Las rebajas tambi¨¦n llegan al mercado burs¨¢til

Si algo destaca en estos d¨ªas en los escaparates de las principales tiendas de cualquier ciudad por la que se pasee son los carteles tipo ¡°Descuentos del 40%, 50%, 70%¡±, ¡°?ltimas oportunidades¡± o ¡°Precios incre¨ªbles¡±. Son las rebajas de enero. Nadie, sin embargo, se topa en las cristaleras o en las puertas de entrada de las oficinas bancarias, las sociedades de valores o las empresas de gesti¨®n patrimonial con r¨®tulos o anuncios as¨ª respecto a fondos de inversi¨®n, acciones o ETFs o fondos cotizados. Pero, a decir de los expertos consultados, en estos primeros d¨ªas de 2024, bien podr¨ªan colocarse.

En palabras de Andr¨¦s Allende, gestor del fondo DIP Value Catalyst de A&G, ¡°hoy, el men¨² en los mercados burs¨¢tiles es mucho m¨¢s amplio de lo normal. El mercado se ha dejado grandes cosas a tiro¡±. Para ?lvaro Ant¨®n Luna, responsable de Aberdeen Standard Investments para Iberia, ¡°realmente hay grandes compa?¨ªas cuyas cotizaciones han sufrido mucho que est¨¢n al menos relativamente baratas. Muy especialmente fuera de las siete fant¨¢sticas de la tecnolog¨ªa: Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta (Facebook), Tesla y Alphabet (Google)¡±. A juicio de V¨ªctor Alvargonz¨¢lez, director de estrategia de la firma de asesoramiento financiero independiente Nextep Finance, ¡°casi siempre hay valores y sectores rebajados. Y no es necesario que hayan recibido un castigo; puede que resulten simplemente beneficiados por un proceso de rotaci¨®n. En 2024 asistiremos a bajadas de tipos de inter¨¦s por parte de los bancos centrales, y las bajadas de tipos tienen un efecto mucho m¨¢s amplio y afectan al mercado en su conjunto, no solo a la tecnolog¨ªa¡±.

Como explican desde Admiral Markets, una acci¨®n es por definici¨®n ¡°barata¡± o ¡°est¨¢ infravalorada¡± cuando su cotizaci¨®n es inferior a su justo valor, es decir, est¨¢ por debajo del promedio de su sector o de empresas similares. La suposici¨®n fundamental sobre ellas es que ¡°el precio de la acci¨®n volver¨¢ a corregirse con el tiempo y se acercar¨¢ al precio real¡±. Encontrar estos valores se dibuja m¨¢s complicado. A partir de aqu¨ª se ofrecen algunas pistas.

S¨¦bastien Senegas, responsable para Espa?a de Edmond de Rothschild AM, considera que el sector salud, ¡ª¡±aunque no es monol¨ªtico¡±¡ª presenta buenas perspectivas por valoraci¨®n por el castigo recibido en el ¨²ltimo a?o y por la abundante proliferaci¨®n de nuevas patentes y f¨¢rmacos, especialmente vinculados a la obesidad y el c¨¢ncer. A su juicio, las empresas de biotecnolog¨ªa, que por temas de financiaci¨®n han sido severamente penalizadas, podr¨ªan vivir a partir de ahora mejores momentos burs¨¢tiles. No hay que perder tampoco de vista, en su opini¨®n, las oportunidades en el sector del lujo (¡°con rentabilidades habituales de dos d¨ªgitos¡±) y en las peque?as y medianas empresas europeas que, en muchos casos, cotizan con descuentos en torno al 20%. Senegas aconseja recurrir a los fondos de inversi¨®n ¡°haciendo la selecci¨®n analizando las rentabilidades obtenidas en los tres a cinco ¨²ltimos a?os¡±.

Tecnolog¨ªa

Para V¨ªctor Alvargonz¨¢lez, el sector tecnol¨®gico se ha visto muy beneficiado en 2023 porque el mercado se ha dado cuenta de la importancia que va a tener la llegada de la inteligencia artificial generativa. L¨®gicamente, ha identificado como primeros beneficiarios a los fabricantes del software y del hardware de esta nueva fase de la revoluci¨®n digital. Esto va a continuar a lo largo del a?o y sobre todo en el primer trimestre. Pero, a su entender, ¡°m¨¢s adelante el mercado podr¨ªa empezar a fijarse en otros sectores que le puedan sacar partido a esta nueva tecnolog¨ªa. Entre ellos la banca y/o los seguros, es decir, sectores que puedan ver incrementada su productividad gracias a la implantaci¨®n de la IA generativa¡±.

Desde su punto de vista, para aprovechar esta posible tendencia, ¡°no es necesario complicarse con valores concretos; es mucho m¨¢s f¨¢cil ir a sectores. Y para la inversi¨®n sectorial nada como los ETFs, que son fondos de inversi¨®n que permiten apuntar con mucha m¨¢s precisi¨®n hacia sectores y subsectores¡±. El ¨²nico problema que plantean estos instrumentos, que son m¨¢s baratos y m¨¢s r¨¢pidos en su operativa es, seg¨²n se?ala, es que ¡°en Espa?a se les ha puesto una barrera de entrada fiscal muy importante. Mientras los fondos no pagan al pasar el dinero de uno a otro; los ETF, s¨ª¡±, dice.

Andr¨¦s Allende considera que se pueden encontrar compa?¨ªas ¡°baratas¡± en los sectores de farma, renovables y tecnolog¨ªa (fuera de las siete grandes). Respecto a este ¨²ltimo segmento, hace referencia a las llamadas compa?¨ªas de memoria, tipo Samsung Electronics, Micron Technology o SK Hynix que ¡°han vivido una de sus peores ¨¦pocas en a?os y aunque han empezado a rebotar, a¨²n no est¨¢n ni de cerca pr¨®ximas a su valoraci¨®n real¡±. Y tambi¨¦n incide en varias compa?¨ªas europeas tales como STMicroelectronics e Infineon Technologies AG. Por ¨¢reas, descarta por riesgo y por falta de confianza en su futuro, los mercados emergentes al estar demasiados vinculados a China, aunque reconoce que en el pa¨ªs asi¨¢tico algunas compa?¨ªas lo est¨¢n haciendo muy bien: entre ellas, Tencent, con un descuento de en torno al 30% sobre su cotizaci¨®n de hace un a?o.

La lista de empresas que tienen valoraciones atractivas actualmente de ?lvaro Ant¨®n es bastante amplia. En sectores diversos. Entre ellas, ASLM Holding, Iberdrola, Novo Nordisk, LVMH, L¡¯Or¨¦al, Banco Santander¡­ Pero si en algo cree que ¡°hay futuro burs¨¢til¡± es en los mercados emergentes. Por varias razones: la primera que ¡°la supremac¨ªa vivida en 2023 de los llamados siete fant¨¢sticos y, en general, el sector tecnolog¨ªa americano, puede irse debilitando en los pr¨®ximos meses¡±; la segunda, es que pa¨ªses como M¨¦xico, Brasil, la India, Corea o Vietnam ¡°se van a convertir en los principales centros de producci¨®n del mundo¡±. Consciente, sin embargo, del riesgo que puede suponer para un inversor decantarse de forma directa por los emergentes, centra su recomendaci¨®n en fondos europeos especializados en compa?¨ªas con exposici¨®n a ¡°esos mercados emergentes, en los que obtienen porcentajes muy significativos de sus resultados¡±.

Por ¨²ltimo se?alar que desde Admiral Markets, tras hacer precisiones sobre la importancia de los conflictos geopol¨ªticos y la posible evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s, se considera que para un inversor a largo plazo, ¡°acciones baratas¡± ser¨ªan, por ejemplo, Boeing, el gigante aeroespacial americano; General Motors, la multinacional estadounidense que alberga marcas de autom¨®viles como Chevrolet, Buick, GMC o Cadillac y Carnival, el operador de cruceros brit¨¢nico-estadounidense, que actualmente tiene la flota m¨¢s grande del mundo con m¨¢s de 100 embarcaciones en 10 marcas de l¨ªneas de cruceros.

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