El mercado anticipa el mayor golpe para la econom¨ªa mexicana desde 2009

A la cuarta semana desde que se detectaron los primeros casos mexicanos de coronavirus, Andr¨¦s Manuel Lopez Obrador ha reconocido p¨²blicamente lo obvio: su pa¨ªs no salvar¨¢ su econom¨ªa de la recesi¨®n. La crisis del Covid-19 est¨¢ provocando una gigantesca herida en la econom¨ªa global y M¨¦xico no ser¨¢ una excepci¨®n. En un entorno de fuerte oleaje, las previsiones cada vez son peores para una econom¨ªa abierta, muy interconectada y que adem¨¢s llega a esta crisis con las defensas bajas. Los pron¨®sticos del mercado oscilan entre una ca¨ªda de entre 1,5% al 4,5%, los peores registros desde 2009.

El optimismo del presidente mexicano, que ha decidido posponer hasta una crecida mayor del brote muchas de las medidas preventivas implantadas en otros pa¨ªses, termin¨® el domingo al reconocer la dimensi¨®n econ¨®mica de la pandemia. De gira por el Estado de Oaxaca anunci¨® una nueva red de carreteras, pero no se atrevi¨® a confirmar si podr¨ªan continuar con otra de las ampliaciones planificadas. Una se?al hasta ahora in¨¦dita en el discurso del presidente, que tiene adem¨¢s en cartera grandes proyectos de infraestructura. ¡°La reducci¨®n de inversi¨®n en infraestructura suele ser la frontera m¨¢s f¨¢cil de cruzar para el Gobierno cuando entras en un proceso recesivo y no hay dinero¡±, apunta Alberto Ramos, economista jefe de Goldman Sachs para Am¨¦rica Latina.

La construcci¨®n de un nuevo aeropuerto, una refiner¨ªa y el tren maya, con presupuesto total para un plazo de uno a tres a?os de unos 20.000 millones de d¨®lares, son algunas de las obras estrella del sexenio. Dos d¨ªas despu¨¦s del mensaje de advertencia en Oaxaca, L¨®pez Obrador subray¨® que ninguno de los tres proyectos corre peligro. ¡°Tenemos recursos suficientes¡±, anunci¨® durante la conferencia ma?anera de este martes. El presidente mexicano habl¨® de ¡°unos fondos extras para usar de alrededor de 400.000 millones de pesos (uno 16.000 millones de d¨®lares)¡±. No especific¨® ni de d¨®nde sale ni cu¨¢l es esa partida. Por su alta cuant¨ªa, los analistas descartan que puede tratarse de restos del presupuestos del a?o anterior no ejercido, ni tampoco del Fondo de Estabilizaci¨®n de Ingresos Presupuestarios, destinado a compensar ca¨ªdas inesperadas en los ingresos.

M¨¢s all¨¢ de estos anuncios con poca concreci¨®n el mercado reclama una reacci¨®n decidida del gobierno en forma de plan de choque. Como el de Italia, Espa?a o los 850.000 millones de d¨®lares lanzados por Donald Trump. De momento, L¨®pez Obrador se ha limitado a anunciar que ¡°en su momento¡± se conceder¨¢n cr¨¦ditos sin intereses o a tasas bajas a peque?os negocios, fondas, taquer¨ªas, talleres. ¡°Hacen falta una pol¨ªtica fiscal expansiva. Entre m¨¢s se tarden son m¨¢s empleos que se pierden y ser¨¢n m¨¢s dif¨ªciles de recuperar¡±, apunta Gabriella Siller, responsable de an¨¢lisis de mercados de Banco Base, que contempla una ca¨ªda anual de la econom¨ªa del 3%.

¡°Es necesaria una respuesta fiscal. El gobierno necesita una estrategia valiente que vaya acompa?ada del env¨ªo de se?ales inequ¨ªvocas de que se aproxima una reforma fiscal. Aunque no esperamos que esto suceda hasta finales del 2021, hasta que hayan pasado las elecciones intermedias de junio¡±, se?alan los analistas del banco de inversi¨®n JP Morgan en un informa reciente donde rebajaban el pron¨®stico de M¨¦xico a un -1,8% al final de a?o.

M¨¦xico ?con 367 casos confirmados y cuatro muertos? no esta siendo por ahora de los pa¨ªses m¨¢s afectados, pero casi desde el d¨ªa en que el virus salt¨® desde China y comenz¨® a hacer temblar los mercados internacionales ha cubierto de nubes negras a la econom¨ªa mexicana. Una tormenta en forma de depreciaci¨®n hist¨®rica del peso ?ha llegado a superar las 25 unidades por dolar? y desplome del petr¨®leo, que se mueve en m¨ªnimos de hace dos d¨¦cadas.

Los a?os de esplendor petrolero ya quedan lejos. Los retrocesos a?o tras a?o en la producci¨®n han convertido al M¨¦xico de hoy en importador neto de crudo, sobre todo, por la necesidad de abastecer su refiner¨ªas. As¨ª, compra caro por la conversi¨®n del d¨®lar y, a la vez, ve caer los ingresos de Pemex, la petrolera estatal m¨¢s endeudada del mundo y una amenaza para las finanzas p¨²blicas. Pemex est¨¢ en la mira de las agencias de rating y una nueva rebaja arrastrar¨ªa tambi¨¦n a la deuda soberana mexicana. ¡°Una rebaja de la calificaci¨®n crediticia est¨¢ mas cerca que nunca¡±, a?aden desde JP Morgan.

A medida que avanza la pandemia, se endurecen las restricciones o cierres temporales de fronteras. La ¨²ltima, la mexicana con EE UU, que con miles de casos se prepara tambi¨¦n para afrontar la recesi¨®n. De esa frontera dependen m¨¢s de tres cuartes partes de las exportaciones mexicanas ?que a su vez suponen el 35% del PIB del pa¨ªs? y m¨¢s de la mitad del turismo, que representa casi el 10%. Si a?adimos otro 3% del sector automotriz ?tambi¨¦n paralizado por la dependencia de las cadenas manufactureras asi¨¢ticas y la demanda EE UU? tenemos a casi a la mitad de las palancas del PIB gripadas.

El panorama ya era nebuloso antes del estallido. La econom¨ªa cerr¨® 2019 con un -0,1%, el primer retroceso anual en una d¨¦cada. Tanto la demanda interna -una de las grandes esperanzas de L¨®pez Obrador- como el sector industrial llegan registrando ca¨ªdas durante siete cuatrimestres consecutivos. ¡°El golpe agarra a M¨¦xico en medio en unas situaci¨®n de gran debilidad en t¨¦rminos de crecimiento y con una respuesta muy lenta por parte de las autoridades¡±, apunta el economista jefe de Goldman Sachs para Am¨¦rica Latina, que ha rebajado recientemente su estimaci¨®n, de un crecimiento del 0,6% a una ca¨ªda del 1,6%.

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