Las clases medias y el crecimiento econ¨®mico

La econom¨ªa espa?ola bate un r¨¦cord de crecimiento, tras anotar en el tercer trimestre el mayor avance del PIB de la Uni¨®n Europea: un 3,4% en t¨¦rminos interanuales, casi cuatro veces m¨¢s que la media europea. Las cifras macroecon¨®micas, aun empa?adas por un consumo p¨²blico desbocado, iluminan las perspectivas en el corto plazo, sin que aparezcan los desequilibrios que en otras ¨¦pocas nos abocaron a una crisis. La deuda del sector privado se desinfla, no se perciben burbujas de cr¨¦dito, la prima de riego se ha anclado por debajo de la de Francia, mientras que las cuentas externas arrojan un excedente s¨®lido (el super¨¢vit por cuenta corriente acumulado hasta agosto es un 30% superior al registrado el a?o pasado). El tejido productivo se diversifica, fruto del auge de las exportaciones de servicios no tur¨ªsticos, cuyo crecimiento casi cuadriplica el del PIB.

El cuadro global es por tanto alentador, otra cosa es c¨®mo se percibe en la ciudadan¨ªa tras la sucesi¨®n de shocks de estos ¨²ltimos cinco a?os. En este periodo los ganadores son los colectivos que han conseguido un empleo, sobre todo los parados y los extranjeros que se han insertado en el mercado laboral ¡ªeste ¨²ltimo grupo siendo el m¨¢s numeroso¡ª. Asimismo, los perceptores del salario m¨ªnimo y de prestaciones que se han revalorizado por encima de la inflaci¨®n tambi¨¦n han podido mejorar su situaci¨®n. En el otro extremo, se encuentran los inversores que han logrado fructificar su capital al calor de la subida de los tipos de inter¨¦s y de la Bolsa.

El grueso de las clases medias, sin embargo, ha sufrido una merma de poder adquisitivo: pese a la mejora salarial observada hasta el tercer trimestre, la remuneraci¨®n media por ocupado se sit¨²a todav¨ªa en retroceso con respecto a hace cinco a?os (descontando la subida de los precios al consumo). A ello se une en el caso de los j¨®venes la dificultad de acceso a la vivienda.

La brecha entre los resultados macroecon¨®micos y la percepci¨®n ciudadana es sintom¨¢tica de nuestro modelo productivo, caracterizado por el escaso crecimiento de la productividad y de las remuneraciones. Sigue siendo el caso que el tama?o de la econom¨ªa se incrementa a base de incorporar m¨¢s fuerza laboral, particularmente la extranjera en los ¨²ltimos a?os, y no como consecuencia de mejoras de eficiencia. Desde el ¨²ltimo trimestre de 2019 hasta el tercero del presente ejercicio el PIB se ha incrementado un 6,6%, y el empleo lo ha hecho un 9,3%, evidenciando un declive de la productividad por ocupado. La tendencia en t¨¦rminos de productividad por hora trabajada ha sido m¨¢s favorable, incluso levemente positiva en el periodo m¨¢s reciente, pero no se aprecia de momento una mejora estructural.

El modelo aditivo de crecimiento se enfrenta a la necesidad de construir vivienda para as¨ª acompasar incremento de poblaci¨®n que sustenta el actual ciclo expansivo y facilitar la movilidad laboral. Sin embargo, la inversi¨®n residencial apenas reacciona a la situaci¨®n de escasez, siendo la construcci¨®n una de las variables m¨¢s rezagadas desde la pandemia.

El d¨¦ficit de inversi¨®n en equipamiento y en mejoras productivas es una limitaci¨®n de m¨¢s calado. El comportamiento de esta variable clave sigue marcado por la debilidad, algo sorprendente teniendo en cuenta la situaci¨®n relativamente saneada de las cuentas de las empresas, la disponibilidad de abundantes fondos europeos y la entrada de capital extranjero. Se estima que el volumen de inversi¨®n empresarial se sit¨²a todav¨ªa en torno a un 10% por debajo del nivel anterior a la pandemia, lo que podr¨ªa acabar por constre?ir la expansi¨®n, adem¨¢s de alejar la perspectiva de una transformaci¨®n del modelo productivo, como ser¨ªa deseable.

Entre tanto, la renta per capita apenas ha avanzado un 1,4% en el periodo considerado, casi cinco veces menos que el PIB, evidenciando la necesidad de elevar el rendimiento social de nuestro crecimiento econ¨®mico.