Hacia una nueva globalizaci¨®n

Despu¨¦s de la contracci¨®n de la econom¨ªa mundial del 3,3% en 2020, se proyecta un crecimiento del 6% en 2021, que se situar¨ªa en el 4,4% en 2022 y se normalizar¨ªa en el 3,3% a medio plazo. La tendencia alcista en las Bolsas perfilada desde los m¨ªnimos de marzo de 2020 ha experimentado una desaceleraci¨®n desde abril de 2021. Ello refleja la incertidumbre provocada por las nuevas variantes de la covid-19, en particular la delta, originada en la India, que ya representa m¨¢s del 90% de los casos en el Reino Unido y ser¨¢ la dominante en Europa en unas semanas. La industria tur¨ªstica ha sido la principal afectada con ca¨ªdas significativas superiores al 10% en la ¨²ltima semana (IAG, Amadeus, Meli¨¢, EasyJet, Lufthansa, KLM...).

Las materias primas han tenido un despegue espectacular. El barril de crudo West Texas muestra una subida del 51,27% en 2021, consecuencia no solo del incremento de demanda, sino por la falta de inversi¨®n y la reducci¨®n de la oferta de la OPEP como reacci¨®n a la pandemia. De momento, hay problemas de estrangulamiento de la oferta, pero habr¨¢ factores de ajuste a largo plazo cuando se construya un escenario global m¨¢s equilibrado.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) se?ala que no habr¨¢ una recuperaci¨®n generalizada si no se pone fin a la crisis sanitaria y la Organizaci¨®n Mundial de la Salud (OMS) ha establecido el objetivo de vacunar al menos al 30% de la poblaci¨®n en todos los pa¨ªses para finales de 2021. No cabe duda de que la pandemia es una crisis de escala planetaria y requiere de coordinaci¨®n global. Algunos auguraron que la pandemia dar¨ªa lugar a un modelo geopol¨ªtico m¨¢s federalista y menos globalizado, pero en realidad esta crisis pone de manifiesto que la agenda global es ahora m¨¢s necesaria que nunca.

En esta crisis ha habido un cambio en la pol¨ªtica econ¨®mica en todo el mundo con pol¨ªticas expansivas de gasto e inversi¨®n, dejando para una segunda etapa la consolidaci¨®n presupuestaria. Los bancos centrales han reforzado la expansi¨®n monetaria tratando de estabilizar los mercados y de anclar las expectativas de los tipos de inter¨¦s. La pol¨ªtica monetaria se ha hecho m¨¢s flexible permitiendo que, en caso de que la inflaci¨®n supere el 2% temporalmente, no implique un cambio de sesgo. Esto evitar¨ªa modificar las pol¨ªticas monetarias expansivas demasiado pronto en la recuperaci¨®n. En la eurozona, el fondo de recuperaci¨®n implica la mutualizaci¨®n de la deuda y permite una reducci¨®n estructural del riesgo pol¨ªtico de la Uni¨®n Monetaria.

La subida de los precios interanual en EE UU al 5% en mayo, la mayor inflaci¨®n de los ¨²ltimos 13 a?os, se tradujo en la subida inesperada el pasado 16 de junio de los tipos de inter¨¦s por la Reserva Federal que, adem¨¢s, anunci¨® que ya se daban las condiciones para disminuir gradualmente las compras de activos. La reacci¨®n de los mercados fue inmediata y los ¨ªndices burs¨¢tiles cayeron.

Para el avance hacia una gobernanza global, junio ha sido un mes muy significativo. El encuentro de los pa¨ªses del G-7 en Cornualles, bajo el lema de reconstruir mejor, viene a ejemplificar la idea de una nueva forma de globalizaci¨®n que pone fin a 30 a?os de neoliberalismo y que pretende ser m¨¢s redistributiva. De ah¨ª el af¨¢n de imponer a las multinacionales un impuesto m¨ªnimo del 15% en todo el mundo y, por otro lado, una globalizaci¨®n m¨¢s comprometida con el medio ambiente. De hecho, una de las pretensiones b¨¢sicas ha sido poner fin en los pr¨®ximos a?os al carb¨®n y paulatinamente a todas las energ¨ªas f¨®siles. El G-7 fue tambi¨¦n un s¨ªmbolo de uni¨®n y una declaraci¨®n de intenciones en relaci¨®n al papel de China y su pol¨ªtica expansionista.

La aprobaci¨®n del Plan de Recuperaci¨®n econ¨®mica presentado por Espa?a, de 69.500 millones de euros en transferencias directas no reembolsables, que se podr¨ªan ampliar hasta m¨¢s de 140.000 en cr¨¦ditos hasta 2026, aunque condicionado a un programa de reformas, implica un cambio de expectativas para la situaci¨®n econ¨®mica de nuestro pa¨ªs. Seg¨²n palabras de la presidenta de la Comisi¨®n Europea, puede dar respuesta a los desaf¨ªos estructurales de Espa?a e impulsar el PIB espa?ol un 2,5% anual. De hecho, la mayor¨ªa de empresarios se muestran m¨¢s positivos y el Banco de Espa?a ha revisado al alza las previsiones de crecimiento para este a?o, estimando un 6,2% de subida del PIB para 2021.

La llegada de estos fondos permitir¨¢ movilizar un volumen de inversi¨®n sin precedentes. Tenemos una oportunidad ¨²nica de modernizaci¨®n y transformaci¨®n de nuestra econom¨ªa. Los agentes pol¨ªticos y sociales tienen la responsabilidad de focalizarse en un trabajo constructivo que haga realidad este proyecto transformador.

Petra Mateos es catedr¨¢tica de Econom¨ªa Financiera.