El empleo rebota

El pasado trimestre se crearon seg¨²n la Encuesta de Poblaci¨®n Activa (EPA) 465.000 empleos, un dato similar al del segundo trimestre de 2018 y muy por encima de los 334.000 del mismo trimestre de 2019 que se vio afectado por la intensa subida del salario m¨ªnimo. Recordemos que el primer trimestre de este a?o la tercera ola del Covid provoc¨® destrucci¨®n de empleo y eso ayuda a explicar el buen dato del pasado trimestre.

Con el uso de los expedientes de regulaci¨®n temporal de empleo (ERTE) es mejor analizar los datos por horas trabajadas para estimar la recuperaci¨®n de la actividad, aunque la medici¨®n de las horas en la EPA tiene errores de estimaci¨®n. El pasado trimestre se trabajaron un 3% menos de horas que en el segundo trimestre de la pandemia. La ca¨ªda del PIB seguramente ser¨¢ mayor, por lo tanto la productividad por hora trabajada ha ca¨ªdo en esta crisis, al contrario de lo que sol¨ªa suceder en crisis anteriores. Eso significa que la mayor parte de los costes de la crisis los han asumido las empresas y los aut¨®nomos, especialmente las pymes y sobre todo las micropymes.

En junio las pernoctaciones en hoteles de espa?oles fueron un 20% inferiores a las de junio de 2019 antes de la pandemia y las de extranjeros un 80% menos. La quinta ola ha retrasado la recuperaci¨®n tur¨ªstica y el verano se puede dar por perdido. Es un sector clave en la econom¨ªa espa?ola que generaba casi 3 millones de empleos antes de la pandemia, una cifra similar a la del sector inmobiliario y la construcci¨®n en la crisis anterior de 2008. El sector se tiene que reestructurar y recapitalizar y tardar¨¢ a?os en recuperarse de los destrozos provocados por esta crisis.

La pandemia ha acelerado la transici¨®n digital. Por esta raz¨®n, la recuperaci¨®n est¨¢ siendo en forma de K, con sectores y empresas de la nueva econom¨ªa con planes de inversi¨®n y de creaci¨®n de empleos y otras en procesos de reconversi¨®n, reestructuraci¨®n y destrucci¨®n de empleo. Los fondos europeos profundizar¨¢n la recuperaci¨®n en K, ya que se centrar¨¢n en empresas y sectores digitales y sostenibles.

La pol¨ªtica monetaria continuar¨¢ siendo determinante en la recuperaci¨®n poniendo fuerte viento de cola hasta, al menos, marzo de 2022. El Gobierno present¨® su senda de d¨¦ficit que disminuir¨¢ hasta el 5% del PIB el pr¨®ximo a?o desde el 11% de 2020. Seis puntos de reducci¨®n en dos a?os versus a seis a?os en la crisis anterior. La diferencia son las compras de deuda del BCE que permiten que la mayor parte de la reducci¨®n del d¨¦ficit sea por el crecimiento y el aumento de los ingresos y no por el recorte de gastos. Por lo tanto, la pol¨ªtica fiscal seguir¨¢ apoyando la recuperaci¨®n en 2022. Luego vendr¨¢ el ajuste estructural que costar¨¢ sangre, sudor y l¨¢grimas y que depender¨¢ de cu¨¢l sean las compras de deuda p¨²blica que haga el BCE.