El alza del eur¨ªbor afecta especialmente a las hipotecas en Portugal, Espa?a, Irlanda e Italia

El eur¨ªbor cerro noviembre en su mayor nivel desde 2008 (2,82%), lo que supone un alza de 3,3 puntos porcentuales respecto del a?o pasado. Esta subida afecta especialmente a los hipotecados de Portugal, Espa?a, Irlanda e Italia, los principales pa¨ªses europeos donde tradicionalmente los pr¨¦stamos para comprar una vivienda se contrataban a inter¨¦s variable, frente a la opci¨®n del tipo fijo, mucho m¨¢s habitual en Alemania o Francia. Precisamente en esos cuatro pa¨ªses en los que m¨¢s hipotecas se conced¨ªan a inter¨¦s variable ¡ªya fuera a eur¨ªbor a 3 meses como en Irlanda o Italia, a 6 meses como en Portugal, o a 1 a?o como en Espa?a¡ª es tambi¨¦n donde el saldo hipotecario vivo se encuentra ahora claramente por debajo de los niveles de 2007.

Al calor de unos tipos hist¨®ricamente bajos en la zona del euro, los bancos de estos pa¨ªses impulsaron la comercializaci¨®n de pr¨¦stamos a tipo fijo, aumentando el peso de estas hipotecas. Sin embargo, siguieron comercializando pr¨¦stamos ligados al eur¨ªbor, que ahora, al ser revisados, se ir¨¢n encareciendo. Seg¨²n los datos de la Federaci¨®n Hipotecaria Europea, en Portugal casi un 33% de las nuevas hipotecas se firmaban justo antes del verano a inter¨¦s variable y en Italia, algo m¨¢s del 25%. En Espa?a ese porcentaje hist¨®ricamente muy alto rozaba el 20%. En septiembre, seg¨²n el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), el 68,2% de las hipotecas firmadas eran a tipo fijo. El Banco de Espa?a cifra en un 27,1% del stock las hipotecas que est¨¢n a tipo fijo.

En cualquier caso, en la actual coyuntura, la clave est¨¢ en el perfil del cliente que suscribi¨® el pr¨¦stamo para la compra de una vivienda, con independencia de que fuera a inter¨¦s variable y suba tras su revisi¨®n, o a tipo fijo, donde la cuota se mantiene, pero el hipotecado puede ver reducida su renta disponible por el mayor coste de la vida. El Banco Central Europeo (BCE) explica en su ¨²ltimo informe de Riesgos para la Estabilidad Financiera que los hogares de bajos ingresos se han visto afectados ¡°de manera desproporcionada¡± por el aumento de los precios y los tipos de inter¨¦s, ya que gastan una proporci¨®n mucho mayor de ingresos en necesidades b¨¢sicas, especialmente energ¨ªa y alimentos.

Es precisamente eso, unido al escaso margen de ahorros, lo que les coloca ¡°en una posici¨®n m¨¢s vulnerable¡±. Un hogar tipo de renta media destina aproximadamente el 34% de sus ingresos a los gastos esenciales ¡ªalimentos, energ¨ªa y vivienda¡ª por lo que le queda capacidad para ahorrar o comprar bienes de consumo duraderos. Por el contrario, una familia que se encuentra en el quintil de ingresos m¨¢s bajos gasta alrededor del 70% en sus necesidades b¨¢sicas, por lo que un aumento del coste de la vida del 10% reducir¨ªa el poder adquisitivo de estos hogares en algo m¨¢s del 20%, frente al 5% que lo har¨ªa para los de rentas medias.

A pesar de esta realidad, el supervisor cree que el efecto del aumento de los tipos de inter¨¦s ser¨¢ menos cr¨ªtico a corto plazo, ya que una gran parte de las hipotecas en Europa son a tipos fijos. En el caso de Portugal, Espa?a, Irlanda e Italia, por el ya mencionado mayor peso de las hipotecas variables en la cartera viva, el resultado podr¨ªa ser un aumento pronunciado en los costes del servicio de la deuda, especialmente para los que han disfrutado de tipos de inter¨¦s bajos en los ¨²ltimos a?os.

El BCE tambi¨¦n destaca que, en t¨¦rminos generales, la mayor parte de las hipotecas se conceden a hogares con mayores ingresos, aunque reconoce que existen diferencias significativas entre pa¨ªses y podr¨ªa ser un ¡°problema¡± en los que hay una mayor proporci¨®n de pr¨¦stamos a la poblaci¨®n con ingresos m¨¢s bajos. Este es el caso de Espa?a.

Medidas de alivio

El organismo con sede en Fr¨¢ncfort considera entonces que el apoyo de pol¨ªticas destinadas a amortiguar el impacto de estos choques podr¨ªa mitigar el riesgo, como ha promovido el Gobierno con la banca espa?ola para ayudar a los m¨¢s vulnerables y los que con una mayor solvencia econ¨®mica puedan encontrarse en una situaci¨®n similar.

El BCE va un poco m¨¢s all¨¢ y se?ala que en funci¨®n de la evoluci¨®n del mercado laboral y de los tipos de inter¨¦s, incluso los hogares de mayores ingresos podr¨ªan estar sujetos a riesgos a medio y largo plazo, ya que ¡°en muchos pa¨ªses¡± los hogares m¨¢s pr¨®speros explotaron plenamente su capacidad de endeudamiento. El peso sobre su renta del pago de las deudas puede verse presionado si expiran los periodos de tipo fijo de sus hipotecas y se revisan con tipos de inter¨¦s potencialmente mucho m¨¢s altos o si se da una situaci¨®n en la que aumenta el paro y los ingresos se reducen.