Espa?a sufre en los mercados por la crisis griega y la resaca electoral

Europa en el div¨¢n: Berl¨ªn y las instituciones europeas han impuesto a los pa¨ªses m¨¢s endeudados severas curas de austeridad para reducir sus d¨¦ficits y obtener ayudas que no acaban de funcionar; a la vez, esa dolorosa f¨®rmula agrava la tensi¨®n social y pasa factura en las urnas, pero sobre todo dificulta la salida de la crisis econ¨®mica y siembra sospechas sobre el pago de las deudas. Atrapada en ese laberinto, la Uni¨®n Europea se ha convertido en una trituradora pol¨ªtica: "El fracaso de los rescates y la oleada de austeridad han transformado a la UE en una m¨¢quina de matar Gobiernos", asegura el profesor de Harvard Niall Ferguson. La debilidad econ¨®mica y toda esa incapacidad pol¨ªtica para resolver los problemas reabri¨® ayer un nuevo frente en los mercados: Italia y Espa?a, dos de las mayores econom¨ªas de Europa, mostraron signos de contagio de la crisis fiscal que golpea con fiereza a Irlanda, a Portugal y sobre todo a Grecia.

La prima de riesgo espa?ola se encarama hasta rozar los 250 puntos

El euro se sit¨²a ya por debajo de los 1,40 d¨®lares por unidad

La historia interminable de esa crisis encuentra a cada d¨ªa que pasa nuevas excusas para perpetuarse. Standard & Poor's puso en la madrugada del viernes a Roma bajo la presi¨®n de una posible rebaja de calificaci¨®n, y la deuda italiana lo pag¨® ayer en el mercado. En Espa?a, la rotunda victoria electoral del PP y el desgaste que supone para el Gobierno fue la excusa para el castigo en el mercado de bonos. Pero esas son razones menores. Hay un argumento de m¨¢s calado para explicar el contagio a Italia y Espa?a de la escalada de los tipos de inter¨¦s de la deuda griega, irlandesa y portuguesa, de nuevo en m¨¢ximos a pesar del en¨¦simo plan de Grecia para recortar el d¨¦ficit.

El principal motivo que explica ese recalentamiento es que los planes de rescate son un fracaso. Los intereses que pagan los pa¨ªses ayudados son superiores a los que pagaban antes de los planes de salvamento, y aun as¨ª la UE no solo no consigue dar un paso adelante, sino que contin¨²a en plena ceremonia del desconcierto sobre la posibilidad de romper el tab¨² de las reestructuraciones. En la ¨²ltima reuni¨®n del Eurogrupo se abri¨® la puerta a una reestructuraci¨®n suave de la deuda griega: la posibilidad de ampliar los plazos de devoluci¨®n y recortar los tipos de inter¨¦s sin una quita (una cancelaci¨®n parcial de la deuda). Pero el BCE y la ministra francesa Christine Lagarde -m¨¢xima favorita a dirigir el FMI- se han mostrado totalmente en contra de esa posibilidad, pese a que los expertos dan por seguro que Grecia, y probablemente Irlanda, suspender¨ªan pagos sin esa medida.

Lagarde parece haber dado finalmente su brazo a torcer, pero con los suficientes matices como para que un acuerdo parezca a¨²n lejano: "Lo que seguro que no queremos es una quiebra, una suspensi¨®n de pagos de un pa¨ªs europeo. Pueden usarse muchas palabras (reperfilar, reestructurar, lo que sea), pero no vamos a tolerar una situaci¨®n as¨ª en Grecia. Eso s¨ª, podr¨ªamos aceptar un acuerdo voluntario con la banca", dijo al diario austriaco Der Standard. Ni Par¨ªs ni Berl¨ªn han aclarado a¨²n la soluci¨®n definitiva, aunque los analistas consideran que tanto Francia como Alemania est¨¢n dando tiempo a sus bancos para que se rearmen antes de una eventual reestructuraci¨®n. Los inversores castigan esa falta de claridad: ayer penalizaron a la eurozona no solo en el mercado de deuda, tambi¨¦n en el de divisas. El euro perdi¨® los 1,40 d¨®lares por unidad.

La ca¨ªda de la moneda ¨²nica puede ser solo el principio si el contagio alcanza de lleno a Italia, B¨¦lgica y Espa?a. Los tres pa¨ªses tienen problemas fiscales, pero han conseguido distanciarse del furg¨®n de cola europeo. Italia y B¨¦lgica comparten dificultades: las agencias de calificaci¨®n acaban de revisar su perspectiva fiscal. B¨¦lgica carece de Gobierno desde hace meses y en esas condiciones no puede impulsar reformas estructurales; en Italia, las perspectivas de bajo crecimiento y, de nuevo, el escaso compromiso pol¨ªtico para acometer reformas explican el castigo de las agencias. El caso de Espa?a es distinto. Espa?a "cumple por sistema" sus objetivos de recorte del d¨¦ficit y tiene "m¨¢s margen de maniobra" que econom¨ªas como la italiana, explicaron ayer los analistas de S&P. Y sin embargo est¨¢ m¨¢s cerca de Grecia, Irlanda y Portugal que B¨¦lgica e Italia.

"El efecto contagio explica el repunte de la prima de riesgo espa?ola. Pero no solo hay razones externas: los mercados temen que emerjan d¨¦ficits ocultos en las autonom¨ªas, pero sobre todo estiman que el margen de maniobra de Zapatero se ha reducido tras las elecciones", explic¨® Luis de Guindos, exsecretario de Estado con el PP. Emilio Ontiveros, presidente de AFI, apunt¨® que la resaca electoral "acent¨²a la interinidad de Zapatero, que ¨¦l mismo gener¨® cuando anunci¨® que no repetir¨¢ como candidato: los mercados creen que vienen unos meses en los que se va a congelar el impulso reformista, y desconocen los planes del PP y de Mariano Rajoy, que no ha dado un solo mensaje claro en materia de pol¨ªtica econ¨®mica", dijo. Todo eso se traduce en n¨²meros: la prima de riesgo cerr¨® ayer casi con 250 puntos b¨¢sicos. Es decir, Espa?a paga por su deuda 2,5 puntos m¨¢s en intereses que Alemania, el pa¨ªs m¨¢s seguro. La tensi¨®n no ha acabado de relajarse ni en los mejores momentos, ante las dudas que a pesar de todo sigue generando Espa?a. El presidente Zapatero tendr¨¢ hoy la oportunidad de despejar parte de esa incertidumbre en una reuni¨®n con Bob Diamond, primer ejecutivo de Barclays, uno de los m¨¢ximos colocadores de deuda y prima donna del sector financiero internacional.