La hucha de las pensiones necesita una rentabilidad del 7% anual para llegar a 50.000 millones en 2033

El ministro de Seguridad Social, Jos¨¦ Luis Escriv¨¢, hab¨ªa declarado que con la subida de cotizaciones que acaba de plantear conseguir¨¢ al cabo de una d¨¦cada unos 50.000 millones para el Fondo de Reserva de las pensiones. Si bien en una entrevista en la Cadena SER el lunes matiz¨® que en realidad se trata de una horquilla entre 40.000 y 50.000 millones. En cualquier caso, estas cifras no incluyen la letra peque?a: para alcanzar los 50.000 millones en la hucha de las pensiones, esos fondos han de obtener una rentabilidad anual del 7%, seg¨²n la documentaci¨®n que ha elaborado la Seguridad Social sobre el nuevo Mecanismo de Equidad Intergeneracional, y a la que ha tenido acceso EL PA?S.

La rentabilidad del bono espa?ol, el activo seguro en el que tradicionalmente invert¨ªa el Fondo de Reserva, se sit¨²a ahora en el 0,5% a diez a?os. Dadas las actuales condiciones de mercado, habr¨ªa que poner el dinero en un pa¨ªs emergente o en acciones para intentar lograr un rendimiento tan alto como el 7% al a?o. Pero eso s¨ª: con un elevado riesgo de sufrir p¨¦rdidas.

En un contexto de mercado muy distinto, el Fondo de Reserva solo lleg¨® a tener una rentabilidad media del 3,6% durante sus primeros 15 a?os de funcionamiento, entre 2000 y 2015. En aquellos momentos se benefici¨® de unas primas disparadas entre 2009 y 2014 por la crisis soberana.

El propio documento de la Seguridad Social pone negro sobre blanco las cifras. Entre 2022 y 2033 se ingresar¨¢n 33.149 millones por la subida de cotizaciones de 0,6 puntos porcentuales. Y se dibujan hasta tres escenarios: con una rentabilidad del 5% por el dinero depositado en el fondo, el monto se colocar¨¢ en 41.000 millones en 2033. Con una del 6%, en casi 43.000 millones, y con la del 7%, en cerca de 45.000.

Adem¨¢s, la letra peque?a tiene una segunda parte: en los c¨¢lculos para sumar 50.000 millones tambi¨¦n se incluyen los 2.138 millones que ya est¨¢n en la hucha de las pensiones. El papel de la Seguridad Social actualiza esta cantidad con las rentabilidades del 5%, el 6% y el 7%. Al proyectar un rendimiento del 7%, el dinero que ya se encuentra en el Fondo de Reserva rozar¨¢ los 5.000 millones dentro de una d¨¦cada. Y sumados a los 45.000 millones arrojan exactamente 49.765 millones. As¨ª salen los 50.000 millones que anunci¨® el ministro Escriv¨¢. En definitiva, hace falta una rentabilidad del 7% y sumar los recursos que ya est¨¢n depositados.

Todos los c¨¢lculos se hacen bajo la premisa de que el aumento de las cotizaciones no afectar¨¢ ni al empleo ni a los salarios. Por este motivo, la propia Seguridad Social admite en su documentaci¨®n que las cifras podr¨ªan acabar siendo algo menores.

Si el ejercicio se hiciera con una rentabilidad del 0,5% como ofrece el bono espa?ol, la cantidad ascender¨ªa a 36.128 millones m¨¢s los 2.270 millones actualizados del Fondo de Reserva.

Solo un 0,2% del PIB

Otra cuesti¨®n distinta es si la medida es suficiente para cubrir el desfase que se generar¨¢ en los pr¨®ximos a?os por la jubilaci¨®n del baby boom, la generaci¨®n m¨¢s numerosa formada por los nacidos entre 1958 y 1977.

Seg¨²n los n¨²meros del ministerio, la subida de cotizaciones de 0,6 puntos porcentuales recaudar¨¢ un 0,2% del PIB, unos 2.800 millones del a?o 2023. Y esa recaudaci¨®n se mantiene estable en relaci¨®n al PIB durante todos los a?os. Sin embargo, hasta 2050 el gasto en pensiones subir¨¢ en 4,2 puntos de PIB seg¨²n las estimaciones de la Autoridad Fiscal, y en 4,3 puntos seg¨²n la Comisi¨®n Europea. Esto es: unos 50.000 millones de la actualidad. As¨ª que el 0,2% del PIB de ingreso por la subida de cotizaci¨®n apenas da para cubrir un 4% de todo el incremento de gasto que se va a producir.

Diversos expertos consultados llaman la atenci¨®n sobre el hecho de que la propuesta de Escriv¨¢ pretenda rellenar de nuevo el Fondo de Reserva cuando, seg¨²n todas las proyecciones, va a volver a crearse un d¨¦ficit en el sistema de pensiones. La reforma que plantea el ministro incluye una transferencia anual del Estado a la Seguridad Social por valor de unos 22.000 millones al a?o. De esta forma, la intenci¨®n es que el d¨¦ficit actual se cierre. Sin embargo, o aumenta todav¨ªa m¨¢s las transferencias, o el gasto subir¨¢ de aqu¨ª a 2033 entre 1,4 puntos de PIB, seg¨²n la Autoridad Fiscal, y 1,7 puntos, seg¨²n la Comisi¨®n Europea en su informe sobre envejecimiento. Esto supone entre 25.000 y 30.000 millones de 2033 que se repetir¨¢n todos los a?os.

La din¨¢mica actual de las pensiones lleva a que los gastos siempre crezcan m¨¢s que los ingresos por una combinaci¨®n de tres factores: la actualizaci¨®n de las prestaciones con el IPC; el aumento del n¨²mero de pensionistas porque adem¨¢s cada vez viven m¨¢s a?os, y la jubilaci¨®n de trabajadores con unas carreras laborales mejores y, por tanto, con unas prestaciones m¨¢s altas.

El nuevo Mecanismo de Equidad Intergeneracional contempla que en 2033 se har¨¢ un examen de la evoluci¨®n del gasto en pensiones. Y si este se desv¨ªa, en primer lugar se retirar¨¢ un 0,2% anual de la hucha para financiar las prestaciones. Si no fuera suficiente, entonces se tomar¨¢n medidas de gastos o ingresos para corregirlo hasta un total del 0,8% del PIB. Es decir, todav¨ªa quedar¨ªa algo m¨¢s de tres puntos de PIB por asumir.