Goles a ritmo de capital riesgo

El fondo de capital riesgo CVC Capital Partners, especializado en realizar inversiones en el sector de los deportes profesionales, vuelve a las andadas. Tras fallar en su intento de convencer a la Serie A italiana, la entidad que organiza el campeonato de f¨²tbol en este pa¨ªs, de sus planes respecto a los derechos comerciales de la Liga de f¨²tbol, el gigante brit¨¢nico del private equity se ha aventurado a vender esa misma idea en Espa?a. Esta vez, su propuesta a LaLiga tiene m¨¢s opciones de llegar al fondo de la red (aunque los dos mayores clubes de la competici¨®n, ?Real Madrid y Barcelona, ya han rechazado el acuerdo al que se ha llegado).

La incursi¨®n de CVC en el f¨²tbol se basa en su experiencia previa en el ¨¢mbito de la f¨®rmula 1 y el rugby. Seg¨²n el plan de la firma de capital riesgo, que a¨²n deber¨¢ ser aprobado por los clubes en la asamblea general de LaLiga, CVC pagar¨¢ 2.700 millones de euros por el 10% de una nueva entidad que se centrar¨¢ en aumentar los ingresos de los derechos de transmisi¨®n por televisi¨®n y digitales y de patrocinio del f¨²tbol espa?ol. En ¨²ltima instancia, se aspira a igualar los 3.600 millones de euros que recibe la Premier League inglesa cada a?o.

Aunque la operaci¨®n fija el valor de LaLiga en 24.300 millones de euros, CVC no est¨¢ pagando un ojo de la cara. Los derechos nacionales e internacionales de LaLiga tuvieron un valor estimado de 2.000 millones de euros en el ¨²ltimo ciclo de tres a?os y es probable que lleguen hasta los 2.300 millones de euros este a?o, seg¨²n aseguraron a Breakingviews dos fuentes bien informadas del sector. Esto supone valorar LaLiga en algo m¨¢s de 10 veces sus ingresos comerciales, antes de la inyecci¨®n de capital de CVC. El plan de compra de la Serie A, de aproximadamente 17.000 millones de euros, valoraba la Liga italiana en casi 14 veces sus ventas, bas¨¢ndose en estimaciones seg¨²n las cuales los ingresos caer¨ªan a 1.100 millones de euros este a?o.

Esa oferta tan suculenta fue bloqueada por una minor¨ªa de dirigentes del f¨²tbol italiano, reacios a ceder demasiada posesi¨®n. Sin embargo, que ocurra lo mismo en Espa?a es poco probable. Poco m¨¢s de 40 clubes de primera y segunda divisi¨®n podr¨¢n votar, muy probablemente por mayor¨ªa simple. Esto dificulta que pesos pesados como el Real Madrid, que se opone frontalmente al acuerdo, o el Barcelona, que se ha quedado sin uno de sus mayores activos (y tambi¨¦n de la propia Liga como es Leo Messi), puedan desbaratar el plan.

De igual modo, el acuerdo podr¨ªa dificultar que estos grandes nombres se marchen a una Superliga europea, como amagaron con hacer el pasado mes de abril, fracasando en el intento. La iniciativa de CVC para la Serie A inclu¨ªa elevadas sanciones econ¨®micas para todo aquel equipo que quisiera separarse de la Liga nacional, lo que irrit¨® al Juventus, probablemente el club m¨¢s puntero de la Serie A. El sistema de LaLiga ser¨ªa seguramente el mismo, limitando las opciones futuras de los equipos espa?oles. Los clubes italianos no son los ¨²nicos que van a estar observando con inter¨¦s desde la l¨ªnea de banda.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducci¨®n es responsabilidad de EL PA?S. M¨¢s informaci¨®n en Breakingviews.reuters.com.