Sin noticias del ¡®rally¡¯ de fin de a?o en las Bolsas

Las Bolsas, estad¨ªsticamente, suelen disfrutar de subidas en el ¨²ltimo tramo del a?o. Es lo que se conoce en el mercado como rally de fin de a?o, que es particularmente intenso en los ¨²ltimos d¨ªas del curso. ?Se repetir¨¢ esta vez este fen¨®meno? Los expertos son bastante esc¨¦pticos a pesar de que los ¨ªndices de acciones acumulan ca¨ªdas desde enero que van desde el 20% al 30%.

Natalia Aguirre, directora de an¨¢lisis de Renta 4, explica que ¡°a¨²n no hay visibilidad¡± en los datos econ¨®micos como para hacer este tipo de predicciones. ¡°No sabemos muy bien d¨®nde estamos. Nos hemos vuelto, al igual que los bancos centrales ¡®datodependientes¡¯ y el punto de inflexi¨®n a las ca¨ªdas actuales llegar¨¢ cuando se conozca el techo de la inflaci¨®n y se moderen los discursos de la Reserva Federal o el BCE¡±, argumenta.

Sin embargo, como apunta esta experta es posible vivir rallies alcistas en mercados bajistas como ha ocurrido este mismo a?o entre mediados de julio con un Ibex 35 en 7.780 puntos que alcanz¨® los 8.500 puntos en el ecuador de agosto para comenzar una ca¨ªda r¨¢pida hasta los 7.400 puntos en los que ahora nos movemos. ?Veremos una de estas subidas en Navidad y comienzos de 2023? Ser¨ªa necesario, como ocurri¨® en julio, conocer un buen dato de inflaci¨®n y un cierto aguante de los resultados empresariales ¡ªeste pasado viernes comenzaron a publicarse los del tercer trimestre del a?o¡ª que permitan un movimiento alcista.

Los analistas de Bankinter tambi¨¦n ver¨ªan pasajera esta recuperaci¨®n: ¡°Los rebotes ser¨¢n inconsistentes y poco fiables mientras no terminen las revisiones a la baja de las estimaciones macro y de los resultados empresariales¡±. Y a?aden: ¡°Por ahora y a¨²n durante un tiempo, las expectativas sobre el ciclo econ¨®mico global continuar¨¢n revis¨¢ndose a la baja en t¨¦rminos de crecimiento y empleo, mientras que al alza en lo que a inflaci¨®n y tipos de inter¨¦s se refiere¡±, indican en su informe para fin de a?o.

Tampoco ve cerca el suelo de las Bolsas el experto de la plataforma eToro, Javier Molina. ¡°Los mercados est¨¢n digiriendo poco a poco el mal momento de la econom¨ªa. El ciclo malo seguir¨¢ por el deterioro de los beneficios empresariales y del mercado laboral¡±. Eso s¨ª, Molina no descarta en el fin de a?o una mejor¨ªa en el sector financiero y en los valores energ¨¦ticos, pero cree que seguir¨¢n mal las compa?¨ªas ligadas al consumo y aquellas muy endeudadas ¡°porque como dijo la Reserva Federal, la subida de tipos ha venido para quedarse un tiempo¡±, apunta.

Pese al pesimismo reinante y la falta de visibilidad, las alzas propias de la Navidad y el a?o nuevo est¨¢n basadas en hechos objetivos que acontecen con el cambio del a?o. Desde la firma Admirall Markets apuntan varias causas. Una de las m¨¢s habituales es la fiscalidad: los inversores venden las acciones con p¨¦rdidas para hacer minusval¨ªas en su declaraci¨®n de la renta y, al mismo tiempo, compran esas mismas acciones de las que esperan futuras subidas, provocando que las acciones d¨¦biles se revaloricen y contagien a las m¨¢s fuertes. Esta pr¨¢ctica fue eliminada en Espa?a. La normativa actual exige que transcurran dos meses entre la venta y compra de una misma acci¨®n o de un fondo de inversi¨®n para poder compensar las p¨¦rdidas con otras ganancias obtenidas. Pero en otros mercados son pr¨¢ctica habitual. Tambi¨¦n se apunta a que el periodo vacacional de las fiestas navide?as deja a menos grandes inversores bajistas activos en los mercados (los que apuestan por las ca¨ªdas) facilitando las subidas. Y el menor volumen de negocio ayuda a provocar alzas en los valores con menos dinero que en sesiones normales.

Reorganizaci¨®n

Son, adem¨¢s, d¨ªas de empezar a reordenar y crear carteras y hacer las apuestas para el siguiente a?o, lo que lleva a muchos inversores a tomar posiciones en las Bolsas. Y, c¨®mo no, se tratar¨ªa de una profec¨ªa autocumplida de muchos inversores que aprovechan esos d¨ªas de ganancias para sacar un rendimiento casi seguro, seg¨²n las estad¨ªsticas.

?lvaro Blasco, socio de atl Capital, aunque considera peque?as las posibilidades de un rebote alcista a final de a?o, s¨ª ve elementos para la entrada de dinero fresco en diciembre. ¡°Est¨¢ el dinero de los fondos de pensiones que en diciembre reciben las mayores aportaciones del a?o¡±. Adem¨¢s, Blasco cree que despu¨¦s de unas ca¨ªdas tan fuertes en el mercado, en la reestructuraci¨®n de las carteras para 2023 se va a intentar compensar las p¨¦rdidas sufridas ¡°y la ¨²nica v¨ªa es la Bolsa¡±. Tambi¨¦n los propios asesores recomendar¨¢n a sus clientes volver a mirar al mercado de cara al a?o pr¨®ximo. ¡°Cada uno con su perfil de riesgo, pero lo l¨®gico es que se incremente la presencia en Bolsa y esta entrada de dinero eleve los precios¡±, concluye.

Otro de los tradicionales factores alcistas ha sido el llamado maquillaje que hacen las empresas en sus cotizaciones de cara a final de a?o. Un retoque que busca moderar las p¨¦rdidas o elevar las ganancias y que la autocartera hace posible, siempre ateni¨¦ndose a la legalidad y la transparencia exigidas por el supervisor. Sin duda, factores estacionales de peso pero que un mercado bajista tan intenso como el actual puede evaporar sin despeinarse.