Huida de los activos especulativos

Todo en su contra. Ha ocurrido en otras ocasiones, pero esta vez parece algo diferente. El bitcoin ha visto como se hund¨ªa a la mitad su valor de mercado desde su m¨¢ximo en noviembre. Muchos factores explican esta evoluci¨®n, pero hay uno de car¨¢cter financiero que est¨¢ jugando un papel determinante: la actual huida de los activos m¨¢s especulativos. Principalmente, porque comienza a haber perspectivas de cierta ¡°normalizaci¨®n financiera¡±, que implica tipos de inter¨¦s (m¨¢s elevados) que reaccionan a la inflaci¨®n.

Durante los ¨²ltimos diez a?os, los de la explosi¨®n de bitcoin, no hab¨ªa acontecido algo as¨ª por la situaci¨®n ins¨®lita de la pol¨ªtica monetaria y los mercados financieros. En este sentido, la aversi¨®n al riesgo tambi¨¦n se puede estar ¡°normalizando¡±. Esa tendencia a poner dinero en inversiones cuyo valor subyacente o intr¨ªnseco no se conoce bien o es dif¨ªcil de explicar est¨¢ llamada a tener un mal a?o en 2022 y quiz¨¢s m¨¢s all¨¢. A esta situaci¨®n financiera hay que a?adir que los propios reguladores en todo el mundo est¨¢n poniendo trabas e, incluso, prohibiendo la compraventa y el minado con criptomonedas. Rusia es el ¨²ltimo en plante¨¢rselo. Asimismo, la posibilidad de conflicto b¨¦lico en Ucrania est¨¢ en el epicentro de varias de las principales localizaciones de minado. Todo parece en su contra.

Desde un ¨¢mbito m¨¢s anal¨ªtico, se puede explicar con el cl¨¢sico problema de diferencia entre inversores informados y no informados. Los m¨¢s cr¨ªticos con las criptomonedas han se?alado que son altamente especulativas y con escaso o nulo valor subyacente. Sin embargo, si pueden atraer especulaci¨®n ¡ªmediante informaci¨®n no siempre transparente y hordas de inversores no informados¡ª, a los informados les puede resultar indiferente, porque llegaron primero a poner el anzuelo y llevan recogiendo beneficios varios a?os.

Ahora, sin embargo, para muchos podr¨ªa ser el momento de decir adi¨®s, pero los inversores no informados pueden quedarse atrapados en la parte baja de la pir¨¢mide, viendo sus p¨¦rdidas multiplicarse. No faltar¨¢n quienes alimentar¨¢n la especulaci¨®n a¨²n menos fundamentada, indicando que estos movimientos ofrecen oportunidades de comprar estas monedas baratas (la cl¨¢sica trampa de ¡°compra cuando est¨¢ cayendo¡± o ¡°buy the dip¡±).

Si finalmente los m¨¢s cr¨ªticos aciertan, la de las criptomonedas no va a ser una correcci¨®n normal. Ir¨¢ por barrios, dependiendo de cu¨¢ndo le dio la fiebre a cada cual. Espec¨ªficamente, esto es un crash con todas las letras si alguien entr¨® a comprar las principales criptomonedas hace un par de meses porque, a d¨ªa de hoy, habr¨ªa perdido la mitad. Tampoco es una fiesta para El Salvador, un pa¨ªs que vincul¨® su deuda a la criptomoneda. Para otros, que entraron hace tiempo, sigue siendo un juego. La sensaci¨®n es, sin embargo, que, para los m¨¢s informados, puede ser el momento de salir corriendo.

En todo caso, es bastante incierto qu¨¦ pueda ocurrir en los pr¨®ximos meses porque, al igual que no hay certeza respecto a las criptomonedas, tampoco la hay para la renta variable y fija, con la amenaza de m¨¢s subidas de tipos de las esperadas y de una duraci¨®n de la inflaci¨®n m¨¢s all¨¢ de las expectativas.