El asesor del ministro alem¨¢n de Finanzas: ¡°En los ¨²ltimos a?os la Comisi¨®n ha interpretado inadecuadamente las reglas fiscales¡±

En la batalla que se libra en Bruselas a cuenta de la reforma de las reglas fiscales, con sus dos bandos cada vez m¨¢s definidos, hay un hombre que no aparece en las fotos y que sin embargo tiene mucho que decir sobre la postura alemana. El economista Lars Feld (Saarbr¨¹cken, 56 a?os) es el principal asesor del ministro de Finanzas germano, el liberal Christian Lindner, que lidera el grupo que pide volver a la austeridad de antes de la pandemia y la guerra de Ucrania frente a los que creen que es hora de dejar atr¨¢s la disciplina y dar cierta rienda suelta al gasto. Atiende por Zoom a EL PA?S, a La Repubblica y a Ansa el viernes 16, en plena reuni¨®n del Eurogrupo, que acab¨® con los dos bandos atrincherados en sus posiciones antag¨®nicas. Lindner defiende que las reglas deben ser comunes e iguales para todos, frente a Francia, que quiere aumentar el margen para acometer inversiones. Feld, que fue presidente del Consejo Alem¨¢n de Expertos Econ¨®micos (conocido popularmente como ¡°los cinco sabios¡±) y dirige el instituto Walter Eucken, es m¨¢s expl¨ªcito que el ministro en las cr¨ªticas a la propuesta de la Comisi¨®n y, en particular, con Francia, a la que acusa de saltarse el Pacto de Estabilidad desde su inicio.

Pregunta. ?C¨®mo valora la postura francesa?

Respuesta. Francia no quiere el Pacto de Estabilidad desde hace mucho tiempo y preferir¨ªa deshacerse de las reglas fiscales. Esto se ve muy claramente en la planificaci¨®n financiera francesa a medio plazo para los pr¨®ximos a?os, con un aumento masivo de los gastos de defensa, inversiones en nuevas centrales nucleares, etc., financiados con un mayor endeudamiento. La publicaci¨®n de la carta de los 11 ministros de finanzas demuestra que Alemania no est¨¢ sola. En varios aspectos, las propuestas presentadas por la Comisi¨®n son inaceptables desde el punto de vista de estos pa¨ªses. Le Maire [el ministro de Finanzas franc¨¦s] subestima el peligro de nuevas turbulencias en los mercados financieros con un mayor endeudamiento.

P. No se f¨ªan de que la Comisi¨®n negocie individualmente con los pa¨ªses. ?Por qu¨¦?

R. Hemos visto en los ¨²ltimos a?os que la Comisi¨®n ha interpretado inadecuadamente las reglas. Ya ha diferenciado mucho entre los Estados miembros y ha utilizado su margen de maniobra discrecional. Esto no ha servido para fomentar la confianza. El per¨ªodo de gracia hasta que los tipos de inter¨¦s m¨¢s altos se coman los presupuestos a trav¨¦s de mayores gastos de intereses pasa r¨¢pidamente. Y entonces volver¨¢n a ser probables los problemas en los mercados financieros. Por cierto, hay una diferencia importante en las pol¨ªticas fiscales de Italia y Francia. Italia tiene una voluntad de consolidaci¨®n. Ha realizado regularmente super¨¢vits primarios, aunque puede que no hayan sido suficientes por su nivel de deuda y debido a la dificultad por el d¨¦bil crecimiento del pa¨ªs. Mientars que en Francia, la voluntad de consolidaci¨®n no existe desde los a?os ochenta. Eso no es aceptable en la uni¨®n monetaria.

P: ?Ve riesgo de recesi¨®n en Alemania?

R. Hay riesgo, aunque no me gusta hablar de recesi¨®n por dos trimestres de d¨¦bil crecimiento negativo. Lo que tambi¨¦n se ve es que no hay un impulso real para el resto del a?o. La inflaci¨®n supone un claro lastre para la econom¨ªa. Hay un menor consumo privado, los tipos de inter¨¦s altos est¨¢n lastrando masivamente el sector de la construcci¨®n y, por tanto, el desarrollo econ¨®mico.

P. ?Hay peligro de que Alemania vuelva a ser el enfermo de Europa?

R. No ir¨ªa tan lejos, pero es cierto que Alemania se est¨¢ quedando atr¨¢s en la competencia por la ubicaci¨®n. Estamos a la cabeza en muchas categor¨ªas de costes relevantes para las empresas. Tenemos los costes energ¨¦ticos m¨¢s altos del mundo, elevadas cargas fiscales, costes regulatorios, laborales y salariales por la contribuci¨®n a la seguridad social. Esto ¨²ltimo solo va a empeorar por la demograf¨ªa. Pero lo que todo el mundo tiene en mente ahora es la elevada regulaci¨®n. Si una empresa farmac¨¦utica obtiene la aprobaci¨®n para ensayos con animales en tres meses en EE UU y en Alemania tiene que esperar un a?o, eso es sencillamente un desastre. Luego est¨¢ la administraci¨®n disfuncional: la digitalizaci¨®n de la administraci¨®n en Alemania es ahora mismo peor que en Grecia.

P. Hablando de inflaci¨®n, ?no contribuyen las empresas subiendo precios para obtener beneficios como apunt¨® Christine Lagarde?

R. La presidenta Lagarde lo ha planteado con mucha cautela. Con raz¨®n, porque las pruebas son relativamente escasas. En algunos sectores de la zona euro, los aumentos de precios superan los costes. Pero si se analiza en su conjunto en t¨¦rminos de bienes y servicios, macroecon¨®micamente no aparece la inflaci¨®n de la codicia [gierflation en alem¨¢n o greedflation en ingl¨¦s, contracci¨®n de inflaci¨®n y codicia que hace referencia a usar la inflaci¨®n como excusa para generar beneficios r¨¦cord a costa de los consumidores]. La inflaci¨®n actual es la interacci¨®n de una pol¨ªtica monetaria muy expansiva con una pol¨ªtica fiscal muy expansiva en todo el mundo. No hay que intentar buscar chivos expiatorios en otra parte. La pol¨ªtica monetaria reaccion¨® demasiado tarde, pero ahora est¨¢ haciendo lo correcto, es decir, una pol¨ªtica monetaria m¨¢s restrictiva. La pol¨ªtica fiscal tambi¨¦n debe ser m¨¢s restrictiva. La mayor parte de lo que estamos experimentando ahora en t¨¦rminos de inflaci¨®n tiene que ver con estas condiciones marco que ya se dieron bajo la covid. Recordemos la generosidad con que se recompens¨® en oto?o de 2020 al sector de la restauraci¨®n. Al final, los restaurantes ni siquiera quer¨ªan abrir en Navidad porque recib¨ªan mucho dinero.

P. Entonces, ?fueron un error esas ayudas masivas de Alemania?

R. Depende. Ya lo veremos cuando se sepa con exactitud en qu¨¦ se gast¨®.

P. El BCE ha admitido que las subidas de los tipos de inter¨¦s ya est¨¢n teniendo un impacto negativo en la econom¨ªa: ?deber¨ªa ser m¨¢s cauto ahora?

R. Tenemos una inflaci¨®n obstinada no s¨®lo en Alemania, sino tambi¨¦n en otros pa¨ªses; en los b¨¢lticos es mucho m¨¢s alta. El BCE debe aspirar a reducir la inflaci¨®n de la zona del euro al 2% de forma sostenible, y seg¨²n sus propias previsiones probablemente no lo consiga hasta 2025. Esto significa que har¨ªa bien en llevar a cabo la pr¨®xima subida de los tipos de inter¨¦s en julio, analizarla analizarla durante el verano y decidir si es necesaria otra subida antes de finales de a?o. Al fin y al cabo, una pol¨ªtica monetaria restrictiva pretende influir en la econom¨ªa a trav¨¦s de una demanda econ¨®mica global m¨¢s d¨¦bil, especialmente a trav¨¦s del sector de la construcci¨®n. Podemos estar contentos si la pol¨ªtica monetaria m¨¢s restrictiva se mantiene sin efectos significativos en el mercado laboral.

P. ?El mercado laboral alem¨¢n aguanta bien?

R. Estamos viendo un aumento de la tasa de desempleo, que se debe sobre todo al n¨²mero de refugiados procedentes de Ucrania. Pero de momento parece que el mercado laboral alem¨¢n se mantendr¨¢ robusto.

P. Lindner retras¨® la presentaci¨®n del presupuesto por las desavenencias dentro de la coalici¨®n. ?C¨®mo de graves son?

R. Que haya dificultades en el proceso presupuestario ya ha ocurrido antes; no es la primera vez. Despu¨¦s de un periodo tan largo sin restricciones significativas al crecimiento del gasto, tampoco es sorprendente que un Gobierno tenga que practicar un nuevo realismo fiscal. En todo caso, la participaci¨®n del canciller en las discusiones con los departamentos demuestra que la Canciller¨ªa apoya al Ministerio de Finanzas. Algunos de los deseos expresados por los ministerios simplemente no pueden hacerse realidad.

P. Entonces se respetar¨¢ el freno de la deuda.

R. Por supuesto. Este ministro de Finanzas tiene algunas l¨ªneas rojas que no debe traspasar. Y una de ellas es el cumplimiento del freno de la deuda. Esta coalici¨®n gobernar¨¢ hasta el final de la legislatura, puede que incluso m¨¢s all¨¢. Actualmente, nadie, salvo la [formaci¨®n ultraderechista] AfD, tiene inter¨¦s en nuevas elecciones. El Gobierno federal aceptar¨¢ cumplir el freno de la deuda y aplicar las medidas que sean prioritarias.

P. ?Ve el peligro de desindustrializaci¨®n que denuncia la oposici¨®n?

R. El papel de la oposici¨®n es hacer gala de cierta exageraci¨®n. Por ahora no vemos un ¨¦xodo masivo de empresas. Pero ya podemos ver, y esto es sin duda una se?al de alarma, que muchas inversiones tanto de grandes como de peque?as y medianas empresas est¨¢n teniendo lugar en el extranjero. Yo no hablar¨ªa de desindustrializaci¨®n, pero sin duda tenemos un problema de costes.

P. El ministro de Econom¨ªa, el verde Robert Habeck, ha propuesto una tarifa de electricidad especial para la industria.

R. Soy muy cr¨ªtico con eso, porque establece incentivos totalmente equivocados. La electricidad no ser¨¢ m¨¢s barata en Alemania. Los precios seguir¨¢n subiendo, y con el precio del CO2 tendr¨¢n que hacerlo. Por tanto, es mejor aliviar otros costes de las empresas, como la carga fiscal o los costes regulatorios, que son lo que m¨¢s les molesta en estos momentos.

P. ?Sobrevivir¨¢ Alemania sin energ¨ªa nuclear?

R. Alemania no se las arreglar¨¢ sin energ¨ªa nuclear, sino que la obtendr¨¢ del extranjero, especialmente de Francia. No entiendo por qu¨¦ hay que cerrar la energ¨ªa nuclear en una situaci¨®n as¨ª. No se trata de cuestionar de ra¨ªz el compromiso antinuclear de d¨¦cadas anteriores, sino solo de utilizar una tecnolog¨ªa puente durante los a?os que transcurran hasta que la electricidad pueda producirse casi en su totalidad con energ¨ªas renovables.

P. ?Afectar¨¢n las elecciones, en plena presidencia espa?ola, a los dossieres en marcha en Bruselas?

R. No creo que la UE se paralice por las elecciones espa?olas. Especialmente en la pol¨ªtica clim¨¢tica, el Pacto Verde, la Comisi¨®n seguir¨¢ presionando con fuerza. Sin embargo, con una situaci¨®n tan controvertida como la que vemos con las reglas fiscales, ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil llegar a un acuerdo en la segunda mitad del a?o debido a las nuevas elecciones en Espa?a. De ser as¨ª, la reforma antes de las elecciones al Parlamento Europeo ya ser¨¢ dif¨ªcilmente viable.

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