Hern¨¢ndez de Cos anticipa una ¡°ligera revisi¨®n al alza¡± de las previsiones de crecimiento para 2021 y 2022

El gobernador del Banco de Espa?a, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, ha anticipado este mi¨¦rcoles por la noche una ¡°ligera revisi¨®n al alza¡± de sus previsiones de crecimiento para 2021 y 2022, tras la actualizaci¨®n al alza del Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) de la estimaci¨®n de PIB del segundo y del tercer trimestre de 2021. Durante su intervenci¨®n en el Spain Investors Day, el gobernador ha explicado que la revisi¨®n al alza por parte del INE, publicada con posterioridad al cierre de las proyecciones de la entidad, permite prever mejores tasas de crecimiento si se mantiene el resto de la previsi¨®n.

Hace menos de un mes el Banco de Espa?a rebaj¨® al 4,5 % el crecimiento estimado para 2021 y al 5,4 % el de 2022. En todo caso, ha se?alado Hern¨¢ndez de Cos, las proyecciones est¨¢n sometidas todav¨ªa a muchas dudas que condicionar¨¢n la velocidad y profundidad de la recuperaci¨®n, entre ellas, la evoluci¨®n de la pandemia tras la r¨¢pida extensi¨®n de la variante ¨®micron que ha puesto de manifiesto que ¡°la normalidad dista de ser plena y la incertidumbre sigue siendo elevada¡±.

Seg¨²n el gobernador, el dinamismo de la actividad depender¨¢ tambi¨¦n de que disminuyan las distorsiones en las cadenas de abastecimiento y las presiones inflacionistas y de que se normalicen paulatinamente los flujos tur¨ªsticos. Adem¨¢s, ha se?alado que el despliegue de los fondos Next Generation EU ser¨¢ un condicionante ¡°de primer orden de la evoluci¨®n econ¨®mica en los pr¨®ximos a?os¡±, si bien ha considerado que su impacto depender¨¢ de que se seleccionen proyectos con un elevado multiplicador sobre el crecimiento potencial y el empleo, y de que est¨¦n acompa?ados de reformas estructurales ambiciosas.

En opini¨®n del gobernador, la desaparici¨®n gradual de los efectos base y de los cuellos de botella y la reversi¨®n parcial del aumento de los precios energ¨¦ticos a la que apuntan los mercados de futuros deber¨ªan reducir las presiones inflacionistas a lo largo de 2022. No obstante, ha considerado que el proceso inflacionista podr¨ªa ser m¨¢s duradero si los precios energ¨¦ticos se corrigen menos de lo previsto o si se producen subidas salariales que ¡°realimentar¨ªan mayores alzas de precios¡±, aunque ha se?alado que de momento el crecimiento de los costes salariales est¨¢ siendo moderado.

Ayudas focalizadas

A su juicio, empresas y trabajadores deben interiorizar que el grado de transitoriedad del repunte de los precios depende ¡°crucialmente¡± de la respuesta de los agentes econ¨®micos, dado que la inflaci¨®n no se produce en el pa¨ªs, sino que viene dada por la factura de la importaci¨®n de energ¨ªa. ¡°Esto quiere decir que se genera una p¨¦rdida para el pa¨ªs. La prioridad deber¨ªa ser alcanzar un reparto equitativo de esa p¨¦rdida, evit¨¢ndose as¨ª una realimentaci¨®n de precios y de costes que generar¨ªa efectos adversos adicionales para la competitividad, la actividad econ¨®mica y el empleo¡±, ha a?adido.

En todo caso, ha dicho, dada la elevada incertidumbre existente, el Banco Central Europeo (BCE) seguir¨¢ manteniendo una pol¨ªtica monetaria flexible y no prev¨¦ subidas de tipos en 2022 si se mantienen las condiciones actuales en relaci¨®n con la evoluci¨®n de la inflaci¨®n subyacente y las previsiones de inflaci¨®n. Respecto a la pol¨ªtica fiscal, ha incidido en que el apoyo debe enfocarse ahora en los sectores y agentes todav¨ªa afectados por la crisis, limitado a empresas viables, y con medidas temporales que no aumenten adicionalmente el d¨¦ficit p¨²blico estructural.