Espa?a sortea la cat¨¢strofe

Marcos Guasch cruzaba los dedos a principios de a?o. Su empresa textil, nacida de un negocio familiar de reparaci¨®n de calzado hace m¨¢s de 100 a?os, las ha visto de todos los colores: desde una guerra civil hasta la feroz competencia china que hizo estragos en su sector. Hace ya a?os que Texia, la compa?¨ªa que pilota, dej¨® el Poblenou barcelon¨¦s, anta?o conocido como el Manchester catal¨¢n, y la fabricaci¨®n tradicional. Se mud¨® a la comarca del Bages y desarroll¨® una tecnolog¨ªa puntera que le ha permitido vender en todo el mundo. Sobrevivi¨® a la pandemia. Y cuando escamp¨® esa crisis, el panorama volvi¨® a ensombrecerse. ¡°Despu¨¦s de la covid pasamos seis meses con unos niveles de ventas muy bajos y tem¨ªamos que este a?o fuera muy malo¡±, cuenta. La realidad fue distinta: ¡°Est¨¢ siendo impresionante gracias a la recuperaci¨®n de nuestros clientes: hoteles, l¨ªneas a¨¦reas¡­¡±.

Europa lleva ya meses prepar¨¢ndose para un invierno dif¨ªcil. Y ya van tres. La vacuna result¨® ser el ant¨ªdoto m¨¢s eficaz contra la crisis generada por la pandemia y el Viejo Continente, por fin, ha aprendido a convivir con un virus que puso en estado de hibernaci¨®n a sus empresas. Pero por esas fronteras que se abr¨ªan enseguida empez¨® a circular el nuevo mal que ha golpeado a la econom¨ªa: una inflaci¨®n galopante que se inflamaba por los precios de la energ¨ªa a cada vuelta que el l¨ªder ruso Vlad¨ªmir Putin daba al grifo del gas ruso y que ha alcanzado cotas jam¨¢s vistas desde la fundaci¨®n de la moneda ¨²nica.

A la vuelta del verano que permiti¨® que Guasch relanzase su negocio, las instituciones internacionales, del FMI a la Comisi¨®n Europea, advirtieron de otro riesgo: que a esa inflaci¨®n le acompa?ara un crecimiento raqu¨ªtico. Incluso una breve recesi¨®n. En otras palabras, que Europa entrase en un escenario de estanflaci¨®n.

Todos los organismos apuntan a Alemania e Italia, los dos pa¨ªses con mayores lazos energ¨¦ticos y comerciales con Rusia. El miedo al racionamiento crec¨ªa, y los l¨ªderes europeos llamaban a hacer sacrificios. El presidente franc¨¦s, Emmanuel Macron, incluso proclamaba ¡°el fin de la abundancia¡±. Espa?a ha quedado esta vez fuera de los focos: su dependencia energ¨¦tica era ya muy d¨¦bil antes de la guerra en Ucrania y sus lazos comerciales casi nulos.

Una econom¨ªa abierta como la espa?ola no pod¨ªa quedar al margen de la crisis. El Gobierno ya rebaj¨® en abril su previsi¨®n de crecimiento para 2022 del 7% al 4,3% y previ¨® un avance del 3,5% para 2022. Despu¨¦s del verano, subi¨® una d¨¦cima su pron¨®stico para este a?o y redujo el del a?o que viene al 2,1%. Los organismos internacionales son, curiosamente, m¨¢s optimistas que el Gobierno para este a?o. En cambio, lo son menos para 2023, aunque ninguno adentra a Espa?a en terreno negativo. El FMI considera que en el conjunto del a?o la econom¨ªa espa?ola crecer¨¢ el doble que la zona euro, y la Comisi¨®n Europea cree que lo har¨¢ el triple.

Las previsiones econ¨®micas, sin embargo, han dejado de ser ya la mejor carta de navegaci¨®n en una crisis. Empresas e instituciones han optado por trazar escenarios. Y la gran cuesti¨®n en octubre era si Espa?a se adentrar¨ªa en terreno negativo y flirtear¨ªa de nuevo con la recesi¨®n, aunque fuera t¨¦cnica ¡ªdos trimestres consecutivos de ca¨ªda¡ª. Hubo voces que afirmaron que as¨ª ser¨ªa. La Autoridad Fiscal Independiente (Airef) as¨ª lo consider¨® el pasado octubre. Tambi¨¦n en esas fechas, el Partido Popular, por boca de su portavoz parlamentaria, Cuca Gamarra, usaba ya sin tapujos el t¨¦rmino recesi¨®n. ¡°El estado de ¨¢nimo, ya antes de verano, es que habr¨ªa una recesi¨®n. Es la primera vez que nos la anuncian seis meses antes y que no llega¡±, ironiza una empresaria.

Ese tono pesimista, sin embargo, ha ido cambiando a golpe de dato. La extrema incertidumbre exige la m¨¢xima prudencia, pero la evoluci¨®n de la actividad permite soltar aire. El impulso de las renovables y las medidas adoptadas gracias a la excepcionalidad ib¨¦rica han permitido rebajar la factura energ¨¦tica y moderar la inflaci¨®n hasta el 6,8%, la tasa m¨¢s baja de toda la zona euro. Y esta misma semana, el gobernador del Banco de Espa?a, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, ha alejado el peligro de recesi¨®n. ¡°Los indicadores referidos al cuarto trimestre apuntan a una prolongaci¨®n de la debilidad de la actividad, que podr¨ªa experimentar un leve crecimiento positivo, similar al del tercer trimestre¡±, afirm¨® en su comparecencia en el Senado. Incluso el indicador adelantado de la Airef ¡ªsujeto a cambios constantes¡ª por ahora percibe un avance trimestral del 0,5%. ¡°Los indicadores de coyuntura disponibles hasta el momento indican que a lo mejor el cuarto trimestre es mejor de lo que se esperaba¡±, afirm¨® esta semana Cristina Herrero, presidenta de la Airef.

La econom¨ªa, pues, ha entrado en una fase de aton¨ªa, pero lejos de las predicciones m¨¢s catastrofistas. ¡°Se ha producido un cambio de expectativas¡±, dice Matilde Mas, catedr¨¢tica de la Universidad de Valencia y directora Proyectos Internacionales del Ivie. Mas aprecia una respuesta estructural distinta en esta crisis. ¡°Dentro de los nubarrones negros, por primera vez, Espa?a no sale tan mal en la foto. Hay un incremento de la productividad, un mercado laboral con menor temporalidad, una recuperaci¨®n de la I+D+i y un saldo exterior positivo, entre otras cosas¡±, enumera.

El Gobierno mantiene la posici¨®n expresada por la vicepresidenta primera, Nadia Calvi?o: no se espera ninguna recesi¨®n, tampoco este trimestre. El Ministerio de Asuntos Econ¨®micos dispone de varios indicadores avanzados que as¨ª lo se?alan: el comercio al por menor se recupera tras el bache del tercer trimestre; las ventas de grandes empresas siguen en terreno positivo; el gasto con tarjeta vuelve a subir tras la ca¨ªda de verano, y las exportaciones contin¨²an creciendo.

Mercado laboral fuerte

Los economistas reh¨²yen el triunfalismo, pero se remiten a la fortaleza que exhibe el mercado laboral. Espa?a sigue siendo el pa¨ªs con la mayor tasa de paro (12,67%) de la zona euro, pero la afiliaci¨®n continu¨® en noviembre por encima de los 20 millones de afiliados por octavo mes consecutivo. ¡°El empleo est¨¢ aguantando el tipo, mucho m¨¢s de lo que cre¨ªamos. No esperamos que siga con el mismo ritmo mucho m¨¢s tiempo y podr¨ªa entrar en una fase m¨¢s plana, pero est¨¢ siendo clave para sostener las rentas disponibles¡±, afirma ?ngel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics.

Los expertos se preguntan sobre las razones de ese desacople del mercado laboral respecto a la marcha de la actividad: la econom¨ªa espa?ola sigue sin recuperar el m¨²sculo que ten¨ªa antes de la pandemia, pero el empleo lo ha hecho con creces. ¡±El mercado laboral est¨¢ movid¨ªsimo y para nada encaja con una situaci¨®n de crisis¡±, explica Jordi Berenguer, directivo de AdQualis, una empresa de recursos humanos especializada en la b¨²squeda de altos ejecutivos para empresas y la captaci¨®n de talento joven y cargos intermedios. Esta segunda pata del negocio ¡ªcontin¨²a¡ª es la primera que se hunde en ¨¦poca de vacas flacas. ¡°Ahora est¨¢ creciendo a un ritmo de dos d¨ªgitos¡±, dice.

¡°El principal problema que tenemos es que no hallamos trabajadores para algunas ocupaciones¡±, coincide Joan Tristany, director general de la Asociaci¨®n de las Empresas Industriales Internacionalizadas (Amec). ¡°En los ¨²ltimos seis meses nos ha costado mucho rebatir las teor¨ªas apocal¨ªpticas, porque ven¨ªan de voces autorizadas. No hay elementos que nos lleven a pensar en una recesi¨®n. Pese al miedo que hab¨ªa, este a?o acabar¨¢ bien. Para el que viene, hay una capa que no nos deja ver. Un asociado me dijo: ¡®Hay niebla¡¯. Otro a?adi¨®: ¡®Niebla espesa¡¯. Habr¨¢ que ir con cadenas¡±, apunta.

Los dos motores exteriores de la econom¨ªa espa?ola siguen funcionando. Seg¨²n el Ministerio de Industria, las exportaciones de mercanc¨ªas ascendieron un 24,7% entre enero y septiembre, alcanzando un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico. Y ello pese a haber sufrido un encarecimiento de las materias primas o de los contenedores, que llegaron a costar 12.000 euros ¡ªahora valen un tercio de esa cantidad, 4.000 euros¡ª.

El segundo motor que sigue en marcha es el del turismo. Hasta octubre, llegaron 63,1 millones de turistas extranjeros a Espa?a, que est¨¢ a un paso de recuperar el volumen de viajeros y de gasto de antes de la pandemia. Elena Foguet, directora de Negocio de Value Retail, cree que siguen despertando mercados emisores de turistas. Esta empresa, que gestiona los villages de ocio, comercio y restauraci¨®n de La Roca (Barcelona) y Las Rozas (Madrid), explica que ha recogido los frutos del trabajo hecho en 2020 y 2021, cuando decidi¨® no cobrar alquileres durante tres meses y seguir invirtiendo. ¡°En 2022 hemos tenido 19 nuevas aperturas en La Roca y 22 en Las Rozas¡±, explica. ¡°Cada vez habr¨¢ m¨¢s factores externos que te har¨¢n vulnerable, pero al final debes crear equipos robustos y anticiparte para seguir siendo como quieres¡±, a?ade.

Los economistas, sin embargo, coinciden en pedir la m¨¢xima cautela. ¡°Somos m¨¢s optimistas, pero con toda la prudencia. No se puede decir que lo peor ya ha pasado. Las incertidumbres siguen siendo muy grandes. Estamos viendo una mayor resiliencia, pero no hay que bajar la guardia¡±, asegura Rafael Dom¨¦nech, responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico del BBVA Research. El servicio de estudios del banco acaba de elevar las perspectivas econ¨®micas para Espa?a, tanto para 2022 como para 2023, descartando la recesi¨®n t¨¦cnica en su escenario central.

La nueva previsi¨®n de crecimiento para el a?o que viene, del 1,2%, todav¨ªa est¨¢ lejos de la que prev¨¦ el Ministerio de Asuntos Econ¨®micos. Entre otras cosas, el departamento que dirige Nadia Calvi?o conf¨ªa en la bolsa de ahorro de 130.000 millones de euros que los espa?oles todav¨ªa ten¨ªan hasta el segundo trimestre del a?o. Pero Raymond Torres, director de Coyuntura de Funcas, cree que ese colch¨®n ha ido reduci¨¦ndose para poder compensar la p¨¦rdida de poder adquisitivo. ¡°No espero una recesi¨®n grande. El mercado laboral aguanta y el sector exterior, tambi¨¦n. Pero a¨²n hay una p¨¦rdida de poder adquisitivo que los hogares deben trasladar al consumo. Y es dif¨ªcil decir cu¨¢ndo lo har¨¢n¡±, apunta.

La patronal de fabricantes y distribuidores (Aecoc) empieza a notar ya esa ¡°contenci¨®n¡± en la compra de los hogares, en palabras de su portavoz, Rosario Pedrosa. Seg¨²n el ¨²ltimo bar¨®metro en el sector, un 44% de los distribuidores no quiere opinar dada la elevada incertidumbre; el 40% cree que el crecimiento en el sector se ver¨¢ ¡°algo estancado¡± y el 20% es optimista para 2023.

Los fondos europeos

El Ministerio conf¨ªa en otro ingrediente m¨¢s para impulsar el crecimiento: los recursos del fondo europeo de recuperaci¨®n, del que Espa?a recibir¨¢ 77.000 millones solo en subvenciones. Fuentes del ministerio que hacen un seguimiento diario de ese dinero explican que en noviembre se vio un salto significativo en el impacto que est¨¢n teniendo los fondos, que este a?o equivaldr¨¢n a 1,9 puntos porcentuales del PIB. Seg¨²n BBVA, durante los tres primeros trimestres del a?o el Ejecutivo central ha aprobado y puesto en marcha programas de gasto vinculados a esos fondos por 21.557 millones de euros, un 75% de lo planificado para este a?o.

Si bien se ha criticado la lentitud con la que flu¨ªa este dinero, desde el Gobierno creen que al final ese cierto retraso permitir¨¢ mantener la inversi¨®n aunque vengan estrecheces. ¡°Ahora est¨¢ siendo ya un instrumento contrac¨ªclico¡±, dicen fuentes del ministerio. Los fondos, de hecho, permitir¨¢n que con un crecimiento del 1,2% en 2023, seg¨²n BBVA, la inversi¨®n avance un 5,3%.

El Gobierno, de hecho, cree que el man¨¢ europeo ser¨¢ uno de los cuatro factores determinantes ya para 2023. A estos se a?ade el comportamiento del resto de los socios de la zona euro ¡ªde los que no llegan tan malas noticias como se esperaba¡ª; la inflaci¨®n y los posibles efectos de segunda ronda, por ahora muy limitados, y las subidas de tipos de inter¨¦s.

La atenci¨®n est¨¢ en Rusia, pero tambi¨¦n en Bruselas y Fr¨¢ncfort. En la mesa de los ministros de Finanzas de la UE, una reforma clave de las reglas fiscales que probablemente deber¨¢ pactarse bajo la presidencia espa?ola. Y en el Eurobanco, no solo una subida de tipos de inter¨¦s que golpear¨¢ a empresas y hogares, sino tambi¨¦n una reducci¨®n del balance que le llevar¨¢ a dejar de comprar deuda y que puede poner a alg¨²n pa¨ªs contra las cuerdas. Italia est¨¢ bajo los focos, pero otras crisis ya han demostrado cu¨¢n susceptibles son los pa¨ªses al efecto contagio.