La inflaci¨®n en la zona euro se frena por primera vez en 17 meses con Espa?a como el pa¨ªs donde menos suben los precios

La inflaci¨®n se ha moderado en la zona euro casi a?o y medio despu¨¦s. Poco. Ha pasado al 10%, seis d¨¦cimas menos que el mes anterior. Todav¨ªa un nivel muy alto. Pero los precios frenan por primera vez en el ¨¢rea monetaria en 17 meses. Ya hace tiempo que los ¨ªndices de precios al consumo (IPC) se mueven al son que toca la energ¨ªa y este noviembre su cotizaci¨®n ha descendido, por ah¨ª se explica casi en exclusiva la bajada tanto en el conjunto de la zona euro como en buena parte de los pa¨ªses que han anunciado ya sus datos de precios en noviembre.

Los datos que ha publicado Eurostat este mi¨¦rcoles tambi¨¦n dejan una imagen bastante ins¨®lita: Espa?a es el pa¨ªs con el IPC comparable m¨¢s bajo de todos los que integran la zona euro, un 6,6%. Francia, el pa¨ªs que mejor ha controlado la inflaci¨®n durante estos meses, la tiene en el 7,1%, aunque este es el dato armonizado con los dem¨¢s miembros de la eurozona, porque el ¨ªndice general galo es del 6,2%.

Dice el Banco de Espa?a que las medidas que ha aprobado el Gobierno han restado dos puntos porcentuales al IPC. Tambi¨¦n la meteorolog¨ªa ha puesto de su parte. El viento que ha soplado en los d¨ªas centrales de mes ha sido clave en la reducci¨®n de la factura de la luz. Entre esto y la ca¨ªda en la cotizaci¨®n del gas, las tarifas el¨¦ctricas de muchos hogares espa?oles ha bajado considerablemente.

Esta situaci¨®n, en la que Espa?a tiene el IPC homologable m¨¢s bajo de la zona euro es ins¨®lito porque la situaci¨®n ha sido bastantes veces la contraria. Espa?a tuvo durante muchos a?os una consolidada trayectoria inflacionista, mayor que sus socios, sobre todo en la primera d¨¦cada de este siglo. La llegada de crisis econ¨®micas sist¨¦micas que golpearon en Espa?a con m¨¢s dureza que en otros pa¨ªses revirti¨® la situaci¨®n, pero nunca se hab¨ªa llegado a un punto como el actual, en el que el IPC espa?ol est¨¢ 3,4 puntos por debajo de la media de los 19 pa¨ªses ¨¢rea monetaria.

El freno de la inflaci¨®n en noviembre ha tenido un car¨¢cter generalizado. Pr¨¢cticamente todos los pa¨ªses de la zona euro han visto como los precios aflojaban algo la presi¨®n, con la salvedad de Eslovaquia. El que m¨¢s lo ha notado, y de forma muy destacada, es los Pa¨ªses Bajos, donde el IPC ha pasado de crecer un 16,8% al 11,2%. El alivio no ha servido, en cambio, para que los precios de las rep¨²blicas b¨¢lticas crezcan por debajo del 20%. En las tres (Lituana, Letonia y Estonia), se mantiene ese simb¨®lico ritmo.

Que la inflaci¨®n se frene e incluso pierda fuerza por primera vez en casi a?o y medio, lleva impl¨ªcita otra circunstancia: Los precios aflojan algo su presi¨®n por primera vez desde que el Banco Central Europeo comenz¨® a subir los tipos de inter¨¦s en julio de este a?o. Sin embargo, dado el protagonismo de la energ¨ªa en este dato, resulta dif¨ªcil atribuirle alg¨²n m¨¦rito a esta pol¨ªtica monetaria m¨¢s estricta. De hecho, la propia presidenta del BCE, Christine Lagarde, asumi¨® el pasado lunes en el Parlamento Europeo que todav¨ªa tardar¨¢ un tiempo en notarse las consecuencias de sus decisiones.

Tambi¨¦n pronostic¨® que la inflaci¨®n no hab¨ªa alcanzado su techo. Aunque como en todas sus comparecencias, tambi¨¦n las de otros responsables p¨²blicos, advirti¨® sobre la alta incertidumbre del escenario econ¨®mico. Esto es lo que le llev¨® a confirmar que su intenci¨®n es seguir subiendo tipos de inter¨¦s, aunque falta por introducir en sus c¨¢lculos el dato de este jueves.

El protagonismo de la energ¨ªa en la evoluci¨®n de los precios se ve con nitidez cuando se excluye del ¨ªndice general armonizado de la zona euro este componente. Entonces el IPC crece una d¨¦cima, del 6,9% al 7%. Lo mismo pasa cuando se dejan fuera los alimentos frescos (del 6,4% al 6,6%).

Como muestran las palabras de Lagarde el lunes y resume el banco holand¨¦s ING, la moderaci¨®n de precios en noviembre ha sido mayor de lo esperado. ¡°Queda por ver si este es el punto ¨¢lgido de la inflaci¨®n. Otro episodio de la crisis energ¨¦tica podr¨ªa f¨¢cilmente hacer que la inflaci¨®n volviera a subir¡±, abunda el servicio de estudios de esta entidad. ¡°Para el BCE, los indicios de que la inflaci¨®n est¨¢ alcanzando su punto m¨¢ximo son cada vez m¨¢s numerosos, los indicios de una espiral de precios y salarios siguen ausentes y el entorno se est¨¢ volviendo recesivo. En nuestra opini¨®n, es probable que esto haga que el BCE pase de las subidas de 75 puntos b¨¢sicos a una subida menor de 50 puntos b¨¢sicos en diciembre¡±, concluyen los economistas de ING.