El BCE sube los tipos de inter¨¦s medio punto pero avisa de que est¨¢ ¡°preparado¡± para inyectar liquidez a la banca

El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido seguir adelante con su hoja de ruta a pesar del p¨¢nico desatado esta semana en los mercados financieros por las crisis de Silicon Valley Bank y Credit Suisse. La instituci¨®n que preside Christine Lagarde ha aprobado este jueves otra subida de los tipos de inter¨¦s ¡ªla sexta consecutiva¡ª de medio punto, situ¨¢ndolos ya en el 3,5% pese a la inestabilidad financiera. En lugar de moderar los aumentos de tipos, la entidad ha decidido dejar en el aire futuros movimientos y prometer la ¡°liquidez¡± que sea necesaria para responder a una eventual crisis bancaria. ¡°El BCE cuenta con todos los instrumentos de pol¨ªtica monetaria necesarios para suministrar apoyo de liquidez al sistema financiero de la zona del euro si fuera necesario¡±, ha afirmado la jefa del BCE en la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno.

Fr¨¢ncfort pr¨¢cticamente se at¨® de pies y manos en febrero, cuando Lagarde anticip¨® la subida de medio punto que se decidi¨® esta semana. A pesar de que la inflaci¨®n va perdiendo fuelle, sigue siendo el enemigo n¨²mero uno de Fr¨¢ncfort. Y Lagarde ve todav¨ªa ¡°camino por correr¡± en la batalla contra el alza de precios. Pero la francesa, como muchos de sus colegas, vivi¨® en primera l¨ªnea el colapso financiero de 2008 y sabe cu¨¢n r¨¢pido puede propagarse una crisis bancaria. M¨¢xime cuando el foco est¨¢ en Suiza, la gran fortaleza financiera mundial a las puertas de la zona euro. Ante ese panorama, el Consejo de Gobierno ha adoptado la decisi¨®n de mantener su hoja de ruta y subir los tipos al 3,5% ¡ªy la facilidad de dep¨®sito al 3%¡ª, no anticipar futuros movimientos y trasladar a los mercados que tiene todos los instrumentos necesarios para actuar si es necesario.

La decisi¨®n de Credit Suisse de aceptar hasta 50.000 millones de euros de su banco central allanaba a primera hora de la ma?ana la rueda de prensa de Lagarde. ¡°Enviar¨ªa una se?al terrible al mercado [en caso de no subir los tipos]¡±, consideraba el director de An¨¢lisis Macroecon¨®mico de Pictet, Frederik Ducrozet antes de la comparecencia. La decisi¨®n, seg¨²n Lagarde, se adoptaba por ¡°una muy amplia mayor¨ªa¡±, con apenas tres o cuatro miembros del Consejo que consideraban que era mejor esperar antes de tomar cualquier decisi¨®n. Y sin ninguna otra propuesta sobre la mesa. ¡°El Consejo de Gobierno est¨¢ haciendo un atento seguimiento de las actuales tensiones en los mercados y est¨¢ preparado para responder como resulte necesario a fin de mantener la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro¡±, ha afirmado Lagarde.

La francesa ha abandonado el tono agresivo empleado en reuniones anteriores y ha echado mano a la tradici¨®n de artesanos del lenguaje de los banqueros centrales para no dar ninguna pista sobre futuros movimientos. La crisis de Credit Suisse puede cambiarlo todo. Y as¨ª lo ha advertido cuando ha dado cuenta de las nuevas previsiones del Eurobanco, m¨¢s optimistas que en diciembre. Los economistas del BCE creen que est¨¢n a punto de lograr su objetivo a medio plazo de situar la inflaci¨®n en el 2% gracias al descenso de los precios de la energ¨ªa. Ahora proyectan un alza de precios del 5,3% en 2023 (frente al 6,3% de diciembre), del 2,9% en 2024 (frente al 3,4%) y del 2,1% en 2025 (antes, un 2,3%). ¡°Seguir¨¢ siendo demasiado alta durante demasiado tiempo¡±, ha lamentado Lagarde. Tambi¨¦n hay buenas noticias para el crecimiento, que auguran que ser¨¢ del 1% este a?o (medio punto m¨¢s) y algo inferior, el 1,6%, en 2024 y 2025.

El Eurobanco ha insistido en destacar la salud de la banca del Viejo Continente despu¨¦s de que el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, hubiese avisado el martes a los ministros de Finanzas de que algunas de sus entidades pod¨ªan verse arrastradas por las turbulencias. En la rueda de prensa de este jueves, Guindos ha sostenido que el sector financiero es ¡°resiliente¡± al haber mejorado su posici¨®n de capital y liquidez. Tambi¨¦n Lagarde ha apuntado en esa direcci¨®n y ha recordado que la ¡°arquitectura, el marco y la supervisi¨®n¡± han mejorado respecto a la crisis financiera de 2008. La francesa, adem¨¢s, ha recordado que el BCE se ha equipado en las ¨²ltimas crisis con los instrumentos necesarios para garantizar la estabilidad financiera de la zona euro.

Los mercados han reaccionado con alzas a la decisi¨®n del BCE: el Ibex 35 cerr¨® con una subida del 1,5%, el CAC franc¨¦s, del 2,03%; el DAX alem¨¢n, del 1,57%, y la bolsa de Mil¨¢n, del 1,38%. El euro, que se hab¨ªa desplomado durante los d¨ªas de tormenta, se apreciaba de forma t¨ªmida. Y las deudas alemana, espa?ola o italiana volv¨ªan a repuntar. Sin embargo, los analistas fueron, en general, m¨¢s cr¨ªticos con la decisi¨®n. ¡°En nuestra opini¨®n, el grado de endurecimiento de las pol¨ªticas del BCE y de la Reserva Federal hasta la fecha ya ha sido suficiente para provocar un aterrizaje brusco. Ambos deben actuar con extrema cautela a partir de ahora, con flexibilidad y amplitud de miras¡±, afirma Anna Stupnyska, economista global de Fidelity.

Los analistas tambi¨¦n ven en la decisi¨®n una clara prioridad por la inflaci¨®n. Sin embargo, Lagarde ha negado que exista ning¨²n ¡°trade off entre la estabilidad de precios y la estabilidad financiera¡±. ¡°El BCE se la ha jugado en un momento complicado. Despu¨¦s de la crisis financiera del Silicon Valley Bank, atribuida a los efectos de las dr¨¢sticas subidas del tipo de inter¨¦s aplicadas por la Reserva Federal, desde el sistema financiero se presionaba para un relajamiento de la pol¨ªtica monetaria. Sin embargo, el BCE ha priorizado su lucha contra la inflaci¨®n. El objetivo del 2% para el 2025 se ha impuesto. A pesar de los mensajes tranquilizadores acerca de la solvencia de los bancos europeos, la incertidumbre en el mercado por el miedo a una nueva crisis financiera global es evidente¡±, afirma Tom¨¢s G¨®mez, profesor de la Universidad Internacional de Valencia.

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