La Reserva Federal asusta a las Bolsas con un posible adelanto de las subidas de tipos para atajar la inflaci¨®n

La jornada marchaba pl¨¢cida. El ¨ªndice estadounidense Dow Jones, que agrupa a 30 de las mayores empresas del pa¨ªs ¡ªentre ellas Apple, Microsoft o el banco JPMorgan¡ª a?ad¨ªa este mi¨¦rcoles un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico a los muchos que ya logr¨® durante el boyante 2021, pero a eso de las ocho de la tarde hora espa?ola, cuando quedaban dos horas para el cierre de la sesi¨®n, todo empez¨® a torcerse. La publicaci¨®n de las actas de la reuni¨®n de diciembre del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal de EE UU desataba la tormenta al desvelar que sus miembros se mostraron de acuerdo en que quz¨¢ sea necesaria una subida de tipos de inter¨¦s ¡°antes, o a un ritmo m¨¢s r¨¢pido¡± para contener la inflaci¨®n.

Los inversores esperan tres subidas de tipos de inter¨¦s por parte de la Fed este mismo a?o, pero la aceleraci¨®n del calendario de retirada de est¨ªmulos que dejan entrever las notas del encuentro constatan un giro hacia posturas m¨¢s ortodoxas que ha tomado por sorpresa a los mercados. El Dow Jones se dio la vuelta de inmediato y cerr¨® con ca¨ªdas superiores al 1%, el S&P 500 se dej¨® casi un 2%, mientras que el tecnol¨®gico Nasdaq se hundi¨® m¨¢s de un 3%.

La cascada de n¨²meros rojos continu¨® conforme pasaron las horas. El Nikkei japon¨¦s cay¨® durante la madrugada europea casi un 3%. Y en el Viejo Continente las p¨¦rdidas se impon¨ªan este jueves: el Eurostoxx 50 perdi¨® un 1,5%, y los parqu¨¦s de Fr¨¢ncfort y Par¨ªs sufrieron descensos similares. El Ibex 35 espa?ol, tras un mal comienzo, cerr¨® plano gracias al buen comportamiento de los bancos, a los que benefician las subidas de tipos de inter¨¦s.

Las actas recogen el sentir de los componentes de la Fed hace tres semanas, cuando ¨®micron todav¨ªa no hab¨ªa desplegado todo su arsenal de contagios, pero revelan que el temor a la inflaci¨®n es superior al de una desaceleraci¨®n del crecimiento econ¨®mico. La palabra ¨®micron aparece citada nueve veces, pero sin consenso sobre su potencial impacto. ¡°Muchos participantes se?alaron que la aparici¨®n de la variante ¨®micron vuelve las perspectivas econ¨®micas m¨¢s inciertas; varios comentaron que a¨²n no ve¨ªan que la nueva variante fuera a alterar de forma significativa la senda de la recuperaci¨®n econ¨®mica en Estados Unidos¡±.

Diez veces aparecen citados los cuellos de botella que estrangulan la oferta. Los miembros de la Fed advirtieron de que el atasco global en las cadenas de suministro y la escasez de mano de obra est¨¢n limitando la capacidad de las empresas para atender la fuerte demanda. Y no son optimistas acerca de su final: alertaron de que est¨¢n m¨¢s extendidos de lo que se pensaba y persistir¨¢n hasta bien entrado este a?o.

Sin embargo, la buena marcha del mercado laboral, con la tasa de paro en el 4,2%, cerca de lo que los economistas consideran como pleno empleo, ha convencido a la Fed de que la econom¨ªa de la mayor potencia del mundo progresa adecuadamente y puede seguir su camino sin las muletas que proporcionan los est¨ªmulos. El cu¨¢ndo se d¨¦ el primer paso y el cu¨¢nto reduzca su cartera de bonos mostrar¨¢n hasta qu¨¦ punto la inquietud por la inflaci¨®n se impone a la de los efectos de ¨®micron. Para los analistas de ING, marzo es ¡°demasiado pronto¡± para emprender esa primera subida de tipos debido a que a¨²n no se conoce con exactitud el impacto de la nueva variante, y ve m¨¢s probable que se produzca en mayo.

La inflaci¨®n de EE UU toc¨® en noviembre el 6,8%, m¨¢ximos desde 1982, hace casi 40 a?os. Por eso no sorprende que la palabra inflaci¨®n aparezca 75 veces en las actas de la Fed. En la reuni¨®n varias voces comentaron que est¨¢ siendo m¨¢s alta y persistente de lo que se anticipaba, y las subidas de precios se est¨¢n trasladando cada vez a m¨¢s productos. Entre los problemas citados figuran el aumento de los precios de la vivienda y los alquileres, un crecimiento salarial m¨¢s generalizado impulsado por la escasez de mano de obra, fricciones m¨¢s prolongadas del lado de la oferta global que podr¨ªan verse exacerbadas por la variante ¨®micron, y la idea, cada vez m¨¢s extendida entre los negocios, de que pueden cargar al consumidor los mayores costes en mano de obra y mercanc¨ªas.

No obstante, la percepci¨®n de la Reserva Federal es que los precios se relajar¨¢n en el transcurso del a?o, conforme se solventen los problemas de oferta, si bien los ¨²ltimos repuntes han llevado a los responsables de la pol¨ªtica monetaria norteamericana a revisar al alza sus previsiones de inflaci¨®n para este a?o y para el que viene, lo cual ha convertido el alza del coste de la vida en un mal a atajar.