El turismo se ahoga en deudas

El peor a?o de la historia del turismo se ha saldado con un tejido empresarial que acumula p¨¦rdidas millonarias, tiene las plantillas paralizadas y balances cargados de pr¨¦stamos avalados por el ICO que dif¨ªcilmente podr¨¢n empezar a devolver a partir de marzo si contin¨²an sin ingresos. El pasado ejercicio, las compa?¨ªas del sector registraron ca¨ªdas de su facturaci¨®n cercanas al 70%, seg¨²n la agrupaci¨®n Exceltur. Agencias de viajes, operadores de ocio, hoteles urbanos y transportes fueron los negocios m¨¢s castigados.

2020 tambi¨¦n ha dejado las primeras v¨ªctimas, que quiz¨¢s hayan sido menos de las esperables tras un a?o de pandemia, de cierres y de cajas registradoras congeladas. Ejercicios previos de r¨¦cord en la llegada de visitantes extranjeros, y por lo tanto de ingresos, han sido uno de los diques de contenci¨®n, igual que las ayudas estatales en forma de ERTE o de avales bancarios. ¡°A diferencia de la crisis anterior, esta ha cogido a las empresas m¨¢s saneadas, con menor nivel de apalancamiento, por eso solo han ca¨ªdo algunas firmas peque?as¡±, reconoce Gabriel Escarrer, consejero delegado de Meli¨¢ Hotels International, que acumula unas p¨¦rdidas de 485 millones de euros en los nueve primeros meses de 2020, que bien podr¨ªan acercarse a los 600 al cierre del ejercicio, admite. La agon¨ªa del sector es un secreto a voces que promete llevarse por delante a multitud de empresas.

Por ahora, compa?¨ªas como la crucerista Pullmantur o los turoperadores Politours o Trapsatur han presentado concurso de acreedores. Otras como la cadena Hotusa acaban de solicitar el rescate del fondo de solvencia para empresas estrat¨¦gicas habilitado por el Gobierno a trav¨¦s de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI). Es la primera de las grandes hoteleras y necesita unos 190 millones de euros. Aunque se suma a una ristra de compa?¨ªas del sector que han recurrido a este salvavidas: Globalia (que ya ha recibido la correspondiente a Air Europa, de 475 millones de euros), ?voris (la divisi¨®n de viajes del Grupo Barcel¨®, donde Globalia participa con el 49,5%, que espera el visto bueno para los 240 millones solicitados en marzo); la propietaria de Trasmediterr¨¢nea (Naviera Armas), el grupo tur¨ªstico Wamos (matriz de las agencias de viajes Nautalia), Hoteles Tecnol¨®gicos (due?a de Petit Palace) o los grupos Abadi y SERHS, dedicados a hosteler¨ªa y restauraci¨®n.

El importe del salvavidas para estas compa?¨ªas (8 de las 15 que han recurrido al fondo) supera los 1.000 millones de euros. Si bien se prev¨¦ que las operaciones vayan en aumento de aqu¨ª al mes de marzo, que es cuando las empresas cerrar¨¢n sus cuentas de 2020 y sabr¨¢n a ciencia cierta sus posibilidades para sobrevivir.

Esas compa?¨ªas son las caras m¨¢s visibles de los estragos causados por la pandemia en una industria que representaba el 12,4% del PIB en 2019 y que un a?o despu¨¦s apenas si supone un 4,3%. Sorprende, en opini¨®n de Yago Fern¨¢ndez, socio de la consultora ?lvarez Marsal, que el sector no cuente con un plan p¨²blico de rescate espec¨ªfico como se est¨¢ viendo en otros pa¨ªses. M¨¢xime ¡°en un momento en el que las compa?¨ªas tur¨ªsticas se enfrentan a un proceso de reestructuraci¨®n generalizado¡±. Desde noviembre la consultora trabaja en la petici¨®n de nuevas carencias y plazos para los cr¨¦ditos ICO y en la refinanciaci¨®n de la deuda de sus clientes. Son sobre todo procesos de recapitalizaci¨®n, indica Laura Hernando, socia de Colliers International, ante la falta de ayudas directas.

¡°Hay compa?¨ªas que buscan financiaci¨®n privada ya sea a trav¨¦s de fondos de deuda, que cuestan tres o cuatro veces m¨¢s que la deuda bancaria, o mediante la venta de activos, donde el problema es que los compradores ofrecen descuentos del 30% o 40% y los accionistas prefieren optar por una financiaci¨®n m¨¢s cara¡±, prosigue Fern¨¢ndez.

Oleada de ventas

¡°El mercado est¨¢ lleno de hoteles, aunque las empresas no quieren reconocer que pretenden venderlos¡±, indica Cor¨¦ Mart¨ªn, responsable de inversi¨®n de Christie & Co. Tryp, Hotusa, Rui, H10, NH... son algunas de las ense?as que quieren desprenderse de activos para conseguir liquidez. Del otro lado, muchos inversores internacionales est¨¢n llamando directamente a la puerta de las cadenas m¨¢s asfixiadas bien para adquirir sus edificios o bien para ofrecerse como socios financieros. Se trata de fondos de inversi¨®n tan conocidos como Goldman Sachs, Blackstone, Pygmalion, Apollo o Cerberus. ¡°En los pr¨®ximos dos meses anunciar¨¢n compras de carteras; para adquirir cadenas enteras a¨²n es pronto, seguramente a partir del verano¡±, estima Mart¨ªn.

Ya hay quien se plantea operaciones de venta, fusiones y adquisiciones para ganar liquidez con la que apuntalar su solvencia, apunta Bernardo Guti¨¦rrez de la Roza, consejero delegado de Ontier. ¡°Se observa un mayor incremento de operaciones corporativas, hasta ahora m¨¢s vinculadas a aprovechar el momento para rotar activos, desinvertir para obtener liquidez o bien dar entrada a inversores en el capital que refuercen el posicionamiento de cara a una mayor consolidaci¨®n de la industria¡±, apoya Arturo Gayoso, socio de Financial Advisory de Deloitte. Porque, seg¨²n Hernando, nuevos fondos de inversi¨®n est¨¢n llegando al mercado hotelero. Como Alchemy o Big Asset. ¡°Hay un inter¨¦s m¨¢ximo¡±, afirma.

El problema de estas transacciones es que la visibilidad que existe sobre la recuperaci¨®n del sector tur¨ªstico es nula. Una opini¨®n que comparten los analistas burs¨¢tiles. Muchos hoteleros de Baleares y Canarias llevan un a?o cerrados y no saben si este verano podr¨¢n abrir. ?C¨®mo calcular una operaci¨®n desconociendo cu¨¢ndo pueden llegar los ingresos para rentabilizarla? Desde luego, la Semana Santa se da por perdida se hable con quien se hable. Quiz¨¢s alg¨²n turista espa?ol pueda dar alguna peque?a alegr¨ªa al sector, pero poco m¨¢s mientras el proceso de vacunaci¨®n no avance m¨¢s r¨¢pidamente y se despejen las amenazas de nuevas olas de coronavirus.

¡°Semana Santa, salvo que haya un cambio radical poco probable, no va a haber. Y el verano es dudoso¡±, analiza Ra¨²l Gonz¨¢lez, consejero delegado de Barcel¨® Hoteles para Europa, Oriente Medio y ?frica. Con la mitad de su planta hotelera cerrada, y una ocupaci¨®n en Espa?a del 15%, ¡°el panorama es desolador¡±, dice. Grupo Barcel¨® cerrar¨¢ 2020 con una ca¨ªda de ingresos del 70% y ¡°vamos a batir el r¨¦cord en negativo¡±, se?ala Gonz¨¢lez, que prev¨¦ que p¨¦rdidas superiores a 100 millones de euros.

Por el momento, los descuentos en los precios hoteleros registrados por Colliers en 2020 se movieron entre el 8% y el 12%, todav¨ªa muy por debajo de los que exigen los fondos de inversi¨®n. Y no solo ellos. Empresas como Barcel¨® y Meli¨¢, en posici¨®n compradora de cadenas y carteras de establecimientos, esperan como m¨ªnimo rebajas del 20% sobre los precios previos a la pandemia para cerrar operaciones. Ambas creen que llegar¨¢n a partir de la segunda parte del a?o.

Recuperaci¨®n

Todo se f¨ªa a despu¨¦s del verano. Da igual que sean operaciones corporativas, compras de activos o concursos y quiebras. Cuando se empiecen a ver transacciones y los descuentos que llevan aparejados, las empresas perder¨¢n el miedo, estiman los expertos. Puede que en 2021 la inversi¨®n hotelera, que el a?o pasado movi¨® 955 millones de euros, un 62% menos que en 2019, se duplique. Colliers contabiliza operaciones en curso por valor de 1.450 millones de euros.

Sin embargo, la llegada de la recuperaci¨®n se dibuja mucho m¨¢s lejana. ¡°No creo que recuperemos el nivel de ingresos de 2019 hasta 2024. Con suerte en algunos hoteles llegar¨¢ antes, en 2022 o 2023, pero luego habr¨¢ que recuperar las tarifas¡±, aprecia el consejero delegado de Barcel¨®. El de Meli¨¢ la f¨ªa para 2023. Y llegar¨¢ antes al segmento vacacional que al urbano, estima Escarrer, que prev¨¦ que este verano se pueda facturar la mitad que en el ¨²ltimo a?o sin coronavirus y que las tensiones de caja, de liquidez y de deuda de las empresas viables del sector desemboquen en concursos y quiebras ¡°porque es muy dif¨ªcil aguantar pr¨¢cticamente sin ingresos y sin ayudas durante 18 meses¡±. Su esperanza est¨¢ puesta en las ayudas que sopesa el Gobierno para devolver la solvencia a las empresas viables.

Viajes interiores para el verano

La industria tur¨ªstica espera buenas noticias sobre la evoluci¨®n de la pandemia y la efectividad de las vacunas a partir de mayo o junio. Y en el verano podr¨ªa llegar la ¡°movilidad plena¡±, seg¨²n manifestaba el secretario de Estado de Turismo, Fernando Vald¨¦s, en unas recientes jornadas de Turespa?a. De momento, las encuestas muestran que tanto los espa?oles como el resto de europeos tienen ganas de viajar. Y que Espa?a sigue siendo el destino favorito de brit¨¢nicos, alemanes, franceses e italianos, sus principales clientes.

Existe demanda contenida con la que el sector pretende superar las cifras de 2020, apenas 19 millones de visitantes frente a los 84 de 2019. Aunque hay peros, con las fronteras cerradas o con muchas restricciones, las reservas est¨¢n bajo m¨ªnimos (por debajo del 15% en Europa respecto al a?o pasado en el caso de las a¨¦reas, seg¨²n Skyscanner) y buena parte de los visitantes extranjeros que tradicionalmente recibe Espa?a este verano viajar¨¢n por su pa¨ªs (el 94%, seg¨²n dicen los franceses, que en 2020 superaron a los brit¨¢nicos como primeros visitantes por la proximidad).

Los extranjeros est¨¢n buscando turismo slow (menos masificado); de naturaleza o turismo activo en el caso de los alemanes, italianos, belgas, holandeses y suecos y turismo de salud los rusos. Tambi¨¦n viajes m¨¢s individuales (alemanes, franceses, italianos, austriacos) o una combinaci¨®n entre lo urbano y lo rural (irlandeses y portugueses). La gastronom¨ªa es un gran aliciente para portugueses, austriacos y suizos. Y el teletrabajo de larga duraci¨®n es atractivo para belgas e italianos.

Se abren nuevas ventanas para las empresas espa?olas, aunque el verano estar¨¢ dominado por una demanda espa?ola de car¨¢cter rural y de vacaciones m¨¢s tranquilas, cree Ra¨²l Gonz¨¢lez, de Barcel¨®, que se?ala que en el sector se empieza a hablar del boom de demanda que llegar¨¢ tras la pandemia y de la tromba de brit¨¢nicos que vendr¨¢ con el fin de las restricciones.