El gasto por los intereses de la deuda auton¨®mica crecer¨¢ a un ritmo anual del 25% hasta 2026
Catalu?a es la comunidad con la mayor factura, que alcanzar¨¢ los 2.400 millones al final del periodo analizado, seg¨²n Fedea
El gasto en intereses que las comunidades pagan por su deuda va camino de duplicarse. Aumentar¨¢ a un ritmo medio del 25% anual en los pr¨®ximos cuatro ejercicios, hasta alcanzar los 8.645 millones de euros en 2026 frente a los 3.608 millones de 2022. Detr¨¢s de este incremento del gasto en intereses de las autonom¨ªas hay dos responsables: el abultado volumen de pasivo financiero que acumulan, que ha avanzado con fuerza a partir de la Gran Recesi¨®n, y las reiteradas subidas de tipos aprobadas por el Banco Central Europeo (BCE) en los ¨²ltimos meses para frenar la escalada de la inflaci¨®n. ¡°Ello obligar¨ªa a redireccionar recursos crecientes desde otras pol¨ªticas p¨²blicas al servicio de la deuda, circunstancia poco ¨®ptima y menos deseable¡±, alertan los investigadores Manuel D¨ªaz, Carmen Mar¨ªn y Diego Mart¨ªnez, autores del informe Estimaci¨®n del gasto futuro en intereses de la deuda p¨²blica de las comunidades aut¨®nomas (2023-2026) publicado este lunes por el centro de an¨¢lisis Fedea.
En t¨¦rminos porcentuales, la factura se incrementar¨ªa de manera considerable en La Rioja, Comunidad Valenciana, Castilla y Le¨®n, Canarias y Murcia: el pago por intereses crecer¨ªa en m¨¢s de un 200% entre 2022 y 2026. Las subidas m¨¢s moderadas se dar¨ªan en Madrid, Navarra y Pa¨ªs Vasco, las ¨²nicas autonom¨ªas que se financian exclusivamente en el mercado sin ning¨²n apoyo del Estado. Si en lugar de porcentajes se comparan vol¨²menes, la foto es distinta: los territorios m¨¢s grandes y poblados son los que m¨¢s gastan en intereses (y m¨¢s deuda acumulan). Catalu?a lidera esta clasificaci¨®n: abon¨® unos 1.000 millones en 2022, que en 2026 se convertir¨¢n en m¨¢s de 2.400. Le siguen la Comunidad Valenciana, Madrid y Andaluc¨ªa. Estos cuatro territorios acaparan casi del 70% del aumento del gasto en intereses entre 2022 y 2026.
¡°En los pr¨®ximos a?os debe pagarse una deuda p¨²blica m¨¢s cara y que, dados los avatares del momento, hasta ahora apenas ha preocupado¡±, menciona el informe en referencia a la ¨¦poca de tipos ultrabajos que se vivi¨® en Europa durante una d¨¦cada y que termin¨® de manera abrupta con la explosi¨®n de la inflaci¨®n alimentada por la invasi¨®n rusa de Ucrania. Los desequilibrios pospandemia entre demanda y oferta fueron la mecha que encendi¨® los precios, y la guerra aviv¨® el incendio y deton¨® la pol¨ªtica monetaria restrictiva que desde hace m¨¢s de un a?o se ha instalado en la zona euro. Ahora, aunque los precios se han moderado ¡ªsobre todo en Espa?a, donde su avance ha aminorado al 2,3% a finales de julio, frente a m¨¢s del 10% que lleg¨® a alcanzar¡ª, es m¨¢s caro endeudarse porque el BCE ha elevado los tipos por encima del 4% cuando hace casi dos a?os cotizaban en negativo. Y eso vale para todos: ciudadanos, empresas y Administraciones P¨²blicas. En el caso de las comunidades, el tipo medio se duplicar¨ªa, del 1,1% de 2022 al 2,7% en 2026, seg¨²n Fedea.
El estudio se basa en una serie de supuestos que los mismos investigadores consideran ¡°conservadores¡± respecto al escenario actual y hasta ¡°optimistas¡± considerados los precedentes de las comunidades, cr¨®nicamente deficitarias. En concreto, tienen en cuenta la vida media de la deuda auton¨®mica, los plazos de los vencimientos y los tipos de inter¨¦s existentes desde 2014. Adem¨¢s, suponen que el PIB crecer¨¢ en los pr¨®ximos a?os seg¨²n lo que marca el Programa de Estabilidad ¡ªuna especie de hoja de ruta econ¨®mica del Gobierno para el futuro que cada primavera se env¨ªa a Bruselas¡ª y que los Ejecutivos regionales cumplir¨¢n con las tasas de referencia del d¨¦ficit contenidas en este: del 0% en 2024 y con super¨¢vit en 2025 y 2026, que destinar¨ªan a amortizar la deuda.
Hay, sin embargo, diferencias en funci¨®n del tipo de financiaci¨®n. Por un lado, est¨¢n las autonom¨ªas que acuden total o parcialmente a los mecanismos extraordinarios de liquidez, pr¨¦stamos baratos del Tesoro que se activaron en 2012 ante los tipos disparados que exig¨ªa entonces el mercado en plena crisis de deuda soberana en Europa. Aqu¨ª se encuentran la mayor¨ªa de los territorios, con Catalu?a, Comunidad Valenciana y Andaluc¨ªa como principales beneficiarias de estas l¨ªneas de cr¨¦dito, que recientemente han entrado en el debate pol¨ªtico a cuenta de las negociaciones entre el PSOE y los partidos independentistas de Catalu?a para formar Gobierno. Seg¨²n Fedea, estos territorios experimentar¨¢n aumentos del tipo de la deuda entre el 1,6% y el 1,8% en el periodo considerado. Por el otro lado est¨¢n Navarra, Pa¨ªs Vasco y Madrid, que solo acuden a los mercados: el alza ser¨¢ del 0,9%, porque su cartera de deuda tiene una vida media mayor. ¡°Aquellas regiones que tengan una vida media superior a lo considerado tendr¨¢n unos menores vencimientos que lo estimado¡±, dice el estudio.
Deuda p¨²blica y gasto en intereses
En % del PIB
Deuda
Intereses
30%
0,8%
0,7
25
0,6
20
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15
0,4
0,3
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Fuente: Fedea.
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Deuda p¨²blica y gasto en intereses
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Fuente: Fedea.
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Deuda p¨²blica y gasto en intereses
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Fuente: Fedea.
EL PA?S
En t¨¦rminos de volumen, por el contrario, la deuda auton¨®mica se mantendr¨¢ estable en su conjunto, ligeramente por encima de los 320.000 millones. De hecho, el pasivo regional y el gasto por intereses calculados como ratio sobre el PIB han seguido una evoluci¨®n opuesta en los ¨²ltimos a?os, y seg¨²n el informe la brecha ir¨¢ aumentando. La tasa de deuda auton¨®mica empez¨® a crecer tras la Gran Recesi¨®n, alcanz¨® un pico con la crisis de la covid y desde entonces se ha ido reduciendo gracias al crecimiento econ¨®mico, tendencia que mantendr¨¢ hasta 2026 ¡ªpara entonces, habr¨¢ ca¨ªdo al 20,3%, desde el 23,9% de 2022¡ª. Los desembolsos asociados a la deuda, por su parte, tocaron m¨¢ximos en 2014, momento a partir del cual empezaron a hundirse. El a?o pasado volvieron a dispararse, y el informe prev¨¦ que al final del periodo analizado se sit¨²en en torno al 0,5% del PIB, el mismo nivel que en 2015.
¡°Las comunidades deben calibrar con mucha prudencia todas las pol¨ªticas fiscales expansivas que ahora y en los a?os venideros pueden desarrollar¡±, alertan los autores del informe, quienes recuerdan que el pr¨®ximo a?o la presi¨®n sobre las cuentas aumentar¨¢ con el regreso de las reglas fiscales europeas. Las autonom¨ªas ¡°han de ser conscientes de que embarcarse en reducciones significativas de impuestos y/o proyectos de gasto de dudosa rentabilidad social da?ar¨ªa claramente la sostenibilidad de las finanzas p¨²blicas regionales¡±, alertan.
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