La UE intenta salvar el euro con un rescate de Grecia de 109.000 millones
Trichet admite una aportaci¨®n privada de 50.000 millones que podr¨ªa considerarse un impago parcial a cambio de reforzar el fondo de auxilio
Los l¨ªderes de los 17 pa¨ªses de la zona euro alcanzaron ayer un acuerdo para salvar el euro, seriamente amenazado tras el contagio de la crisis de la deuda soberana griega a grandes econom¨ªas como Italia y Espa?a. Los jefes de Estado o de Gobierno de la zona euro acordaron un segundo rescate a Grecia de 109.000 millones de euros de ayudas p¨²blicas; rebajas importantes de los pr¨¦stamos de ayuda a Grecia, Irlanda y Portugal; la potenciaci¨®n del uso de fondo de rescate europeo para que pueda comprar deuda en el mercado secundario y un dif¨ªcil acuerdo con la banca para que contribuya "voluntariamente" al segundo rescate griego con unos 50.000 millones. Las ayudas p¨²blicas incluyen la participaci¨®n del Fondo Monetario Internacional (FMI) en un tercio del total. Grecia ya recibi¨® ayudas de 110.000 millones en mayo de 2010.
Ante la gravedad de la situaci¨®n vivida en los mercados, al encuentro fueron invitados la directora gerente del FMI, Christine Lagarde; el presidente del Banco Central Europeo, (BCE), Jean Claude Trichet, y representantes de la banca, como Josef Ackermann, presidente del influyente banco alem¨¢n Deutsche Bank.
La canciller alemana ?ngela Merkel, expres¨® sus satisfacci¨®n porque "Europa ha demostrado que ha estado a la altura de este retos". El presidente franc¨¦s, Nicolas Sarkozy, advirti¨®, no obstante, que "lo que hemos hecho por Grecia no lo vamos a hacer por otros pa¨ªses". El presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy, precis¨® "hemos encontrado una respuesta com¨²n a la crisis ante una situaci¨®n que era realmente grave". Lagarde tambi¨¦n apunt¨® que el FMI desempe?ar¨¢ su labor para ayudar a Grecia.
La contribuci¨®n de la banca, b¨¢sicamente mediante el aplazamiento del cobro de los bonos griegos que tienen las entidades en sus carteras, hab¨ªa provocado una fuerte oposici¨®n del BCE. Trichet y dem¨¢s directivos del banco emisor hab¨ªan advertido durante los ¨²ltimos tres meses que no aceptar¨ªan este tipo de canjes por considerarlos una cierta modalidad de default selectivo (suspensi¨®n de pagos parcial), lo que supondr¨ªa crear una situaci¨®n que pod¨ªa disparar los riesgos de contagio a otros pa¨ªses con dificultades, como ocurri¨® recientemente con Espa?a e Italia, que vieron encarecer el precio de la deuda seriamente la ¨²ltima semana.
Trichet habr¨ªa flexibilizado finalmente su posici¨®n a cambio de importantes contrapartidas y compromisos por parte de los Gobiernos en una reuni¨®n previa en Berl¨ªn entre ?ngela Merkel y Nicolas Sarkozy. Trichet manifest¨® ayer en que la participaci¨®n de la banca "debe ser totalmente voluntaria" y rechaz¨® "que el programa aprobado pueda dar lugar a un impago crediticio".
Las contrapartidas acordadas ayer por los Estados Miembros pasan por un reforzamiento de los usos del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) de 440.000 millones para que pueda comprar deuda p¨²blica de los pa¨ªses con problemas; refinanciar las instituciones financieras, garantizar la deuda de los pa¨ªses rescatados y ofrecer cr¨¦ditos como medida preventiva a los pa¨ªses que tengan necesidades sin necesidad de un plan de rescate.
La posibilidad de que el FEEF pudiera comprar deuda en los mercados secundarios hab¨ªa sido solicitada reiteradamente por Trichet, ya que permitir¨ªa al BCE liberarse de los 72.000 millones de bonos de Grecia, Irlanda y Portugal que hab¨ªa adquirido en lo m¨¢s duro de las crisis de estos pa¨ªses, en una operaci¨®n que demostr¨® el sentido de Estado de Trichet.
El Instituto Internacional de Finanzas, presidido por Josef Ackermann, precis¨® que un 90% de los bancos se hab¨ªan comprometido a financiar voluntariamente a Grecia. De entre ellos el BBVA es la ¨²nica entidad espa?ola que figura en la lista. La cuant¨ªa de la financiaci¨®n bancaria asciende de 54.000 millones entre mediados de 2011 y 2014 y a 135.000 millones hasta 2020. El stock de deuda reducida a trav¨¦s de las operaciones de refinanciaci¨®n y recompra de deuda asciende a 13.500 millones. Las contribuciones de la banca podr¨¢n efectuarse con distintos tipos operaciones de recompra de bonos por el FEEF, para lo que se requerir¨¢ el an¨¢lisis previo del BCE y el s¨ª un¨¢nime de los Estados, operaciones de refinanciaci¨®n y canje de bonos.
El debate te¨®rico sobre si el acuerdo alcanzado con la banca era realmente o no un default selectivo (suspensi¨®n de pagos parcial) fue alimentado por el presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker, y el ministro de Finanzas holand¨¦s, Jan Kees de Jager, quienes indicaron que "no se pod¨ªa descartar" o era "potencialmente inevitable", respectivamente. Los l¨ªderes de los pa¨ªses del euro optaron por negociar el acuerdo con la banca, explicar su alcance a las agencias de calificaci¨®n y confiar en que los mercados entender¨ªan el alcance de los refuerzos que hab¨ªan recibido tanto los pa¨ªses con problemas como la zona euro en su conjunto.
Las medidas inmediatas m¨¢s efectivas consisten en la rebaja del tipo de inter¨¦s de los pr¨¦stamos del FEEF hasta el 3,5%. Tambi¨¦n se alarga el plazo de vencimiento desde los 7,5 a?os hasta los 15 a?os y 30 a?os con 10 de carencia. El acuerdo incluye la readjudicaci¨®n de fondos estructurales para Grecia en un ambicioso plan, que en los primeros borradores se hab¨ªan denominado Plan Marshall Europeo para reforzar la capacidad de crecimiento y la competitividad de Grecia. Tambi¨¦n se comprometieron a alcanzar un acuerdo sobre el paquete de Gobernanza europea para reforzar el Pacto de Estabilidad antes de agosto.
Los acuerdos europeos
- Nuevo rescate de Grecia. Los pa¨ªses del Eurogrupo acuerdan aportar a Grecia 109.000 millones de financiaci¨®n a plazos largos y tipos bajos para facilitar la sostenibilidad de la deuda griega y piden al FMI que contribuya a este segundo rescate.
- M¨¢s plazo y menos intereses. El Eurogrupo ha decidido extender de 7,5 a un m¨ªnimo de 15 a?os y hasta un tope de 30 a?os con un periodo de carencia de 10 a?os el vencimiento de los pr¨¦stamos del fondo de rescate a Grecia y bajar los intereses hasta el entorno el 3,5%, desde m¨¢s del 5% (sin bajar nunca del propio coste de financiaci¨®n del fondo). Irlanda y Portugal tambi¨¦n se beneficiar¨¢n de mejores condiciones de plazos y vencimientos como las de Grecia.
- Un "plan Marshall" europeo. La UE facilitar¨¢ a Grecia fondos estructurales para favorecer el crecimiento y la competitividad del pa¨ªs en lo que el borrador del comunicado del Eurogrupo denominaba un "plan Marshall" europeo, aunque esta menci¨®n desapareci¨® en el comunicado final.
- Aportaci¨®n privada al rescate. "La gravedad de la situaci¨®n de Grecia es ¨²nica en la zona euro" y por ello "requiere una soluci¨®n excepcional", dice el Eurogrupo para explicar despu¨¦s que el sector financiero ha mostrado su disposici¨®n a apoyar a Grecia "de forma voluntaria" a trav¨¦s de un canje de bonos. Ese es el punto m¨¢s pol¨¦mico. El plan apunta a que la operaci¨®n en la pr¨¢ctica no es del todo voluntaria. El Eurogrupo cifra en 37.000 millones la contribuci¨®n neta del sector privado en financiaci¨®n entre 2011 a 2014 m¨¢s un programa de recompra de otros 12.600 millones, que lleva el total a 50.000 millones. La estimaci¨®n para el periodo 2011-2019 es de 106.000. Eso podr¨ªa suponer la declaraci¨®n de "impago parcial o selectivo" por parte de las agencias de calificaci¨®n, pero los Gobiernos europeos conf¨ªan en que esa situaci¨®n dure unos d¨ªas hasta que se ejecute el canje y adem¨¢s los bonos griegos se seguir¨¢n admitiendo ante el BCE.
- Todos los dem¨¢s pa¨ªses del euro "solemnemente reafirman su inflexible determinaci¨®n" de pagar su deuda sin que se pase parte de la factura a los inversores privados, en referencia a Irlanda y Portugal.
- Fondo de rescate. Para mejorar la eficacia del fondo de rescate y prevenir as¨ª el contagio de la crisis se aumenta su flexibilidad al otorgarle tres nuevas funciones, aunque imponiendo condiciones en cada caso. Por un lado, se faculta al fondo a intervenir mediante programas preventivos, una especie de minirescates. En segundo lugar, se permite al fondo financiar recapitalizaciones de entidades financieras mediante pr¨¦stamos a los Estados, incluidos los que no est¨¦n sujetos a programas de rescate. En tercer lugar, se le faculta para comprar bonos en el mercado secundario siempre que haya un an¨¢lisis del BCE que reconozca la existencia de circunstancias excepcionales y haya una decisi¨®n un¨¢nime de los pa¨ªses miembros del fondo.
- El Eurogrupo felicita a Irlanda y Portugal por la aplicaci¨®n de los programas de ajuste incluidos en sus rescates, a Italia por su nuevo plan de reducci¨®n de d¨¦ficit y a Espa?a por sus reformas fiscales, financieras y estructurales.
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