El Ibex 35 encadena 11 sesiones al alza y registra su mejor racha desde marzo de 2009

Los inversores no se han ido de vacaciones. Tras enfrentarse a unos tiempos turbulentos ante el temor a una fuerte ralentizaci¨®n econ¨®mica, la calma se ha apoderado de los parqu¨¦s financieros. El Ibex 35 ha cerrado este martes al alza (1,01%) por und¨¦cima sesi¨®n consecutiva, su mayor racha positiva desde marzo de 2009. La sensaci¨®n de que la escalada de precios puede haber tocado techo y de que los bancos centrales levanten el pie del acelerador en el endurecimiento de su pol¨ªtica monetaria han devuelto a los operadores de Bolsa el apetito al riesgo. ?Pero se trata de una clara inversi¨®n de tendencia o de un falso amanecer?

El selectivo espa?ol se ha colocado este martes por encima de los 8.500 puntos, algo que no ocurr¨ªa desde el 10 de junio. En comparaci¨®n con hace dos meses, cuando la elevada inflaci¨®n alentaba el pesimismo de los inversores y los descensos anuales de algunos ¨ªndices europeos alcanzaron un 20%, las bajadas se han ido suavizando: el Ibex 35 ha reducido sus p¨¦rdidas a un 2% en lo que va de a?o; el Dax alem¨¢n un 12%; el Cac franc¨¦s un 8%, el Ftse Mib italiano un 15%. Por su parte, la Bolsa brit¨¢nica, debido a que la composici¨®n de su ¨ªndice la expone al petr¨®leo y a las materias primas, gana un 2%. Wall Street tambi¨¦n se beneficia de una fuerte tendencia alcista. Tras entrar en junio en mercado bajista ¡ªal perder m¨¢s del 20% de su valor desde su ¨²ltimo pico¡ª, el S&P 500 ha reducido a la mitad su ca¨ªda interanual, que ahora se sit¨²a en alrededor de un 10%.

La mayor¨ªa de gestores de fondos europeos de inversi¨®n conf¨ªa en la revalorizaci¨®n de los parqu¨¦s. Un 55% de los entrevistados para la encuesta mensual de Bank of America considera que la renta variable del Viejo Continente seguir¨¢ subiendo durante los pr¨®ximos meses, cuando hace un mes este porcentaje supon¨ªa solo el 43% del total. ?Pero esa remontada es sostenible a largo plazo?

La recuperaci¨®n de los mercados podr¨ªa ser fiable siempre que se respeten dos claros puntos: la resiliencia del consumo privado y unos beneficios empresariales fuertes, advierte Javier Molina, analista de eToro. ¡°Pese a los ajustes en las ventas minoristas o los descensos en la confianza del consumidor, no estamos a¨²n en una situaci¨®n complicada. Sin embargo, si el consumo empieza a contraerse ante el alza de costes, el alza de las Bolsas que se est¨¢ produciendo puede ser un mero rebote del gato muerto¡±, agrega.

Las ganancias empresariales del segundo trimestre, que brindaron resultados mejores de lo esperado, tambi¨¦n dieron alas a los inversores a comprar t¨ªtulos. ¡°Sin haber superado las previsiones por un margen tan elevado como en anteriores ocasiones han servido para reducir el miedo del mercado, al apreciarse como las empresas resist¨ªan bastante bien a pesar de los aumentos de tipos de inter¨¦s y los peores datos macroecon¨®micos¡±, se?ala ?lvaro Ar¨ªstegui, analista de Renta 4.

Se?ales de EE UU

Pero el indicador que m¨¢s tranquiliz¨® los mercados financieros fue la inflaci¨®n estadounidense de julio, que aun siendo alta, qued¨® por debajo de las expectativas, en un 8,5%. La ca¨ªda de los precios del crudo, que han sido uno de los principales motores de la subida de costes en el ¨²ltimo a?o, ha permitido una tregua. Un dato alentador que, seg¨²n opinan algunos analistas, abre la puerta a un cierto ablandamiento en la pol¨ªtica restrictiva de la Reserva Federal tras las cuatro subidas de tipos de inter¨¦s implementadas hasta el momento.

El endurecimiento monetario del banco central estadounidense transmite dos se?ales claves, alerta en una nota Juan Carlos Ureta, presidente ejecutivo de Renta 4: ¡°Por un lado, el mensaje, muy claro, de que se ha acabado la barra libre, y, por otro, el mensaje, un poco m¨¢s subliminal, de que seguir¨¢ habiendo cierto nivel de asistencia financiera para evitar desastres en la econom¨ªa¡±. La Reserva Federal ¡ªy el Banco Central Europeo, aunque con algo m¨¢s de retraso¡ª se est¨¢ haciendo cargo de una misi¨®n muy fina: subir el precio del dinero para controlar la inflaci¨®n sin provocar una desaceleraci¨®n de la econom¨ªa.

Un desaf¨ªo que obliga a las instituciones monetarias a ponderar cada paso, lo que abre el camino a posibles malinterpretaciones por parte de los inversores. De hecho, la Fed ha advertido de que seguir¨¢ vigilando de cerca los precios, pero el objetivo de mantener una tasa de inflaci¨®n en un 2% todav¨ªa queda muy lejos. Un escenario que impulsar¨¢ a Washington a no abandonar su postura agresiva, por lo menos a corto plazo, lo que podr¨¢ sorprender a los mercados. ¡°Aquellos que han recibido con alegr¨ªa el rally de las Bolsas pueden quedarse atrapados. Es cierto que los mercados est¨¢n descontando las recientes buenas noticias, aunque los vientos de recesi¨®n acaban de empezar¡±, asegura Molina.

Cambios en el consumo

Los tonos cautelosos ante la subida de los mercados globales se hacen o¨ªr. BlackRock, la mayor gestora de fondos de inversi¨®n del mundo, cree que la remontada actual de los activos de renta variable no es sostenible. ¡°Las ganancias corporativas pueden debilitarse m¨¢s a medida que cambia el gasto del consumidor y se contraen los m¨¢rgenes de ganancias¡±, apunta en un comunicado difundido este martes.

La firma con sede en Nueva York pone sobre la mesa otro motivo por el que las expectativas de los analistas le parecen demasiado optimistas: las grandes diferencias entre sectores. ¡°Los altos precios del petr¨®leo y el gas han supuesto ganancias r¨¦cord para las empresas de energ¨ªa, pero a largo plazo esos beneficios podr¨ªan verse erosionados por la marcha hacia la descarbonizaci¨®n¡±, a?ade la empresa. La incertidumbre sobre la evoluci¨®n de los h¨¢bitos de consumo y la desaceleraci¨®n del crecimiento plantean riesgos.