Volotea busca pista para salir a Bolsa

Ricardo Eli¨¦cer, m¨¢s conocido como Pablo Neruda, no vol¨® nunca con las compa?¨ªas a¨¦reas de billetes baratos (low cost). No por nada. No le dio tiempo. El gran despegue del transporte a¨¦reo y el ¡°invento¡± de volar a precio de taxi comenz¨® en los a?os 70, cuando falleci¨® el poeta. Probablemente, a Neruda ni se le pas¨® por la imaginaci¨®n que una de sus licencias po¨¦ticas ¡ª¡±la mariposa volotea¡­¡±¡ª pudiera acabar en los luminosos de la Bolsa. Puede ser. Volotea, una de las aerol¨ªneas de bajo coste que operan en Espa?a ¡ªcompa?era de Vueling, Iberojet, Air Europa o Binter¡ª ha retomado el plan de 2017 para vender acciones en un contexto de recuperaci¨®n del negocio a¨¦reo tras la pandemia. Intenta aprovechar un viento de cola que puede llevar en volandas los resultados de las 173 compa?¨ªas de billetes baratos que operan en el mundo. Siempre, eso s¨ª, que el coste del combustible no se dispare.

Las empresas acuden a la Bolsa para captar recursos, pagar deudas, financiar su crecimiento o simplemente para que sus accionistas puedan hacer caja. Volotea, la empresa que crearon en 2011 los tambi¨¦n fundadores de Vueling, Carlos Mu?oz y L¨¢zaro Ros, necesita dinero. Mu?oz y Ros controlan la aerol¨ªnea (50,05%) a trav¨¦s de Alaeo Partnership ¡ªsu veh¨ªculo de inversiones en Luxemburgo¡ª mientras el segundo accionista es Volar Bidco (29%), con sede en el Reino Unido. Para los socios, la salida a Bolsa es ¡°un paso natural para el que no hay decisi¨®n tomada todav¨ªa¡±, seg¨²n precisan fuentes de la compa?¨ªa.

Entre los socios se cuentan tambi¨¦n fondos como Rijn Capital, Rocinante o Meridia, con paquetes del 5%. Todos ellos saben que Volotea tiene que hacer frente a las obligaciones de una flota arrendada ¡ª21 naves Airbus A320 y 20 Airbus A319¡ª, atender los pagos de una deuda que se sit¨²a en 350 millones y pagar una factura de combustible que en 2022 creci¨® un 177%, hasta los 297 millones. El objetivo: mantener el negocio y acabar con los n¨²meros rojos que arrastra desde 2019, antes de que el coronavirus congelara el negocio del transporte a¨¦reo en todo el mundo.

?lvaro Blasco, socio director de atl Capital, considera que a Volotea le puede ir bien. ¡°El contexto es de recuperaci¨®n del turismo y del tr¨¢fico a¨¦reo. Pero el entorno en el conjunto del sector y en las grandes compa?¨ªas es de una gran volatilidad. En contra tiene el coste del combustible, que har¨¢ dif¨ªcil mantener m¨¢rgenes si no cuenta con contratos a largo plazo¡±. Volotea conecta ciudades de tama?o medio principalmente en Espa?a, Francia, Italia, Grecia y Alemania. En 2017, el a?o de la agitaci¨®n independentista en Catalu?a, traslad¨® su sede social de Barcelona a Castrill¨®n (Asturias), aunque mantiene el cuartel general en Barcelona. Entre Asturias y Barcelona aplica el catecismo low cost: ofertar lo b¨¢sico; reducir al m¨ªnimo la estructura de costes; recortar gastos ¡ªnunca beneficios¡ª para mantener m¨¢rgenes y exprimir al m¨¢ximo las posibilidades de ahorro en la gesti¨®n que brinda internet.

Con esas armas, sus competidoras Air Europa ¡ªadquirida por Iberia y parte del grupo IAG¡ª; la canaria Binter; Iberojet, del grupo ?voris-Barcel¨® y Vueling, tambi¨¦n de IAG, lograron ya remontar el vuelo del negocio el pasado a?o. Air Europa dej¨® en 2022 los n¨²meros rojos y gan¨® 14,5 millones; Binter logr¨® beneficios de 15 millones de euros, con una cifra de negocios disparada ¡ªun 38%¡ª hasta los 305 millones y Vueling obtuvo 187 millones, frente a p¨¦rdidas de 262 millones en 2021. Un buen ejercicio para olvidar el espectacular socav¨®n que provoc¨® la pandemia y que, seg¨²n Deloitte, propin¨® un bocado de 23.000 millones al negocio de los cinco mayores grupos a¨¦reos europeos, con un incremento de las deudas a largo plazo de 17.000 millones.

Para Volotea, 2022 todav¨ªa no fue el a?o de la remontada. La compa?¨ªa perdi¨® 138 millones a pesar de una fuerte mejora de facturaci¨®n, hasta los 557 millones, un 87% m¨¢s. Y necesit¨® respiraci¨®n asistida en forma de un pr¨¦stamo-rescate de 200 millones con cargo al Fondo de Apoyo a la Solvencia de Empresas Estrat¨¦gicas. Una carga a?adida al pr¨¦stamo avalado por el ICO ¡ª144 millones¡ª que le permiti¨® flotar en 2020, el a?o cr¨ªtico de la pandemia. Seg¨²n la compa?¨ªa, 2023 ser¨¢ el a?o de los n¨²meros negros. Los datos hasta septiembre, con un crecimiento del beneficio bruto del 7% hasta los 100 millones y ventas de 550 millones, apuntan a un buen cierre de a?o con 10 millones de pasajeros transportados.

El viento favorable al negocio se mantiene. Expertos como Rom¨¤ Andreu, Profesor de EAE Business School, destaca en sus trabajos ¡ªInforme sobre aviaci¨®n y sostenibilidad¡ª c¨®mo el modelo low cost ha superado al segmento tradicional en los mercados emergentes. Una tendencia que tambi¨¦n se da en Europa y que ha llevado a la compa?¨ªa Ryanair a lo m¨¢s alto del p¨®dium del sector en el continente. M¨¢s de un tercio de los asientos programados que ofrecen las l¨ªneas a¨¦reas en todo el mundo ¡ª32% seg¨²n el ¨²ltimo informe de la gu¨ªa oficial de l¨ªneas a¨¦reas (OAG) y 36% seg¨²n la empresa tecnol¨®gica Mabrian¡ª son de bajo coste. Los pa¨ªses con m¨¢s presencia de aerol¨ªneas low cost son Estados Unidos con m¨¢s de 395 millones de asientos, la India con 147 millones, Espa?a con 108 millones, China con 98 millones e Italia con 85 millones de asientos. Viento de cola.

Origen: tres aviones

El encargado de mantener el rumbo del proyecto Volotea es Carlos Mu?oz Beraza (Murcia, 1969). Mu?oz es hijo de Ana Beraza y de Antonio Mu?oz Armero, fundador del holding murciano AMC, dedicado al sector agroalimentario. Mu?oz, graduado en Icade y MBA en Harvard, empez¨® velando armas en la empresa familiar y puso a prueba sus habilidades en la consultora McKinsey. Su compa?ero de emprendimientos es L¨¢zaro Ros Fern¨¢ndez-Matamoros. Ambos fundaron Vueling en 2004 con dos aviones y cuatro rutas y ambos libraron batallas que acabaron en la fusi¨®n Vueling-Clickair (Iberia) y en la salida de la compa?¨ªa. En 2011, Mu?oz y Ros, reverdecieron laureles. Crearon Volotea con tres aparatos y volvieron a la pelea. Hoy, apuntan fuentes de la compa?¨ªa, Ros ejerce como una especie de consejero-asesor de Mu?oz, m¨¢s centrado en el d¨ªa a d¨ªa.

Mu?oz y su consejero asesor Ros han decidido tantear si el buen momento del turismo y del transporte a¨¦reo compensa los nubarrones y si merece la pena apelar al mercado de capitales. Hace unos meses, Jens Bischof, el consejero delegado de Eurowings ¡ªla compa?¨ªa de bajo coste de Lufthansa¡ª se atrevi¨® a decir que ¡°volar a precio de taxi ya no es posible¡±. Y es que la mariposa ¡°volotea y arde ¡ªcon el sol¡ª a veces¡±, como escribi¨® el poeta, pero en las cuentas de resultados no caben licencias.

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