La guerra de Ucrania ensombrece la recuperaci¨®n: Funcas estima que Espa?a crecer¨¢ menos y avisa que la inflaci¨®n ser¨¢ persistente

La guerra de Ucrania, y las enormes sanciones econ¨®micas aprobadas por Occidente, golpean a Rusia pero tambi¨¦n se dejan sentir al otro lado. Espa?a no se libra y, en l¨ªnea con los pa¨ªses de su entorno, est¨¢ viendo recortado su potencial de crecimiento, de manera que al acabar este a?o todav¨ªa no habr¨¢ recuperado todo lo perdido en la pandemia. Eso es lo que espera Funcas, el centro de an¨¢lisis de las antiguas cajas de ahorro, que este mi¨¦rcoles ha actualizado sus previsiones econ¨®micas. Y no precisamente para bien: el crecimiento del PIB en 2022 ser¨¢ del 4,2%, 1,2 puntos porcentuales menos de lo que se vaticinaba en la anterior previsi¨®n de enero. A la vez, la inflaci¨®n, que en marzo se ha situado en m¨¢ximos desde 1985, se disparar¨¢ hasta una media anual del 6,8%. El an¨¢lisis advierte, no obstante, que no ha contemplado el plan de choque presentado por el Gobierno para frenar la carest¨ªa de precios, particularmente los energ¨¦ticos. Con ese conjunto de medidas, Funcas cree que la inflaci¨®n media anual podr¨ªa relajarse hasta el 5,8%, un porcentaje en cualquier caso muy elevado (el a?o pasado ya fue del 3,1% y los bancos centrales consideran que lo ideal para un crecimiento sano es que se acerque al 2%).

2022 se planteaba como el gran a?o de la econom¨ªa espa?ola: iba a alcanzar el pico de su crecimiento pospand¨¦mico, marcando distancias con el resto de pa¨ªses de su entorno (que crec¨ªan menos, porque sus econom¨ªas tambi¨¦n cayeron mucho menos en el primer a?o de pandemia). Pero si ya el a?o pasado fueron los cuellos de botella y los altos precios de la luz los que postergaron la gran eclosi¨®n de Espa?a, este a?o han sido los planes belicistas de Putin, que han reforzado la subida de precios de la energ¨ªa, los que de nuevo limitar¨¢n la expansi¨®n del PIB. De esa manera, el 4,2% previsto por Funcas se queda por detr¨¢s del 5,1% de 2021, aunque sigue por delante de la media de la zona euro. El centro de an¨¢lisis cree que los pa¨ªses de la moneda com¨²n progresar¨¢n de media un 2,5% este a?o, lo que supone recortar todav¨ªa m¨¢s que en el caso de Espa?a, en 1,5 puntos, las previsiones de enero.

Pero tambi¨¦n puede verse el vaso medio lleno porque, pese al desfavorable contexto internacional y como recuerdan los expertos de Funcas, ¡°la expansi¨®n se mantiene¡±. Esta se sustenta en los mismos pilares que el a?o pasado. De entrada, la demanda que qued¨® embalsada en los meses m¨¢s duros de la pandemia, cuando muchos hogares ahorraron a fuerza de no poder consumir muchos bienes y servicios. Esta demanda interna sigue siendo ¡°el motor de crecimiento¡±, pero se resiente porque la inflaci¨®n resta poder adquisitivo a esos mismos hogares (cuya renta real disponible retroceder¨¢ en conjunto 16.700 millones respecto a la previsi¨®n de enero, seg¨²n el an¨¢lisis). La econom¨ªa espa?ola se beneficia adem¨¢s del rebote del turismo (un sector cuya paralizaci¨®n en 2020 fue en gran parte la causante de que Espa?a fuera la econom¨ªa avanzada m¨¢s golpeada por el coronavirus) y, por ¨²ltimo, por la cada vez mayor ejecuci¨®n de fondos europeos. Bruselas se comprometi¨® a ayudar a Espa?a con hasta 140.000 millones entre subvenciones y pr¨¦stamos, y ese dinero cada vez fluye m¨¢s por el tejido productivo espa?ol.

La mejora de la econom¨ªa, aunque atenuada por la invasi¨®n de Ucrania, se trasladar¨¢ adem¨¢s a otros indicadores. Funcas estima que la tasa de paro descender¨¢ hasta el 13,8% este a?o (un punto menos que en 2021), el d¨¦ficit p¨²blico se moderar¨¢ al 5% (todav¨ªa lejos del 3% de l¨ªmite que impone Europa, aunque las reglas fiscales se encuentran temporalmente suspendidas) y la deuda p¨²blica seguir¨¢ bajando hasta acabar el a?o en el 115% del PIB.

Inflaci¨®n persistente

Los expertos del centro de an¨¢lisis aventuran lo que pasar¨ªa si cambiase el rumbo en el conflicto del Este de Europa. En caso de recrudecerse, y sobre la base de una ruptura total de relaciones entre Rusia y la Uni¨®n Europea, Funcas asegura que ¡°no ser¨ªa descartable una recesi¨®n en la zona euro¡± como consecuencia del agravamiento de la crisis energ¨¦tica y de los problemas en la cadena de suministros. Por el contrario, un desenlace r¨¢pido de la guerra ¡°estabilizar¨ªa los mercados energ¨¦ticos y ayudar¨ªa a contener la inflaci¨®n¡±. Pero incluso en ese escenario, se descarta que la inflaci¨®n subyacente (la que no contempla los precios de la energ¨ªa y los alimentos frescos, por ser los m¨¢s volubles) desaparezca r¨¢pidamente y el d¨¦ficit p¨²blico continuar¨ªa siendo elevado como consecuencia de las medidas extraordinarias con que los pa¨ªses respondieron a la pandemia, primero, y ahora a la crisis provocada por la guerra.

Con la mirada ya puesta en 2023, entonces Funcas s¨ª prev¨¦ que Espa?a recupere el nivel de PIB prepandemia. Para el a?o pr¨®ximo, el an¨¢lisis prev¨¦ un crecimiento del PIB del 3,3% (0,2 puntos menos de lo que estimaba en enero), que estar¨¢ todav¨ªa por encima de la media de la zona euro (2%, inalterado respecto al an¨¢lisis anterior). La alta inflaci¨®n ha venido para quedarse y todav¨ªa en 2023 se situar¨¢ en una media anual del 2,8%. En cuanto a la tasa de paro, se espera que se sit¨²e en el 12,9%, tras crearse 473.000 nuevos puestos de trabajo en entre ambos a?os. La posici¨®n de la deuda p¨²blica espa?ola mejorar¨¢ hasta situarse en el 112,4% del PIB y el d¨¦ficit, aunque seguir¨¢ reduci¨¦ndose, seguir¨¢ muy por encima de las metas europeas con un 4,5%.