Dos grupos mexicanos aspiran a tomar el control de Duro Felguera sin lanzar una opa

Tras los despidos llega la recapitalizaci¨®n a Duro Felguera. Este jueves la compa?¨ªa presentaba su plan estrat¨¦gico y explicaba a los accionistas el preacuerdo firmado con dos socios industriales, el Grupo Promotor de Desarrollo e Infraestructura (Prodi) y Mota-Engil M¨¦xico, que prestar¨¢n a la compa?¨ªa 90 millones de euros convertibles en capital con la vista puesta en su entrada en el capital con hasta un 31% y un 25% respectivamente. ¡°Los inversores aportar¨¢n solidez financiera, sinergias de negocio y comerciales que generen la confianza necesaria al mercado financiero y a los clientes¡±, asegur¨® su consejero delegado, Jaime Arg¨¹elles.

Confianza es precisamente, lo que le hace falta a la empresa asturiana tras firmar hace algunos meses 180 despidos y tras a?os de dificultades coronadas por el rescate de la Sepi de 120 millones, al que se sumaron otros seis del Gobierno asturiano. Prodi, una sociedad industrial mexicana controlada por Jos¨¦ Miguel Bejos que tiene como actividad principal el dise?o y construcci¨®n de proyectos de infraestructura p¨²blica, transporte, oil and gas, energ¨ªa y turismo, participa al 49% en el otro inversor, Mota-Engil M¨¦xico. Este, a su vez, es una sociedad industrial cotizada cabecera de un grupo empresarial que factura 3.450 millones centrada en obra civil, infraestructuras, concesiones e ingenier¨ªa, energ¨ªa, industria y turismo, participada por el grupo empresarial portugu¨¦s de Mota-Engil.

Pero la operaci¨®n no es tan sencilla. La compa?¨ªa indica que se dan las circunstancias para liberar a los nuevos socios de la obligaci¨®n de lanzar una opa por todo el capital pese a rebasar el 30%. Jaime Arg¨¹elles, consejero delegado de Duro Felguera, explic¨® que tienen el visto bueno de ¡°los grupos de inter¨¦s¡±, deslizando con ello que el Gobierno estar¨ªa de acuerdo en permitir el movimiento, algo necesario para Duro Felguera. Con la CNMV llevan meses hablando para llevarla a buen puerto. ¡°Debemos recibir todas las autorizaciones, pero somos muy positivos porque esta operaci¨®n es buena para todos. Nuestro compromiso es la devoluci¨®n de la deuda p¨²blica que nos han prestado. Los accionistas se ver¨¢n beneficiados con el crecimiento de la compa?¨ªa y con su mayor valor. Los empleados y clientes tambi¨¦n¡±, traslad¨® en un encuentro con medios de comunicaci¨®n. Los bancos tambi¨¦n habr¨ªan recibido de forma positiva el movimiento: ¡°Les parece una gran operaci¨®n¡±.

El anuncio tambi¨¦n incluye un plan para que los actuales accionistas arrimen el hombro. En una primera fase, los inversores ofrecer¨¢n un pr¨¦stamo (50 millones Prodi y 40 Mota-Engil) a la asturiana que dar¨¢ paso a una ampliaci¨®n de capital con derechos de suscripci¨®n preferente por parte de los accionistas actuales por valor de 40 millones, a un precio por acci¨®n de 0,7661. La parte que no sea suscrita ser¨¢ cubierta por los inversores. La tercera fase consistir¨ªa en una nueva ampliaci¨®n de capital, esta por capitalizaci¨®n de los pr¨¦stamos iniciales, que har¨¢ que los inversores tomen el control de la mayor¨ªa de la compa?¨ªa.

La soluci¨®n que han encontrado para librarse de la opa es pasar ¡°de un pr¨¦stamo a una ampliaci¨®n de capital¡±, en palabras de Arg¨¹elles. El aumento de liquidez, las sinergias de negocio y la generaci¨®n de confianza, dice, har¨¢n el resto para ¡°cumplir los requisitos de exenci¨®n de opa¡±.

?Qu¨¦ quiere conseguir la espa?ola? ¡°El objetivo es poner la compa?¨ªa en cuatro a?os en un nivel de 1.000 millones¡± en ingresos, asegur¨® Jaime Arg¨¹elles. Si eso ocurriese, asegura, reducir¨¢n el alcance de los despidos pactados. La empresa aspira a ejecutar proyectos de mayor volumen y tener el respaldo de la banca, fundamental para avalar los proyectos. ¡°La mayor generaci¨®n de caja operativa de este nuevo plan permitir¨¢ atender todas las obligaciones de deuda de la compa?¨ªa¡±.

En Duro Felguera no tienen, sin embargo, ning¨²n plan para excluir a la empresa de Bolsa. En 2022 factur¨® 123 millones con una cartera de obras de 348 millones. Su ebidta, de cinco millones en el ¨²ltimo ejercicio, deber¨ªa crecer, seg¨²n los nuevos planes, hasta los 95 millones en 2028. Su actividad principal es la ingenier¨ªa y la construcci¨®n de proyectos ¡°llave en mano¡±. Instalaciones para metanol, amoniaco, plantas de hidr¨®geno o parques renovables son algunos de los proyectos en los que trabajan.

Una de las dudas que se plantean si todo lo anterior se materializa tiene que ver con c¨®mo cambiar¨¢ el gobierno corporativo. El primer ejecutivo admiti¨® que no se han puesto sobre la mesa ¡°detalles de la gobernanza a futuro¡±, porque, dice, lo que impera en esta relaci¨®n es la confianza. ¡°Estamos empoderados para trabajar como un equipo unido, juntos¡±. Los 90 millones los usar¨¢n para mejorar su tesorer¨ªa, su fondo de maniobra y la financiaci¨®n de proyectos. Tambi¨¦n para invertir en e¨®lica off-shore.

No habr¨¢, seg¨²n la valoraci¨®n actual del consejero delegado, un cambio de sede: ¡°Somos una compa?¨ªa espa?ola y asturiana¡±. Esta, dice, va a ser ¡°la soluci¨®n definitiva de la compa?¨ªa¡±.

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