La econom¨ªa china crece el 6,2% el segundo trimestre, el menor ritmo en casi tres d¨¦cadas

La econom¨ªa China avanza como la ruleta de los concursos: cada vez m¨¢s despacio mientras el p¨²blico contiene el aliento, pero todav¨ªa lejos de detenerse. Los datos de la Oficina Nacional de Estad¨ªstica, publicados en la ma?ana de este lunes, han revelado un crecimiento del 6,2% en el segundo trimestre del a?o. Esta cifra, en l¨ªnea con las predicciones, representa la tasa m¨¢s baja desde que empezaron a publicarse los datos trimestrales en 1992.

En t¨¦rminos anuales, si se mira todo el primer semestre, el PIB chino ha crecido un 6,3%. De esta manera, la segunda econom¨ªa mundial sigue en la senda de cumplir el objetivo de crecimiento anual marcado por el gobierno, entre el 6% y el 6,5%, y de doblar su tama?o en 2020 con respecto a una d¨¦cada atr¨¢s.

Dos tendencias han conducido a este resultado. En primer lugar, la desaceleraci¨®n que corresponde a una econom¨ªa cada vez m¨¢s madura. El 6,2% de este lunes, a pesar de ser un guarismo s¨®lido al alcance de pocos pa¨ªses desarrollados, acent¨²a la frenada progresiva: cae con respecto al 6,4% del primer trimestre de 2019, al 6,6% de 2017, al 6,8% de 2016¡­ En su perfil de Twitter, el diario oficial Global Times calmaba las aguas: ¡°Un PIB m¨¢s lento es una situaci¨®n normal mientras China atraviesa una transici¨®n econ¨®mica¡±.

A este proceso se suman las sombras de la guerra comercial con Estados Unidos. Las relaciones bilaterales entre las dos potencias alcanzaron su punto m¨¢s amargo en mayo de este a?o cuando ambas partes elevaron el envite tras romper las negociaciones. La tregua que Xi Jinping y Donald Trump acordaron durante su reuni¨®n cara a cara en el marco del G20 ha servido para ganar tiempo. Todav¨ªa no hay plan de acci¨®n y el camino hacia la resoluci¨®n del conflicto ser¨¢ tortuoso. Algunos escenarios apuntan a que, dependiendo de los intereses republicanos, las conversaciones podr¨ªan bloquearse durante la campa?a electoral estadounidense y no retomarse hasta que haya un nuevo jefe de estado en Washington, lo que retrasar¨ªa el calendario hasta el final del a?o que viene.

La prueba de que esta situaci¨®n tardar¨¢ en resolverse ha sido la reacci¨®n del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, cuando ha conocido estos datos. En un par de tuits, el mandatario ha defendido su decisi¨®n de subir los aranceles a los productos chinos: "Los aranceles de EE UU est¨¢n teniendo gran impacto en las compa?¨ªas que quieren dejar China para irse a pa¨ªses sin aranceles. Miles de empresas se est¨¢n yendo [...]."

Para amortiguar el impacto de este conflicto, Pek¨ªn ha optado por relajar su pol¨ªtica monetaria. Combinando flexibilizaci¨®n con est¨ªmulos fiscales y varios miles de millones de inversi¨®n en infraestructuras, el Gobierno pretende capear el temporal sin excederse para evitar una devaluaci¨®n del yuan. ¡°Los datos econ¨®micos todav¨ªa enfrentan a una desaceleraci¨®n¡±, ha afirmado el lunes por la ma?ana Mao Shengyong, portavoz de la Agencia Nacional de Estad¨ªstica. ¡°Pero al mismo tiempo hay muchos otros factores positivos, la vitalidad del mercado se est¨¢ estimulando gradualmente¡±, a?adi¨®, en referencia al resto de ¨ªndices correspondientes al mes de junio, que tambi¨¦n hoy han visto la luz y han resultado ser m¨¢s positivos de lo esperado.

La producci¨®n industrial creci¨® un 6,3%, un buen dato motivado por la confluencia de est¨ªmulos m¨¢s cr¨¦dito barato. En este ¨¢mbito, preocupa que la intervenci¨®n gubernamental suponga descuidar la campa?a orientada a reducir los altos niveles de deuda, un potencial riesgo sist¨¦mico contra el que se ha actuado durante los ¨²ltimos tres a?os. La inversi¨®n inmobiliaria ha retrocedido levemente: un 10,9% con respecto a un 11,2% hasta mayo; mientras que el sector minero ha experimentado un empuje del 22,3% gracias a una firme inversi¨®n p¨²blica. La venta al por menor se ha fortalecido con un aumento del 9,8% en junio.

Los n¨²meros son buenos, pero la inc¨®gnita con respecto al futuro no invita al entusiasmo. ¡°El entorno comercial todav¨ªa es preocupante¡±, apunta Alicia Garc¨ªa Herrero, economista jefa para Asia-Pac¨ªfico de Natixis. Se teme en Pek¨ªn que la guerra comercial cause un da?o sustancial a la s¨®lida industria de exportaciones china. ¡°A causa de la incertidumbre acerca del futuro, las ventas al extranjero han desacelerado hasta caer negativamente un -2,7% y un 1,3% en abril y junio. De todas maneras, las importaciones han ca¨ªdo a¨²n m¨¢s, lo que ha provocado un super¨¢vit comercial en el segundo trimestre¡±.

Queda por ver c¨®mo reacciona el gobierno ante estos datos. Es importante el impacto que la peste porcina pueda tener en la evoluci¨®n de los precios al consumo. Seg¨²n estimaciones oficiales, la mitad de la poblaci¨®n de cerdos en China -un cuarto mundial- ya se habr¨ªa sacrificado, lo que se ha traducido en un 2,7% de inflaci¨®n en mayo y junio, valor m¨¢ximo en los ¨²ltimos 15 meses. Algunos estudios apuntan a que podr¨ªa ser necesario exterminar al 80% de los porcinos, lo que hace pensar que la inflaci¨®n puede seguir estir¨¢ndose.

El segundo punto es el ratio de reserva bancaria, el cual ya ha sido recortado seis veces en el ¨²ltimo a?o como una manera de inyectar liquidez en el sistema. La ¨²nica carta que Liu He, m¨¢ximo representante del poder econ¨®mico y l¨ªder del equipo negociador con Estados Unidos, se ha resistido a emplear de momento ha sido de la de bajar los tipos de inter¨¦s, por miedo a desatar una tormenta en la que aumenten los riesgos fiscales, se desestabilice la deuda y se deprecie el yuan.

El Politbur¨®, primer organismo de acci¨®n pol¨ªtica en China, se reunir¨¢ este mes para discutir el estado de la econom¨ªa y el rumbo pol¨ªtico del pa¨ªs. Los n¨²meros est¨¢n sobre la mesa, la ruleta sigue girando.