Argentina anuncia un acuerdo con sus acreedores externos y sale del ¡®default¡¯

Argentina empieza a salir del abismo. La situaci¨®n econ¨®mica sigue siendo catastr¨®fica y la pandemia se hace m¨¢s grave cada d¨ªa, pero el primer paso est¨¢ dado: el gobierno y los acreedores privados extranjeros alcanzaron por fin un acuerdo para reestructurar una deuda superior a los 65.000 millones de d¨®lares y salir del default. ¡°Ahora tenemos despejado el horizonte¡±, proclam¨® el presidente Alberto Fern¨¢ndez. El pacto, que deber¨¢ ratificarse en los pr¨®ximos d¨ªas, supondr¨¢ para las arcas argentinas un ahorro de 30.000 millones de d¨®lares en una d¨¦cada. La oposici¨®n, encabezada por el ex presidente Mauricio Macri, celebr¨® la noticia.

Han hecho falta seis meses de negociaciones, complicadas por el confinamiento iniciado el 20 de marzo y a¨²n vigente en Buenos Aires, para llegar donde desde el principio parec¨ªa claro que hab¨ªa que llegar. Ya en febrero los grandes acreedores y el propio ministro de Econom¨ªa, Mart¨ªn Guzm¨¢n, estimaban que el acuerdo se alcanzar¨ªa entre el 50 y el 55. Es decir, en la reducci¨®n a casi la mitad del monto de deuda. La cifra final es del 54,8. El principal se mantiene casi id¨¦ntico, pero los intereses medios bajan del 7% inicial al 3%.

¡°Resolvimos una deuda imposible en la mayor crisis econ¨®mica que se recuerde y en el medio de una pandemia¡±, dijo Alberto Fern¨¢ndez, quien felicit¨® por su gesti¨®n al ministro de Econom¨ªa y anim¨® a los empresarios a invertir: ¡°Ahora tienen un mejor escenario para proyectar sus negocios. Argentina necesita que se comprometan a poner el pa¨ªs de pie. Y que entiendan que tras la pandemia debemos replantear muchas cosas¡±. Seg¨²n el presidente peronista, hace falta ¡°un capitalismo con m¨¢s compromiso social¡± y ¡°mejor distribuci¨®n de las ganancias¡±.

El mandato de Alberto Fern¨¢ndez arranc¨® el 10 de diciembre bajo la sombra de tres a?os de recesi¨®n y de varias d¨¦cadas de estancamiento. Su problema m¨¢s urgente era la deuda soberana, que hab¨ªa crecido de forma sustancial durante el mandato de Mauricio Macri. Los 44.000 millones de d¨®lares que Macri recibi¨® del Fondo Monetario Internacional se dedicaron en buena parte a un esfuerzo vano para apuntalar el peso, que desde 2015 ha perdido m¨¢s del 80% de su valor frente al d¨®lar.

Las conversaciones con los bonistas empezaron en febrero, con la idea de culminarlas con ¨¦xito en marzo. No fue as¨ª. La negociaci¨®n se alarg¨®, la irrupci¨®n de la pandemia agrav¨® los indicadores econ¨®micos (para este a?o se prev¨¦ una contracci¨®n superior al 12% en el Producto Interior Bruto) y Argentina suspendi¨® pagos formalmente en mayo, cuando dej¨® de pagar los vencimientos de bonos. Fue el noveno default de su atormentada historia financiera.

En las ¨²ltimas semanas, la negociaci¨®n se hab¨ªa convertido en una partida de p¨®ker. Los tres grandes grupos de acreedores (Ad Hoc, Comit¨¦ y Grupo de Bonistas), liderados por BlackRock, mayor sociedad inversora del planeta y cabeza de Ad Hoc, presentaron una oferta ¡°definitiva¡± de 56 d¨®lares por cada cien y aseguraron que no se mover¨ªan de ah¨ª. El ministro de Econom¨ªa, Mart¨ªn Guzm¨¢n, se mantuvo en 53 d¨®lares por cada cien. La diferencia era m¨ªnima. Pero Alberto Fern¨¢ndez consideraba que la pandemia lo hab¨ªa empeorado todo y Argentina no pod¨ªa llegar a m¨¢s en su esfuerzo. El pasado domingo, el presidente estuvo a punto de romper la baraja: dijo que lo mejor era suspender la negociaci¨®n con los bonistas extranjeros y dedicarse a renegociar con el Fondo Monetario Internacional.

El papel de Cristina Kirchner

Su poderosa vicepresidenta, la ex presidenta Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner, y el tercer puntal de la coalici¨®n en el poder, el presidente de la C¨¢mara de Diputados, Sergio Massa, le aconsejaron prudencia. Ambos se?alaron a Fern¨¢ndez que Argentina no pod¨ªa permitirse permanecer en suspensi¨®n de pagos, sin acceso a los mercados de cr¨¦dito internacionales y bajo la amenaza de una mara?a de pleitos como la formada tras el default de 2001. El presidente recapacit¨®, o retir¨® su ¡°farol¡± del tapete.

Mart¨ªn Guzm¨¢n volvi¨® a la mesa de negociaciones (en realidad, a la pantalla y al Zoom) y mejor¨® su oferta a los bonistas. Anticip¨® vencimientos, facilit¨® la conversi¨®n a bonos en d¨®lares de los bonos emitidos en euros y francos suizos y acept¨® las condiciones de los acreedores en cuanto a las condiciones legales (que regir¨ªan en caso de otro default en el futuro) de los bonos con los que se sustituir¨¢ a los reestructurados. Un marat¨®n final de 16 horas ininterrumpidas concluy¨® a las 3 de la madrugada del martes. Poco despu¨¦s, el Ministerio de Econom¨ªa emiti¨® un comunicado que confirmaba los t¨¦rminos definitivos del acuerdo.

Los tres grandes grupos de acreedores dijeron, por su parte, que el acuerdo era ¡°un buen resultado para todos los participantes¡± y se concretaba en ¡°una oferta que todos los acreedores deber¨ªan respaldar¡±.

Los mercados burs¨¢tiles y financieros se sumaron al ambiente optimista. Las acciones y los bonos argentinos ya hab¨ªan subido un promedio del 12% el lunes, cuando circularon las primeras noticias sobre la posibilidad de un acuerdo inminente, y el martes siguieron subiendo. La cotizaci¨®n del d¨®lar en el mercado libre (o blue) baj¨® un 6% respecto al peso, aunque los analistas no confiaban en un fortalecimiento estable de la moneda argentina.

Ahora comienza un proceso administrativo. Los acreedores deber¨¢n confirmar que aceptan oficialmente los t¨¦rminos. Hacen falta mayor¨ªas de al menos 66% o 75%, dependiendo de cada emisi¨®n (los bonos ya renegociados en 2015 requieren un porcentaje m¨¢s alto), pero los tres grandes grupos dicen detener el 60% de la deuda y casi un 30% de la deuda restante, en manos de inversores individuales o peque?as sociedades, ya se hab¨ªa alineado con el ¡°s¨ª¡± hace semanas bajo condiciones peores. Los analistas consideran que el grado de aceptaci¨®n puede ser del 85% o m¨¢s, muy por encima de lo legalmente necesario. En cuanto ese punto est¨¦ resuelto, nuevos bonos sustituir¨¢n a los antiguos.

Nuevo marco para los bonos en pesos

El Congreso argentino ha aprobado paralelamente un marco legal para los bonos en pesos que los equipara a los bonos en d¨®lares, lo que deber¨ªa facilitar el ahorro en moneda propia. Ese ahorro es m¨¢s necesario que nunca. La deuda p¨²blica total asciende a m¨¢s de 400.000 millones de d¨®lares (90% del PIB), el creciente d¨¦ficit fiscal se financia mediante la impresi¨®n de pesos (las dos f¨¢bricas de billetes trabajan las 24 horas del d¨ªa) y la inflaci¨®n, pese al frenazo impuesto por el confinamiento contra la pandemia, no baja del 2% mensual. Varias provincias sufren un grave endeudamiento. Buenos Aires, la m¨¢s comprometida, ha fijado el 14 de agosto como fecha l¨ªmite para llegar a un acuerdo con sus acreedores, para reestructurar 7.148 millones de d¨®lares.

La oposici¨®n celebr¨® el acuerdo con los acreedores. Incluso el ex presidente Mauricio Macri, de vacaciones en Francia, tuvo palabras positivas. ¡°?Por fin cerramos!¡±, declar¨® a Infobae, en referencia al largo proceso. Luis Caputo, que fue ministro de Finanzas y presidente del Banco Central con Macri, habl¨® de ¡°gran acuerdo¡± y envi¨® ¡°felicitaciones¡± al presidente, al ministro Guzm¨¢n y ¡°a todos los involucrados¡±. ¡°Ojal¨¢ esta pesadilla de pandemia termine pronto y comience el proceso de recuperaci¨®n econ¨®mica que tanto necesita la gente¡±, a?adi¨®. Esteban Bullrich, senador macrista, dijo que se trataba de ¡°una gran noticia para el pa¨ªs¡±.