La inflaci¨®n da una tregua en agosto y cae al 10,4% pese a la escalada de la electricidad

La inflaci¨®n echa ra¨ªces en los dobles d¨ªgitos, umbral que rebasa por tercer mes consecutivo, pero se toma un respiro. El Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) ha informado este martes, en su dato adelantado, de que los precios subieron en agosto un 10,4%, cuatro d¨¦cimas por debajo de la estad¨ªstica de julio. Las tasas acumulan as¨ª 17 meses por encima del objetivo del 2% que el Banco Central Europeo tiene fijado para los pa¨ªses de la moneda ¨²nica.

Seg¨²n el INE, el descenso se debe, principalmente, ¡°a la bajada de los precios de carburantes, que subieron en agosto de 2021¡å. En sentido contrario, cita el aumento de los precios en electricidad, alimentos, restauraci¨®n y paquetes tur¨ªsticos, estos dos ¨²ltimos especialmente demandados en temporada de verano. La inflaci¨®n subyacente ¨Dmuy seguida por los expertos debido a que no incluye energ¨ªa y alimentos frescos, los elementos m¨¢s vol¨¢tiles, lo cual da pistas sobre su persistencia¨D aument¨® en tres d¨¦cimas, hasta el 6,4%.

¡°La desaceleraci¨®n de la inflaci¨®n coincide con la puesta en marcha de los paquetes de medidas del Gobierno, lo que demuestra su eficacia¡±, afirman fuentes del Ejecutivo. La vicepresidenta econ¨®mica, Nadia Calvi?o, espera que las ca¨ªdas se conviertan en tendencia. ¡°La inflaci¨®n ha empezado a moderarse, en principio seguir¨¢ en esa senda de descenso en los pr¨®ximos meses¡±, ha dicho en una entrevista en TVE.

Coincide Miguel Cardoso, economista jefe de BBVA Research. ¡°Esperamos que en septiembre y octubre la inflaci¨®n contin¨²e bajando, parece que hemos encontrado un pico¡±, sostiene, aunque espera que los precios sigan subiendo en torno al 7-8%. hasta final de a?o. Para Cardoso, no se puede cantar victoria. ¡°Lo preocupante de hoy es la subida de la subyacente. El hecho de que no se vea un punto de inflexi¨®n apunta probablemente a que estamos viendo una contribuci¨®n bastante fuerte de los servicios, especialmente los que tienen estacionalidad en verano, as¨ª como traspasos en sectores que no hab¨ªan trasladado el incremento de costes a los precios¡±.

Durante mucho tiempo, la escalada de los precios fue resultado de encarecimientos en m¨²ltiples flancos: el petr¨®leo apretaba, lo que acab¨® traslad¨¢ndose a los combustibles, y en paralelo, bajo la incertidumbre de la guerra en Ucrania, subieron materias primas agr¨ªcolas como el trigo, o imprescindibles para la construcci¨®n y la industria, caso del cobre, el aluminio, el acero y el hierro. Eso ya es historia. Las cotizaciones de todas ellas han vivido en los ¨²ltimos meses descensos significativos, lo cual han podido notar, por ejemplo, los conductores al acudir al surtidor, donde la gasolina lleva nueve semanas consecutivas abarat¨¢ndose. Tambi¨¦n se han relajado las anta?o tensionadas cadenas de suministro y los precios de los fletes mar¨ªtimos, todav¨ªa altos hist¨®ricamente.

Queda, sin embargo, una enorme piedra en el zapato llamada energ¨ªa el¨¦ctrica. Los recientes cortes en el suministro de gas ruso ha disparado el precio en los mercados internacionales de esta fuente de generaci¨®n el¨¦ctrica clave, empujando as¨ª las tarifas de la luz a nuevos r¨¦cords en toda Europa. A ello ha contribuido tambi¨¦n la menor producci¨®n hidroel¨¦ctrica por la sequ¨ªa y la ca¨ªda de la e¨®lica en verano, su estaci¨®n m¨¢s floja.

El tope al gas, vigente en la Pen¨ªnsula desde mediados de junio, ha suavizado el golpe, pero Espa?a no se ha librado: la pasada fue la semana con la energ¨ªa m¨¢s cara de la historia, con 376,94 euros el megavatio hora de media, y no hay visos de que la tendencia est¨¦ cambiando. Este martes, la luz ha alcanzado el tercer precio m¨¢s alto nunca visto, y agosto cerrar¨¢ como el mes con la electricidad m¨¢s cara desde que hay registros. Calvi?o reconoce el problema, pero recurre a comparaciones. ¡°Est¨¢ claro que el alza de los precios de la energ¨ªa est¨¢ siendo exponencial en los mercados internacionales, el gas est¨¢ disparado, pero gracias al tope al gas y al mecanismo ib¨¦rico, el precio en Espa?a est¨¢ un tercio por debajo de los pa¨ªses de nuestro entorno¡±.

Su uso es irremplazable para los hogares en actividades tan cotidianas como poner una lavadora, refrescar la vivienda con ventiladores o aire acondicionado, o mantener los alimentos refrigerados en la nevera. Y fundamental para el funcionamiento de la industria, sobre todo en sectores como el metal¨²rgico, qu¨ªmico y sider¨²rgico, para los que supone hasta un 50% de sus gastos de producci¨®n. Su encarecimiento se filtra adem¨¢s a otros art¨ªculos y servicios en los que interviene de alg¨²n modo, desde negocios c¨¢rnicos, a pescader¨ªas, lavander¨ªas o la hosteler¨ªa en general. Y se ve agravado por un cambio euro-d¨®lar que por primera vez en 20 a?os ha colocado al billete verde por encima, lo que aumenta la factura porque el gas y el petr¨®leo se pagan en d¨®lares.

Andrei Boar, profesor de la UPF-Barcelona School of Management, cree que el pico de inflaci¨®n ya ha quedado atr¨¢s. ¡°Espero rebajas de la inflaci¨®n en los pr¨®ximos meses¡±. Aunque advierte de que incluso aunque Espa?a disponga de unas tarifas el¨¦ctricas inferiores a las de otros pa¨ªses europeos en el mercado mayorista, no ser¨¢ inmune a alzas pronunciadas como las que se est¨¢n produciendo en Alemania ¡ªacentuadas por la dificultad para transportar carb¨®n por la sequ¨ªa en el r¨ªo Rin¡ª y Francia, con problemas t¨¦cnicos en buena parte de su parque nuclear, que mantiene parados parte de los reactores.

En ambos pa¨ªses, los futuros el¨¦ctricos de 2023 han superado por primera vez en los ¨²ltimos d¨ªas la barrera de los 1.000 euros por megavatio hora ¡ªsi bien Par¨ªs no est¨¢ trasladando la mayor parte de esas alzas al consumidor, y la asumen las arcas p¨²blicas¡ª. ¡°Compramos productos de pa¨ªses que no tienen la excepci¨®n ib¨¦rica, y adem¨¢s nos va a afectar la ralentizaci¨®n econ¨®mica del resto de la zona euro. Nos espera un oto?o duro¡±, augura Boar.

El repunte el¨¦ctrico est¨¢ cambiando tambi¨¦n los equilibrios en el Ibex 35, el principal ¨ªndice de la Bolsa espa?ola, donde Iberdrola se convirti¨® este lunes por unas horas en la mayor empresa cotizada por encima de Inditex, que m¨¢s tarde volvi¨® a superarla. Y si ya oblig¨® al Banco Central Europeo a mover ficha en julio con una subida de tipos de inter¨¦s del 0,5%, la mayor en 22 a?os, ahora es Bruselas la que ha puesto en marcha su maquinaria con el anuncio este lunes de la presidenta de la Comisi¨®n Europea, Ursula von der Leyen, de una ¡°intervenci¨®n de emergencia¡± del mercado el¨¦ctrico para frenar los precios. Espa?a plantear¨¢ como soluci¨®n que toda la UE aplique la excepci¨®n ib¨¦rica para fijar los precios de la luz.

Un informe de los analistas de Arcano Economic Research titulado ?Nos encaminamos a una recesi¨®n mundial? concluye que la situaci¨®n veraniega de la energ¨ªa en Europa ¡°no solo ha provocado que los precios del gas y la electricidad hayan alcanzado nuevos m¨¢ximos, sino que el mercado de futuros dibuja un 2023 muy complicado¡±. Aunque atisba un rayo de luz en el oscurecimiento de las perspectivas econ¨®micas. ¡°Las recesiones matan a las inflaciones¡±, argumentan, debido a que alientan el ahorro y reducen el consumo, y as¨ª se elimina parte del exceso de demanda que impulsa los precios.

Su economista jefe, Ignacio de la Torre, vaticina que la inflaci¨®n ir¨¢ menguando gracias a la ca¨ªda de materias primas agr¨ªcolas, que se trasladar¨¢ a los alimentos, y a la mejora de las l¨ªneas de suministro, pero puntualiza que remitir¨¢ m¨¢s lentamente que su subida, y no contempla la vuelta a la normalidad hasta 2024.