Subida de tipos del BCE: pr¨¦stamos e hipotecas m¨¢s caras, pero mayor rentabilidad del ahorro

El 21 de julio de 2022 quedar¨¢ marcado como el punto de inflexi¨®n para la econom¨ªa de la Uni¨®n: el d¨ªa en el que se ha puesto fin a una pol¨ªtica monetaria at¨ªpica en el Viejo Continente. El Banco Central Europeo (BCE) comienza as¨ª la normalizaci¨®n de los tipos de inter¨¦s con la mayor subida en 22 a?os, de 0,5 puntos.

El giro de tim¨®n era previsible, solo faltaba ponerle fecha, y afectar¨¢ al bolsillo de los consumidores: por un lado, con subidas de los costes de financiaci¨®n, que puede frenar el gasto. Y tambi¨¦n con otros efectos positivos como la vuelta de la rentabilidad de los dep¨®sitos. Aunque el gran efecto buscado es que modere una inflaci¨®n que sigue desbocada en Europa. Pese a las expectativas, el Eurobanco se muestra siempre prudente y matiza que estos efectos no ser¨¢n inmediatos con la primera subida de 50 puntos b¨¢sicos.

Hipotecas m¨¢s caras

Donde antes se va a sentir la subida de tipos es en las hipotecas. De hecho, ya ocurre desde hace meses porque el mercado empez¨® a descontar las alzas por los mensajes que deslizaba el BCE. Esa es la raz¨®n por la que el eur¨ªbor a 12 meses, indicador al que se referencian la mayor¨ªa de estos pr¨¦stamos, retorn¨® en abril a positivo y junio lo cerr¨® al 0,852%. ¡°Esto afectar¨¢ a la familia tipo espa?ola, porque tienen la hipoteca como el mayor de sus gastos¡±, explica Leopoldo Torralba, economista de Arcano Economic Research.

Pese a ello, hay que distinguir entre diferentes hipotecas, ya que no afectar¨¢ a todas por igual. Sobre las que ya existen, el zarpazo lo sufrir¨¢n aquellas que tienen un tipo variable y referenciadas al eur¨ªbor. Seg¨²n la Asociaci¨®n Hipotecaria Espa?ola (AHE), a finales de 2021 Espa?a contaba con 5,5 millones de pr¨¦stamos vivos y tres cuartas partes (4,1 millones) ten¨ªan un inter¨¦s variable. Y se estima que la mayor¨ªa de ellos (alrededor del 90%) est¨¢n vinculados al eur¨ªbor a 12 meses. Esto significa que peri¨®dicamente (normalmente, una vez al a?o) se recalculan las cuotas en funci¨®n de c¨®mo haya cambiado el ¨ªndice desde la ¨²ltima revisi¨®n. Y eso, con el paso de los meses, acabar¨¢ en un encarecimiento de estos cr¨¦ditos. Si se compara con el a?o anterior, en diciembre el eur¨ªbor acab¨® en el -0,502%, la segunda media m¨¢s baja de la historia. ¡°El mercado espera que se alcance un eur¨ªbor a 12 meses de alrededor del 2% para 2024, con una subida gradual hasta llegar ah¨ª¡±, recuerda Torralba.

Las hipotecas a tipo fijo ya contratadas quedan exentas de estos vaivenes. Sin embargo, las nuevas que se formalicen en estos momentos pagar¨¢n tambi¨¦n la subida, ya que los bancos han empeorado estas ofertas (han subido el tipo fijo que ofrecen por el nuevo entorno econ¨®mico) y mejorado el diferencial en las hipotecas a tipo variable para protegerse de la subida del BCE.

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?Puedo cambiar el tipo de inter¨¦s de mi hipoteca?

Cr¨¦dito al consumo

El cr¨¦dito al consumo ser¨¢ el otro gran apartado en el que se dejar¨¢ sentir un incremento de los gastos. En resumen, todo lo que sea pedir financiaci¨®n se encarecer¨¢, de ah¨ª el riesgo de que una subida abrupta suponga un freno al consumo y, por ende, a la econom¨ªa. En el caso de estos pr¨¦stamos, de menor cantidad que los hipotecarios, no aumentar¨¢n su precio por revisiones anuales, ya que estos suelen tener un mayor componente fijo.

Pese a ello, el golpe existir¨¢. En concreto, el varapalo llegar¨¢ para los que se concedan a partir de ahora, que tendr¨¢n un diferencial superior. ¡°Afectar¨¢ a los nuevos pr¨¦stamos porque su precio se marca en funci¨®n de los tipos de inter¨¦s¡±, a?ade Torralba. Esto tambi¨¦n se dejar¨¢ sentir en las empresas con una rebaja de su capacidad de inversi¨®n.

Rentabilidad del ahorro

Hasta este punto, todos los elementos tienen en com¨²n un incremento de los costes. Sin embargo, habr¨¢ apartados que, si se cumple la teor¨ªa, acabar¨¢n beneficiando a los consumidores. Por ejemplo, a los que tengan ahorro. Para los ahorradores la subida de tipos ser¨¢ una bombona de ox¨ªgeno. ¡°Son dos caras de la misma moneda: mientras unos pagan m¨¢s por su pasivo, otros recibir¨¢n m¨¢s dinero con activos de riesgo reducido¡±, explica el economista de Arcano.

De esta forma, se acelerar¨¢ la vuelta de la rentabilidad en los dep¨®sitos, as¨ª como de otras alternativas de inversi¨®n, entre las que destacan los bonos del Estado, que recuperar¨¢n atractivo al pagar un inter¨¦s mayor ¡ªel reverso es que a las arcas p¨²blicas le costar¨¢ m¨¢s pagar la deuda, como se refleja en el crecimiento de la prima de riesgo¡ª. Esto, en la pr¨¢ctica, fomentar¨¢ el ahorro, algo que hasta ahora se penalizaba: ser¨¢ m¨¢s atractivo mantener ese dinero varado con una rentabilidad garantizada antes que moverlo hacia inversiones de mayor riesgo o de dedicarlo al consumo.

Guerra contra la inflaci¨®n

El motivo principal de la subida de tipos es el de contener una inflaci¨®n galopante. En Espa?a, el IPC acab¨® junio en el 10,2% respecto al a?o anterior, mientras que en la Eurozona escal¨® hasta el 8,6%.

En este contexto, la subida de tipos debe ayudar a llevar la inflaci¨®n hacia el objetivo del BCE del 2%. Sobre el papel, la tarea parece muy sencilla: se trata de ir subiendo los tipos hasta una tasa neutral. Es decir, aquella en la que no da impulso a la econom¨ªa, pero tampoco la deprime. Un equilibrio muy dif¨ªcil de conseguir y en el que cualquier traspi¨¦ de los bancos centrales o pasada de frenada puede hacer descarrilar la actividad econ¨®mica.

As¨ª, la subida de tipos que inicia el Eurobanco es un c¨®ctel muy complejo. Por un lado, reducir¨¢ consumo e inversiones. Y por otro, har¨¢ m¨¢s rentable el ahorro y ayudar¨¢ a moderar la inflaci¨®n. La cuesti¨®n est¨¢ en saber si el aumento de tipos consigue bajar tanto el IPC como para compensar el encarecimiento de los costes que supondr¨¢ para los hogares endeudados. ¡°El equilibrio estar¨¢ en que las alzas no sean exageradas y permitan bajar la inflaci¨®n sin deteriorar la econom¨ªa en exceso¡±, resume Torralba. Todo ello con un riesgo de fondo: la amenaza de la recesi¨®n y que esta alza reste vigor a la creaci¨®n de empleo y a la econom¨ªa en su conjunto en un momento de mucha incertidumbre por la guerra de Ucrania.