Inestabilidad en las Bolsas: el auge de la inflaci¨®n aviva el temor de los inversores a una recesi¨®n

Los inversores est¨¢n inquietos. Observan nubes en el horizonte y no saben si es una tormenta, un hurac¨¢n o un pseudoapocalipsis. La recuperaci¨®n tras la pandemia deb¨ªa ser fulgurante para dejar atr¨¢s los tiempos oscuros de la Gran Reclusi¨®n. Pero la guerra en Ucrania, la crisis energ¨¦tica y los cuellos de botella de la industria han trastocado el pulso de la econom¨ªa mundial alumbrando la pesadilla de la inflaci¨®n. Los precios desbocados han descabalgado los planes. Arrecian las voces de los que auguran una nueva crisis. Los inversores huyen despavoridos ante la creciente inestabilidad. En los parqu¨¦s crecen las ¨®rdenes de venta mientras los grandes ¨ªndices se contraen.

El selectivo espa?ol arranc¨® la sesi¨®n con p¨¦rdidas, del 0,62%, despu¨¦s de cerrar el jueves el peor trimestre desde 2020 cuando estall¨® la pandemia. El ¨ªndice que agrupa a las 35 mayores compa?¨ªas espa?olas se ha dado la vuelta r¨¢pidamente para cerrar la jornada con ganancias del 0,96%. La misma senda han transitado el resto de grandes plazas europeas, que logran subidas tras amanecer en rojo. El alem¨¢n DAX gana un 0,23%; el franc¨¦s CAC, un 0,14% o el italiano FTSE MIB se apunta un 0,29%.

¡°Hay muchas posibilidades de que estemos ante el comienzo de un proceso de fondo vol¨¢til, aunque todav¨ªa no hayamos superado el pico de incertidumbre¡±, explica Yves Bonzon, del banco privado suizo Julius Baer.

En el otro lado del charco, vuelven a sufrir una jornada de n¨²meros rojos. El S&P 500, el principal ¨ªndice industrial, pierde casi medio punto en la apertura; mientras que las p¨¦rdidas en la referencia tecnol¨®gica, el Nasdaq, se acercan al 1%. Wall Street est¨¢ reaccionando estas semanas con m¨¢s nerviosismo. El jueves cerr¨® la sesi¨®n en rojo para certificar el peor primer semestre desde 1970. Las perspectivas no son halag¨¹e?as, los analistas ya no descartan una recesi¨®n econ¨®mica provocada por la acci¨®n decidida de los bancos centrales para contener la inflaci¨®n. Una encuesta de Deutsche Bank a 475 analistas e inversores muestra que un 90% prev¨¦ una recesi¨®n en Estados Unidos antes de 2023.

Las subidas aceleradas de los tipos de inter¨¦s son un freno para la actividad. Esa incertidumbre se traslada a los mercados. Las acciones europeas tambi¨¦n vivieron su peor semestre desde la propagaci¨®n de la covid. Han sido seis meses de una volatilidad extrema por la invasi¨®n rusa de Ucrania y el cambio de rumbo de la pol¨ªtica monetaria. El Ibex perdi¨® un 8,5% en junio, el peor mes desde el inicio de la pandemia.

Para encontrar el origen de esta volatilidad hay que mirar a la inflaci¨®n. La oficina europea de estad¨ªstica, Eurostat, public¨® este viernes los datos de inflaci¨®n que prosigue su escalada hasta el 8,6% en junio, el mayor valor desde la fundaci¨®n del euro. ¡°Esto env¨ªa un mensaje importante sobre lo que deber¨ªa estar haciendo el Banco Central Europeo¡±, dijo Florien Ielpo, jefe de an¨¢lisis de Lombard Odier Investment Managers, seg¨²n recoge el Financial Times. ¡°Es probable que se vuelvan cada vez m¨¢s duros¡±. Los analistas empiezan a anticipar que los bancos centrales van a ser m¨¢s agresivos con la subida de tipos, lo que aumenta la posibilidad de que la econom¨ªa se atasque. La duraci¨®n de la guerra en Ucrania se est¨¢ prolongando m¨¢s de lo que esperaban los inversores y no hay calendario para su fin. En ese contexto, crece el temor a que Putin cierre el grifo del gas durante este oto?o, lo que dejar¨ªa a muchos pa¨ªses de Europa en una situaci¨®n muy complicada. ¡°Ser¨ªa un escenario pseudoapocal¨ªptico, pero que no es, lamentablemente, despreciable¡±, ha advertido ?scar Arce, director de Econom¨ªa del BCE en la Universidad Internacional Men¨¦ndez Pelayo. ¡°Ese escenario empujar¨ªa autom¨¢ticamente a una recesi¨®n al ¨¢rea del euro¡±, ha a?adido.

Lo cierto es que la posibilidad de que Mosc¨² corte el gas est¨¢ calando en Alemania, donde la dependencia de la energ¨ªa procedente de Rusia comprometer¨ªa el suministro del pr¨®ximo invierno. Berl¨ªn negocia el rescate del gigante energ¨¦tico Uniper, el mayor comprador de gas ruso en el pa¨ªs, por los recortes de gas ruso. En el pa¨ªs m¨¢s rico de Europa crece el temor a que Mosc¨² aproveche la parada t¨¦cnica del gasoducto Nord Stream1 prevista para el pr¨®ximo 10 de julio para cerrar el grifo del gas totalmente.

¡°Una sensaci¨®n de aprensi¨®n se apodera de los mercados financieros y, aumenta la ansiedad de que, al atacar la inflaci¨®n, los bancos centrales corren el riesgo de debilitar gravemente las econom¨ªas¡±, apunta Susannah Streeter, analista de Hargreaves Lansdown, a Bloomberg. ¡°El pesimismo extremo ahora est¨¢ profundamente arraigado¡±, explica a la agencia estadounidense Anna Macdonald, gerente de fondos de Amati Global Investors.

En Wall Street, la piedra angular de muchas carteras de valores y planes de jubilaci¨®n alcanz¨® su punto m¨¢ximo a principios de enero y ha ca¨ªdo un 20,58% desde entonces, con cifras en rojo en 10 de las ¨²ltimas 12 semanas y repuntes ocasionales que se evaporaban r¨¢pidamente a medida que una nueva preocupaci¨®n se cern¨ªa sobre el mercado. Con la ca¨ªda de hoy, los tres ¨ªndices encajaban su segundo declive trimestral consecutivo, lo que no ocurr¨ªa desde 2015 en los casos del S&P y el Dow, y desde 2016 para el Nasdaq. En el acumulado del mes, el Dow Jones pierde un 7,44%, el S&P, un 9,37%, y el Nasdaq, un 10,46%. Las cifras del semestre arrojan p¨¦rdidas del 15,31% para el Dow, el citado 20,58% para el S&P 500 y el 29,51% para el Nasdaq.

La tendencia bajista no ha respetado ning¨²n sector, con la excepci¨®n del energ¨¦tico, y empresas l¨ªderes como Apple, Disney, el banco JPMorgan Chase y el importante minorista Target han encabezado las p¨¦rdidas. Entre las tecnol¨®gicas, empresas de gran capitalizaci¨®n como Microsoft, Apple, Amazon y Tesla se dejaban a media ma?ana entre el 2,6% y el 5,2%. De la debacle no se ha salvado ni el activo que se presentaba como m¨¢s seguro, las criptomonedas. El bitcoin, la m¨¢s importante, ha perdido un 50% en lo que va de a?o.

El mercado de bonos, habitual refugio de los inversores en d¨ªas de turbulencias burs¨¢tiles, tambi¨¦n ha vivido un semestre aciago. El bono del Tesoro a 10 a?os, referencia del coste del endeudamiento, va tambi¨¦n camino de apuntarse su peor primera mitad del a?o desde finales del siglo XVIII, hasta donde hay que remontarse para comparar con bonos equiparables.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, prometi¨® este mi¨¦rcoles en la reuni¨®n de banqueros centrales en Sintra (Portugal) no dejar que la econom¨ªa de EE UU caiga en un ¡°r¨¦gimen de inflaci¨®n m¨¢s alta¡±, incluso a costa de que una subida de las tasas de inter¨¦s ponga el riesgo el crecimiento.

Por otro lado, el precio del barril de petr¨®leo brent, referencia para el Viejo Continente, cotizaba a 108,5 d¨®lares, con un descenso del 0,49%, mientras que el Texas se colocaba en los 105,05 d¨®lares, con un retroceso del 0,67%.

En el mercado de divisas, el euro perd¨ªa posiciones frente al d¨®lar y se intercambiaba a 1,0461 billetes verdes, mientras que, en el mercado de deuda, la prima de riesgo espa?ola rondaba los 111 puntos b¨¢sicos, con el inter¨¦s exigido al bono a diez a?os en el 2,438%.