La inflaci¨®n se modera en mayo al 3,2% y se acerca a m¨ªnimos de hace dos a?os

Mayo ha sido un mes de buenas noticias en la batalla contra la inflaci¨®n: la gasolina y el di¨¦sel ya son m¨¢s baratos que antes de la guerra en Ucrania, el precio del gas ha ca¨ªdo a m¨ªnimos de finales de 2021, y eso contribuye a reducir la factura de la electricidad, y los alimentos, aunque todav¨ªa crecen a ritmos elevados, parecen haber entrado en una fase de desaceleraci¨®n. La traslaci¨®n num¨¦rica de esos acontecimientos se ha conocido este martes: la inflaci¨®n se ralentiz¨® en Espa?a al 3,2% frente al mismo mes del a?o pasado, nueve d¨¦cimas menos, seg¨²n el dato adelantado del Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), que atribuye el retroceso sobre todo a la ca¨ªda de los combustibles, y en menor medida a la moderaci¨®n de los alimentos. En tasa mensual, los precios bajaron una d¨¦cima, la primera vez que descienden en un mes de mayo desde 2017.

La tendencia dice que los incrementos de precios ya no regresar¨¢n a las cifras mareantes de 2022, pero los expertos advierten de que la vuelta a la normalidad a¨²n llevar¨¢ tiempo. Dos cuestiones siguen preocupando: una inflaci¨®n subyacente todav¨ªa elevada, del 6,1%, signo de la persistencia del fen¨®meno, pese a una notable ca¨ªda de cinco d¨¦cimas, y el coste de la cesta de la compra, aunque en los comestibles, a falta de evaluar las consecuencias finales de la sequ¨ªa, se aprecian s¨ªntomas esperanzadores de que hay una desaceleraci¨®n en marcha.

La vicepresidenta econ¨®mica, Nadia Calvi?o, ha se?alado que el dato de mayo ¡°confirma la eficacia de las medidas del Gobierno¡± contra el alza de la inflaci¨®n y ¡°posicionan a nuestro pa¨ªs como uno de los que tienen la inflaci¨®n m¨¢s baja de la Uni¨®n Europea¡±.

El retorno a niveles de julio de 2021, casi dos a?os atr¨¢s, vuelve el terreno propicio para que este mismo verano se rompan barreras impensables hace no tanto, m¨¢s cerca del umbral del 2% recomendado por el Banco Central Europeo. El efecto base juega a favor, porque los bruscos encarecimientos en la primavera y el verano del a?o pasado complican que el fen¨®meno se replique con tanta intensidad, al compararse la inflaci¨®n anual con lo sucedido en 2022.

As¨ª lo cree ?ngel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics. ¡°Estamos al principio de un ciclo donde probablemente veremos la inflaci¨®n caer en los pr¨®ximos meses por debajo del 3%, dado que los precios de la energ¨ªa siguen estando muy por debajo que hace un a?o y la inflaci¨®n de alimentos est¨¢ por fin empezando a bajar. La subyacente deber¨ªa tambi¨¦n caer de manera gradual, pero tendremos que prestar atenci¨®n a los servicios, sobre todo los tur¨ªsticos, que probablemente van a ser el principal componente inflacionario¡±.

El turismo est¨¢ protagonizando un comienzo de a?o fulgurante. Los 13,7 millones de visitantes que llegaron en los tres primeros meses de 2023 no superan a¨²n los recibidos en esas fechas antes de la pandemia, pero su gasto est¨¢ siendo mucho mayor, en parte por el alza de precios. Y las expectativas para el verano, basadas en datos de reservas hoteleras, anticipan una temporada r¨¦cord que si bien supondr¨¢ un nuevo bal¨®n de ox¨ªgeno para un sector muy castigado por la pandemia, tambi¨¦n elevar¨¢ la presi¨®n sobre los precios al crecer la demanda. Todo hace indicar, sin embargo, que pesar¨¢ m¨¢s el efecto base, pues la inflaci¨®n en junio, julio y agosto del a?o pasado se desboc¨® hasta el doble d¨ªgito.

Para Talavera, no es descartable que esas perspectivas favorables hayan pesado en la decisi¨®n del presidente del Gobierno, Pedro S¨¢nchez, de adelantar las elecciones generales. ¡°La expectativa de buenos datos econ¨®micos en el corto plazo puede que hayan sido parte de la decisi¨®n¡±, especula. A m¨¢s largo plazo, el economista de Arcano Economic Research, Leopoldo Torralba, augura buenas noticias para la inflaci¨®n, aunque a costa de otros indicadores. ¡°Deber¨ªa ralentizarse bien la subyacente por la mayor debilidad econ¨®mica y los menores precios energ¨¦ticos, por lo que las empresas repercutir¨¢n menos costes¡±.

Al factor externo de los millones de turistas que gastar¨¢n en Espa?a se suma otro puramente interno que tambi¨¦n incidir¨¢ en los precios: la decisi¨®n del Gobierno sobre si prolonga o no las rebajas del IVA a un grupo de alimentos b¨¢sicos, previstas hasta el 30 de junio. Ambas conviven con circunstancias externas que dependen de los mercados internacionales. Al ya mencionado desplome del gas hay que a?adir la ca¨ªda del precio medio del barril de petr¨®leo brent, que contribuye a aliviar el gasto de los conductores al llenar el dep¨®sito. Y en el mercado de divisas, el cambio euro-d¨®lar, relevante porque los precios de la energ¨ªa est¨¢n denominados en d¨®lares, se ha estabilizado en niveles similares a los de hace un a?o, dejando atr¨¢s la fuerte ca¨ªda registrada por el euro el a?o pasado, cuando lleg¨® a cambiarse muy por debajo de un d¨®lar.

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