actual al 37%, han explicado fuentes de la compa?¨ªa. La valoraci¨®n de activos, de unos 12.000 millones, se espera que se mantenga, pero s¨ª variar¨¢ la composici¨®n de su cartera con el acuerdo. Al ganar en exposici¨®n unos 1.000 millones en la cartera de Par¨ªs (es decir, Colonial ahora podr¨¢ atribuirse 1.000 millones m¨¢s de su participaci¨®n en los inmuebles de SFL) se refuerza su presencia en la capital francesa, donde estar¨¢n el 60% de sus activos, mientras que sus oficinas en Madrid representan hasta un 26% del total y las de Barcelona un 12%.

De hecho, la compa?¨ªa explica esta operaci¨®n en t¨¦rminos de aumento de su exposici¨®n en Par¨ªs ¡ªel primer mercado de de oficinas de la UE tras el Brexit y considerado m¨¢s estable que las dos plazas espa?olas donde tambi¨¦n est¨¢ presente¡ª as¨ª como para simplificar la estructura accionarial de la compa?¨ªa. De momento no se plantea recurrir a la venta forzosa si la opa en Francia no tiene ¨¦xito entre los minoritarios y tampoco prev¨¦ ¡°en el corto plazo¡± sacar de cotizaci¨®n a SFL en Francia, ha explicado Vi?olas. ¡°A medio plazo, la integraci¨®n forma parte de nuestros objetivos¡±, ha a?adido el consejero delegado.

Con una cartera de activos inmobiliarios valorada en unos 12.000 millones de euros y compuesta en m¨¢s de un 90% por oficinas, Colonial es la segunda socimi espa?ola, tras Merlin Properties, en volumen. Ambas son las ¨²nicas sociedades de inversi¨®n inmobiliaria que cotizan en el Ibex 35 y el relativo mejor comportamiento de sus acciones durante la crisis del coronavirus ha llevado a Colonial a adelantar a Merlin en capitalizaci¨®n burs¨¢til (4.679 millones de euros frente 4.474 millones). La operaci¨®n ha sido anunciada al cierre de una jornada burs¨¢til en la que las acciones de la firma de origen barcelon¨¦s han subido un 0,92%, para situarse en 9,30 euros. Fue comunicada por Colonial a trav¨¦s de un hecho relevante remitido a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y est¨¢ pendiente de las pertinentes autorizaciones de los reguladores en Francia y Espa?a.