El FMI corrige a la baja sus previsiones de crecimiento global por el impacto de la inflaci¨®n y la guerra de Ucrania

Los nubarrones que se ciernen a corto y medio plazo sobre la econom¨ªa mundial han obligado al Fondo Monetario Internacional (FMI) a actualizar las previsiones de crecimiento global que public¨® en abril. Y la revisi¨®n es ¡°abrumadoramente a la baja¡± por culpa de una tormenta perfecta: el impacto en el precio de la energ¨ªa y el mercado de materias primas de la guerra de Ucrania, la inflaci¨®n desbocada en EE UU y la UE y el encarecimiento del precio del dinero para atajarla, as¨ª como nuevos coletazos del coronavirus, han vuelto a gripar el desarrollo tras un 2021 de animada recuperaci¨®n pospand¨¦mica, con un crecimiento del 6,1%.

¡°Las perspectivas se han oscurecido considerablemente desde abril¡±, ha dicho este martes el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, durante la presentaci¨®n del informe en Washington. ¡°El mundo puede asomarse pronto al borde una recesi¨®n global, s¨®lo dos a?os despu¨¦s de la ¨²ltima¡±, dijo Gourinchas, en alusi¨®n a la producida por la emergencia sanitaria en 2020. El riesgo es especialmente preocupante por el estancamiento de las tres mayores econom¨ªas mundiales, las de EE UU, China y la eurozona. EE UU tiene un estrecho margen para evitar la recesi¨®n, ha Gourinchas. ¡°Un peque?o shock podr¨ªa ser suficiente¡± para ese escenario, ha subrayado.

El nuevo escenario del Fondo arroja un panorama de crecimiento mundial del 3,2% este a?o y un 2,9% en 2023, una disminuci¨®n de 0,4 y 0,7 puntos porcentuales, respectivamente, respecto de las estimaciones publicadas en abril. Con una previsi¨®n de crecimiento cercana al 3%, las probabilidades de rebaja en el PIB global o el PIB global per c¨¢pita, que suelen asociarse al riesgo de recesi¨®n, preocupan al Fondo, que aventura ¡°un debilitamiento significativo de la actividad en la segunda mitad del a?o¡±, seg¨²n el informe. No obstante, pese a advertir de los riesgos, no prev¨¦ que la econom¨ªa estadounidense en concreto entre en recesi¨®n este a?o y el pr¨®ximo.

As¨ª, estima por ejemplo que la probabilidad de que comience una recesi¨®n en las siete econom¨ªas m¨¢s avanzadas del mundo (G-7) es de casi el 15% ¡ªcuatro veces su nivel habitual¡ª, y algo m¨¢s, en torno al 25%, en el caso de Alemania, por su exposici¨®n y dependencia del gas ruso. Para Estados Unidos, algunos indicadores, como el modelo de c¨¢lculo de la Reserva Federal de Atlanta, sugieren la posibilidad de una recesi¨®n t¨¦cnica (definida como dos trimestres de crecimiento negativo) que podr¨ªa haber empezado ya (el PIB se contrajo un 0,4% -un 1,4% en tasa anualizada-, en el primer trimestre; el dato del segundo se conocer¨¢ este jueves). No obstante, ese escenario de ¡°recesi¨®n t¨¦cnica¡± es un concepto ¡°un poco m¨¢s complejo¡± que el encadenamiento de dos trimestres seguidos de crecimiento negativo, ha matizado Gourinchas.

Si las estimaciones de crecimiento son negativas, las relativas al curso de la inflaci¨®n entran dentro de la categor¨ªa del pesimismo. Para este a?o, el FMI ha elevado su previsi¨®n a un 8,3% global, en tasa anualizada, desde el 6,9% de abril. Las econom¨ªas avanzadas se llevan la peor parte de los c¨¢lculos este a?o, con una estimaci¨®n del 6,6% (un 9,5 % en los mercados emergentes y econom¨ªas en desarrollo), revisiones al alza en 0,9 y 0,8 puntos porcentuales, respectivamente, sobre las de abril. La espiral inflacionista registrada en los ¨²ltimos meses en el Reino Unido (con un pron¨®stico del 10,5%, un 2,7% m¨¢s que abril) y la zona euro (el 7,3%, un aumento del 2,9%) ha influido considerablemente en el ajuste del Fondo. Para 2023, los pron¨®sticos permanecen sin cambios significativos, apenas un 0,2% de incremento con respecto a abril, con la esperanza de que las subidas de tipos de los bancos centrales, con la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo a la cabeza, y el abaratamiento de los precios de la energ¨ªa surtan el esperado efecto. El nuevo cierre parcial del grifo de la energ¨ªa rusa, anunciado este lunes y por tanto no reflejado en el informe, a?ade sin embargo una nueva inc¨®gnita a la ecuaci¨®n.

El peor escenario posible, aquel en que los riesgos que apunta el informe se materializan, incluida ¡°una fragmentaci¨®n geopol¨ªtica que obstaculizara el comercio y la cooperaci¨®n globales¡±, ser¨ªa el de una recesi¨®n acompa?ada de una inflaci¨®n alta, fen¨®meno que se conoce como estanflaci¨®n, adelanta Gourinchas. Eso frenar¨ªa de golpe el crecimiento global, reduciendo el crecimiento a cifras en torno al 2,6% y el 2% este a?o y el pr¨®ximo, respectivamente, una tasa, la del 2%, que s¨®lo se ha dado cinco veces desde 1970, avisa el FMI.

En lo tocante al PIB, la correcci¨®n a la baja de los c¨¢lculos para China y Estados Unidos, as¨ª como para la India, que tiran hacia abajo del crecimiento global, refleja la materializaci¨®n de los riesgos destacados en abril: una desaceleraci¨®n m¨¢s pronunciada en China debido a nuevos confinamientos para atajar brotes de covid-19 y el agravamiento de la crisis inmobiliaria, as¨ª como el endurecimiento de las condiciones financieras globales por un aumento m¨¢s dr¨¢stico de lo esperado de las tasas de inter¨¦s por parte de los principales bancos centrales para frenar la inflaci¨®n.

Desaceleraci¨®n econ¨®mica en China

La revisi¨®n del crecimiento para las principales econom¨ªas avanzadas en 2022 y 2023 ¡°se inclina abrumadoramente a la baja¡±. La econom¨ªa de EE UU crecer¨¢ 1,4 y 1,3 puntos porcentuales menos de lo previsto este a?o y el que viene, como reflejo de una ralentizaci¨®n en los dos primeros trimestres de este a?o por el menor impulso del consumo privado a causa de la inflaci¨®n y el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria. Aunque el precio del crudo, en sostenido descenso en el ¨²ltimo mes -salvo un repunte este lunes-, permite albergar ciertas esperanzas, la realidad cotidiana no da lugar al optimismo: el aumento en el precio de los productos de la canasta b¨¢sica resulta palpable semana tras semana. El abaratamiento del crudo, adem¨¢s, tarda m¨¢s exponencialmente en percibirse que su carest¨ªa.

La diferente exposici¨®n de los pa¨ªses a los desarrollos subyacentes de la coyuntura global arroja resultados tan variables como inquietantes. Para las econom¨ªas de mercados emergentes y en desarrollo, las revisiones negativas del crecimiento en 2022 y 2023 reflejan principalmente la fuerte desaceleraci¨®n de la econom¨ªa de China y la moderaci¨®n en el crecimiento de la India. China ve rebajado su crecimiento en un 1,1%, hasta el 3,3%, el crecimiento m¨¢s bajo en cuatro d¨¦cadas excluida la fase inicial de la pandemia. La previsi¨®n de la India pierde 0,8%, hasta un envidiable 7,4%. Para Europa, el FMI pronostica este a?o una rebaja del 1,5% con respecto al informe de abril. Am¨¦rica Latina y el Caribe suman, con una revisi¨®n al alza de medio punto porcentual este a?o gracias a la fuerte recuperaci¨®n de las grandes econom¨ªas (Brasil, M¨¦xico, Colombia y Chile). Los pa¨ªses de Oriente Medio, Asia central y el ?frica subsahariana no registran cambios notables.