Buenas noticias desde Bruselas

El aire de reforma que sopla desde Bruselas podr¨ªa ser determinante para apuntalar la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola y extenderla a aquellos que todav¨ªa no se han beneficiado de ella. El diagn¨®stico es compartido: la zona euro sufre de un pecado original. Desde el inicio de la moneda ¨²nica, los pa¨ªses que la componen se endeudan en una moneda que no controlan. Esto les hace vulnerables a un riesgo de impago, con graves consecuencias sobre el empleo y la cohesi¨®n social, como se evidenci¨® en 2011, cuando los mercados ¡ªcon un retraso que cuestiona su eficiencia¡ª se dieron cuenta de que los bonos p¨²blicos que atesoraban no estaban respaldados por ning¨²n banco central. Entonces exigieron una elevada prima de riesgo, lo que da?¨® el balance de los bancos y provoc¨® una crisis de financiaci¨®n de la econom¨ªa de Espa?a y de otros pa¨ªses m¨¢s expuestos.

Esta situaci¨®n limita la capacidad de reacci¨®n de los Estados, que se ven obligados a adoptar medidas de austeridad en el peor momento, es decir, cuando la econom¨ªa entra en recesi¨®n. Algo que no ocurrir¨ªa si Europa dispusiese de un presupuesto para contrarrestar las reducidas posibilidades de cada pa¨ªs. Adem¨¢s, en su intento por salir de la crisis, cada gobierno se ha visto abocado a establecer reformas para ganar competitividad a expensas de los otros miembros del euro. En muchos casos las reformas eran necesarias, pero el efecto ha sido indudablemente recesivo.

A partir de 2012, gracias a la acci¨®n contundente del Banco Central Europeo, el espectro del impago se ha alejado y la econom¨ªa europea se recupera. Se prev¨¦ que este a?o lo haga a un ritmo cercano al 2,3%, el m¨¢s elevado del ¨²ltimo lustro.

Pero la inyecci¨®n de liquidez no resuelve el defecto de construcci¨®n del euro. Consciente de ello, la Comisi¨®n propone varias medidas. La m¨¢s llamativa es la creaci¨®n de un Fondo Monetario Europeo y de un Ministro de Econom¨ªa que gestione un presupuesto para hacer frente a futuros choques.

Estas propuestas ya se han enfrentado a reacciones adversas de los pa¨ªses del n¨²cleo central, reacios a cualquier sistema de transferencias monetarias a pa¨ªses que no han conseguido mejorar sus econom¨ªas o poner orden en su hacienda p¨²blica. Por tanto, todo invita al escepticismo.

Sin embargo, no conviene demorar las iniciativas de car¨¢cter estructural, aquellas que no requieren de un presupuesto europeo. La clave est¨¢ en que el BCE pueda, en todo momento, evitar las crisis de impago para Estados que son solventes o que han adoptado medidas para corregir sus desequilibrios. Cualquier pa¨ªs solvente deber¨ªa tener acceso al apoyo ilimitado del BCE. Una buena parte del aumento del desempleo experimentado durante la crisis en Espa?a, posiblemente m¨¢s de la mitad, se debe a que este mecanismo no exist¨ªa.

Por su parte, la solvencia se determinar¨ªa en otra instancia. Poco importa que esta sea el actual MEDE (pero aligerando la regla de unanimidad) o de un ¨®rgano nuevo como el Fondo Monetario Europeo. Lo esencial es que un organismo independiente del BCE tenga la capacidad y la legitimidad para garantizar la solvencia.

La creaci¨®n de un presupuesto de respuesta a los ciclos tambi¨¦n ayudar¨ªa. Pero se prev¨¦ un largo periodo de debate y fuertes discrepancias. Adem¨¢s, las cifras que se manejan ¡ªun 1% del PIB europeo para un sistema de seguro europeo de desempleo¡ª no est¨¢n a la altura de una pol¨ªtica de estabilizaci¨®n.

Entre tanto, parece acertado el giro operado por la Comisi¨®n a favor de exigir una mayor simetr¨ªa en los ajustes, de forma que los pa¨ªses con super¨¢vit apoyen la recuperaci¨®n cuando los otros socios carecen de esa posibilidad. La b¨²squeda de un mejor equilibrio de las reformas, que corrijan las desigualdades, es tambi¨¦n un paso en la buena direcci¨®n desde el punto de vista de la gesti¨®n macroecon¨®mica, tanto en Espa?a como en el resto de Europa.

La crisis, el Brexit y los populismos confluyen en la necesidad de reformar Europa. Conviene avanzar en materias prioritarias y abrir debates en otras para que lo perfecto no sea el enemigo de lo bueno.

Raymond Torres es director de Coyuntura de Funcas. En Twitter: @RaymondTorres_