Las empresas recuperan los niveles de m¨¢rgenes previos a la pandemia

Las empresas est¨¢n recuperando los m¨¢rgenes previos a la pandemia. As¨ª lo constata el observatorio de m¨¢rgenes empresariales que han constituido el Ministerio de Econom¨ªa, el de Hacienda y el Banco de Espa?a con datos tributarios, de encuestas y registros. Ante estas cifras, en una entrevista en TVE, la vicepresidenta econ¨®mica, Nadia Calvi?o, ha instado este lunes a las empresas espa?olas a ¡°seguir mejorando los niveles salariales¡±.

Los sectores que m¨¢s sufrieron la pandemia, esto es el turismo, la hosteler¨ªa y el transporte, tuvieron una acusada ca¨ªda de m¨¢rgenes. Sin embargo, con la reapertura de la actividad han ido recobr¨¢ndolos y ya se encuentran, desde finales de 2022, en cotas similares a los a?os previos a la covid. ¡°Los mayores descensos del margen se registraron en los subsectores vinculados al turismo, como el transporte o la hosteler¨ªa, que sufrieron una ca¨ªda del 75% entre finales de 2019 y el primer trimestre de 2021 debido al desplome de la demanda¡±, explica el documento, de nueve p¨¢ginas, publicado este lunes.

La cadena alimentaria registr¨® una cierta mejora de m¨¢rgenes con el coronavirus, pero luego los fueron perdiendo a medida que padec¨ªan las subidas de costes por la energ¨ªa y las materias primas, sobre todo piensos y fertilizantes. Hasta una cuarta parte de su margen se esfum¨® a ra¨ªz de la guerra de Ucrania ¡°como reflejo de un aumento de los precios de venta m¨¢s moderado que el incremento de los costes¡±, apunta el estudio. ¡°A comienzos de 2023, el abaratamiento de los costes energ¨¦ticos y de las materias primas ha permitido una cierta recuperaci¨®n del margen de los sectores de la cadena alimentaria, si bien este se sit¨²a a¨²n en niveles inferiores a la media hist¨®rica y, por tanto, por debajo del nivel precovid¡±, concluye.

Los sectores energ¨¦ticos elevaron con fuerza sus m¨¢rgenes al calor de la crisis energ¨¦tica. El refino de petr¨®leo, que sol¨ªa tener incluso m¨¢rgenes negativos, los ha disparado hasta cerca del 17%. Y otro tanto ocurre con el suministro de gas y electricidad, que incluso alcanza niveles del 25%. ¡°Esta evoluci¨®n justifica las medidas que ha tomado el Gobierno como el impuesto extraordinario a las empresas energ¨¦ticas¡±, ha declarado Gonzalo Garc¨ªa Andr¨¦s, el secretario de Estado de Econom¨ªa. No obstante, el informe matiza que aquellas energ¨¦ticas que han aumentado m¨¢rgenes son las que tienen un negocio integrado desde la producci¨®n a la distribuci¨®n. Las que solo comercializan s¨ª que han sufrido al soportar el incremento de sus costes.

Las empresas industriales son las que se muestran bastante rezagadas respecto a su margen precovid. Con la crisis energ¨¦tica y de materias primas han encajado una importante alza de costes que no han logrado trasladar. El informe insiste en que los m¨¢rgenes no son los beneficios empresariales, ya que con ellos hay que costear luego la inversi¨®n, los costes financieros, las amortizaciones, los deterioros y retribuir el capital.

Reflejo de la subida de costes

En conclusi¨®n, los datos del observatorio reflejan que en su mayor parte las subidas de precios se deben a los incrementos de costes generados por la guerra de Ucrania y no a una mejora de los m¨¢rgenes, seg¨²n ha explicado Garc¨ªa Andr¨¦s. Estas cifras no contemplan ni la evoluci¨®n de los aut¨®nomos ni los del sector financiero. Sobre los primeros es muy complicado reunir informaci¨®n fidedigna. Y sobre los bancos no se puede elaborar al no tributar IVA, el impuesto a partir del cual se confecciona buena parte de estas estad¨ªsticas.

El an¨¢lisis revela que hay mucha heterogeneidad por sectores. Por ejemplo, el comercio presenta un margen del 5% frente al 18% que obtiene informaci¨®n y telecomunicaciones. Pero tambi¨¦n hay una gran diversidad comparando por empresas: incluso dentro de la misma rama de actividad pueden variar mucho. Fuentes del observatorio han se?alado que estas diferencias obedecen a factores como su vulnerabilidad financiera, su productividad, el uso de la tecnolog¨ªa o la contrataci¨®n. Aquellas sociedades con m¨¢s deuda o las que ten¨ªan m¨¢s demanda, y por tanto fichaban m¨¢s trabajadores, han elevado en mayor medida sus m¨¢rgenes. En cambio, las que exportan no los han subido al tener que competir en mercados for¨¢neos. Tampoco las compa?¨ªas que ten¨ªan una posici¨®n de fortaleza en sus mercados.

Dicho esto, es importante tener claro qu¨¦ se est¨¢ midiendo. Con las subidas de precios en realidad las empresas est¨¢n ganando m¨¢s dinero: si se deja igual el margen y se vende lo mismo pero suben los precios, entonces las compa?¨ªas facturan m¨¢s. Esto no se aprecia en el margen sobre ventas que se toma como principal referencia en el observatorio. En cambio, s¨ª que se puede detectar tanto en la informaci¨®n de la Agencia Tributaria como en la del INE un cierto aumento del excedente empresarial respecto a los salarios. Es decir, en los ¨²ltimos trimestres el reparto ha mejorado algo a favor de la empresa. Algunos economistas apuntan que esto es normal, ya que los precios son m¨¢s flexibles y reaccionan m¨¢s r¨¢pidamente que los salarios, que se negocian en periodos m¨¢s dilatados. Eso permite a las empresas mejorar primero su trozo del pastel antes de que los salarios reclamen su parte como resultado de la negociaci¨®n. Y eso ya se estar¨ªa empezando a ver con subidas de sueldos del orden del 5% reflejadas en las estad¨ªsticas del INE.

Vigilar los m¨¢rgenes

El observatorio toma distintas medidas y bases de datos para tratar de examinar qu¨¦ ha ocurrido con los m¨¢rgenes empresariales. En general todos coinciden en que han mostrado una gran fortaleza en 2022 despu¨¦s de que se hubieran reducido sensiblemente con la pandemia y la crisis de precios. La teor¨ªa dice que, conforme se hace acomodo a las mayores demandas salariales, los m¨¢rgenes de las empresas deber¨ªan moderarse. Adem¨¢s, las bajadas de costes deber¨ªan dar un cierto espacio en las cuentas de las compa?¨ªas, si bien al mismo tiempo tambi¨¦n pesar¨¢n en estas de forma negativa unos costes financieros al alza por las subidas de tipos. Y ser¨¢ muy importante comprobar cu¨¢nto de esos excedentes se dedican a inversiones.

Con el acuerdo firmado por patronal y sindicatos, ya se sabe qu¨¦ evoluci¨®n tendr¨¢n en principio los salarios. Sin embargo, queda la inc¨®gnita sobre qu¨¦ suceder¨¢ con los m¨¢rgenes. Durante 2021 y la mayor parte de 2022, los precios subieron sobre todo por la subida de costes procedentes del exterior: esto se observaba por las diferencias entre el IPC y los precios de producci¨®n. Pero durante finales de 2022 ya no ha sido as¨ª. La inflaci¨®n ha tenido un origen m¨¢s dom¨¦stico. Si los m¨¢rgenes de las compa?¨ªas contin¨²an subiendo con la misma fuerza que en 2022 debido a que la demanda sigue aguantando, el temor del Banco de Espa?a es que se desate una nueva ronda inflacionaria. De ah¨ª la importancia de vigilar la evoluci¨®n de los excedentes. De no moderarse, se tendr¨ªa que evaluar si existen problemas de competencia.

Sin datos de la banca

Aunque las entidades financieras no est¨¢n recogidas en el observatorio, Garc¨ªa Andr¨¦s ha indicado que ¡°otras fuentes de datos claramente muestran que la subida de los tipos est¨¢n ampliando de manera muy notable los m¨¢rgenes de intermediaci¨®n del sector bancario¡±.

El observatorio ha sido una reclamaci¨®n de los sindicatos, que ped¨ªan que hubiese un seguimiento del comportamiento de las empresas y que se vigilase si se comet¨ªan excesos. El Banco de Espa?a ha afirmado en este sentido que ha habido por ahora un reparto equitativo de los costes extraordinarios generados por la crisis de precios entre empresas y trabajadores.

En todo caso, las patronales CEOE y Cepyme han decidido mantenerse fuera de este observatorio y no acudieron la semana pasada a una reuni¨®n en la que se les iba a informar sobre este punto junto a las centrales sindicales. Los representantes empresariales subrayan que esas estad¨ªsticas no est¨¢n recogiendo de forma fiel los m¨¢rgenes, ya que carecen de informaci¨®n sobre factores tan importantes como los costes financieros, las inversiones, las amortizaciones, los deterioros, las reservas o las necesidades de retribuir el capital.

Preguntado por el observatorio de m¨¢rgenes, el presidente de la CEOE, Antonio Garamendi, ha se?alado que la clase pol¨ªtica deber¨ªa preocuparse ¡°de la deuda p¨²blica que va a haber que devolver¡± y de preparar el entorno para que los m¨¢rgenes de las empresas ¡°puedan ser buenos, se cree empleo y se paguen impuestos¡±. ¡°Menos meterse con lo que hacemos¡±, ha a?adido en declaraciones a los medios en el Foro Nueva Econom¨ªa.

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