Espa?a empieza a acusar los vientos en contra de la econom¨ªa mundial

La crisis que estall¨® en 2008 cay¨® sobre la econom¨ªa espa?ola como un ob¨²s. Dej¨® un profundo cr¨¢ter del que cost¨® salir. El pa¨ªs toc¨® suelo a finales de 2013, tras cinco a?os de amarga recesi¨®n. Desde entonces, la actividad comenz¨® a recuperarse hasta que alcanz¨® la m¨¢xima velocidad a finales de 2015, impulsada por el combustible inyectado por Rajoy en forma de reforma fiscal y por los llamados ¡°vientos de cola¡±. Con este t¨¦rmino fueron bautizados los efectos generados por la actuaci¨®n del BCE para apaciguar la crisis llevando los tipos al m¨ªnimo, la ca¨ªda de los precios del petr¨®leo y la recuperaci¨®n de la econom¨ªa mundial. Aquel a?o, Espa?a lleg¨® a avanzar a tasas trimestrales del 1,2%. Hay pa¨ªses que no crecen eso en un a?o.

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Vuelve el fantasma de la recesi¨®n

Las exportaciones espa?olas crean menos empleo de calidad que en los principales pa¨ªses europeos

?Desde ese m¨¢ximo, la econom¨ªa ha perdido dinamismo hasta acercarse a su velocidad de crucero. ¡°Las perspectivas a principio de a?o eran muy malas, pero el primer semestre ha sido mejor de lo esperado en Espa?a¡±, explica Javier D¨ªaz Gim¨¦nez, profesor de Econom¨ªa del IESE Business School. La desaceleraci¨®n en Espa?a ha sido pausada hasta ahora, como una pluma sostenida por el viento ajena a las crecientes sacudidas externas. Pero cuando una pluma se moja cae m¨¢s r¨¢pido. Y sobre el horizonte se acumulan nubarrones.

Los ¨²ltimos indicadores han alertado a inversores. El pa¨ªs pierde fuelle y ahora se enfrenta a los nuevos vientos en contra. La econom¨ªa mundial se enfr¨ªa a pasos de gigante y las incertidumbres comienzan a materializarse por causas que los analistas citan de carrerilla: la guerra arancelaria entre EE UU y China, el riesgo cada vez m¨¢s inminente de un Brexit sin acuerdo, la tensi¨®n pol¨ªtica en Italia y Hong Kong y el deterioro del sector industrial, que est¨¢ arrastrando a Alemania al borde de la recesi¨®n.

Espa?a no es ajena a la situaci¨®n exterior. El crecimiento del segundo trimestre revel¨® una p¨¦rdida de dinamismo. El PIB aument¨® entre marzo y junio un 0,5%, dos d¨¦cimas menos que el trimestre anterior. Si se observan las tasas interanuales, la actividad avanz¨® al menor ritmo desde 2014, al inicio de la recuperaci¨®n.

Menos creaci¨®n de empleo

La Autoridad Fiscal anticipa que incluso se perder¨¢ una d¨¦cima m¨¢s de crecimiento en el pr¨®ximo trimestre. ¡°La verdadera desaceleraci¨®n va a comenzar en esta segunda mitad del a?o y va a estar condicionada por factores internacionales¡±, a?ade D¨ªaz Gim¨¦nez, que pone el foco sobre Alemania. ¡°Es la primera econom¨ªa europea y si sufre arrastrar¨¢ al resto de pa¨ªses¡±, apostilla.

Otro de los datos que sirven de term¨®metro para calibrar la salud de la econom¨ªa es la creaci¨®n de empleo. Los datos difundidos por el Ministerio de Trabajo el pasado julio dejaron un sabor agridulce. Aunque el mercado laboral sigue recuper¨¢ndose ¡ªdesciende el paro y aumenta la afiliaci¨®n¡ª lo hace de forma m¨¢s d¨¦bil. De hecho, el paro se redujo el pasado julio al menor ritmo de los ¨²ltimos 11 a?os. Y la afiliaci¨®n no crec¨ªa tan poco desde 2012. La Encuesta de Poblaci¨®n Activa, referencia para los analistas y uno de los indicadores que sirven para construir el PIB, tambi¨¦n anticipa el frenazo. En el segundo trimestre la ocupaci¨®n avanz¨® a un ritmo del 2,38% frente a tasas pr¨®ximas al 3% durante los trimestres anteriores. ¡°Los datos de afiliaci¨®n de julio muestran una intensa p¨¦rdida de vigor del empleo en el arranque del tercer trimestre, lo que apunta a una ralentizaci¨®n de la actividad en la segunda mitad del a?o¡±, explica el servicio de estudios de Bankia.

Las exportaciones tambi¨¦n se han debilitado. Aunque siguen registrando r¨¦cords, los ¨²ltimos datos revelan el menor crecimiento desde la recuperaci¨®n. De hecho, las exportaciones en junio cayeron un 6,6% respecto al mayo, lastradas por las restricciones comerciales impuestas por Trump y la crisis del autom¨®vil. Precisamente, la industria espa?ola ha vivido un tormentoso comienzo de verano. Los ingresos de las f¨¢bricas bajaron un 5% en junio, el mayor recorte en tres a?os.

Vigor en servicios

Ignacio de la Torre, analista de Arcano, explica que existe una divergencia entre el sector servicios y la industria. Mientras los servicios, impulsados por el turismo y el consumo privado, mantienen su vigor, las manufacturas est¨¢n en crisis. El fen¨®meno es m¨¢s acuciante en los pa¨ªses con mayor peso de la industria. Por ejemplo, Alemania, donde representa alrededor del 30% del PIB, est¨¢ sufriendo m¨¢s y est¨¢ al borde de la recesi¨®n. En Espa?a la industria pesa mucho menos (cerca del 14%) y el impacto ser¨¢ menor.

En cualquier caso, el an¨¢lisis de todos los indicadores de coyuntura de forma conjunta puede provocar un escalofr¨ªo. Pero los expertos arrojan agua sobre cualquier sofoco. ¡°La ralentizaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola es mucho menor que la europea¡±, explica De la Torre. ¡°La posibilidad de caer en recesi¨®n es ¨ªnfima. No hay que alimentar esos temores porque son remotos. No es racional¡±, subraya.

El analista aconseja mirar las cifras con perspectiva. Estima que el empleo seguir¨¢ creciendo a tasas m¨¢s modestas, pero a un ritmo pr¨®ximo al 2%. Adem¨¢s, hay cierto consenso de que los salarios se van a recuperar. ¡°Esto ayudar¨¢ a mantener el vigor del consumo interno¡±, recuerda. El servicio de estudios de BBVA aseguraba en un informe publicado hace unos d¨ªas que ¡°se espera que la econom¨ªa espa?ola contin¨²e mostrando una recuperaci¨®n aunque en un entorno de desaceleraci¨®n¡±. E incluso revis¨® al alza el crecimiento del PIB de 2019 hasta el 2,3%. ¡°La econom¨ªa espa?ola ha demostrado hasta ahora una inercia y una resistencia espectaculares¡±, cierra D¨ªaz Gim¨¦nez.