La subida del precio del petr¨®leo aviva el temor a un repunte de la inflaci¨®n

Occidente vuelve a mirar con preocupaci¨®n a los precios del petr¨®leo. El crudo se ha disparado este lunes m¨¢s de un 8% tras el anuncio de la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) de que recortar¨¢ la producci¨®n en 1,16 millones de barriles diarios entre mayo y finales de a?o. El barril de Brent, el de referencia en Europa, ha iniciado la jornada por encima de los 86 d¨®lares, aunque luego se ha relajado para cotizar durante la mayor parte de la sesi¨®n entre 84 y 85 d¨®lares. El West Texas Internacional (WTI, de referencia en Estados Unidos), ha llegado a escalar un 7,8% hasta los 81,5 d¨®lares por barril. El tiempo dir¨¢ si se trata de un espejismo, un sue?o inquieto o una aut¨¦ntica pesadilla, pero el movimiento de los productores parece poner fin, al menos en el corto plazo, a la tendencia a la baja que hab¨ªa mostrado el petr¨®leo en los ¨²ltimos tiempos. Y suma otro motivo para el pesimismo en la batalla contra la inflaci¨®n.

La OPEP+, que re¨²ne al cartel de pa¨ªses productores y Rusia, ha confirmado este lunes en una reuni¨®n por videoconferencia los anuncios que sus miembros hab¨ªan adelantado este domingo. El principal, que Arabia Saud¨ª, el mayor exportador mundial, recortar¨¢ su producci¨®n en medio mill¨®n de barriles diarios. Y secundan ese paso otros miembros de la organizaci¨®n (como Irak, Emiratos ?rabes Unidos, Kazajist¨¢n o Argelia) hasta sumar una reducci¨®n de 1,16 millones de barriles al d¨ªa. A ello se une que Rusia, que ya recort¨® en medio mill¨®n de barriles cuando en diciembre entr¨® en vigor el tope de precio a su crudo acordado por los pa¨ªses occidentales, ha decidido extender esa medida hasta finales de a?o. En total, 2023 acabar¨¢ con un recorte de 1,66 millones de barriles diarios, que se suman a las rebajas que ya se hab¨ªan anunciado el pasado oto?o.

El motivo no es otro que sostener los precios. ¡°Es una medida preventiva que busca apoyar la estabilidad del mercado¡±, ha explicado la OPEP en un comunicado. Mosc¨², por su parte, ha remarcado que se trata de una decisi¨®n tomada de manera ¡°independiente¡± por cada pa¨ªs. ¡°Rusia est¨¢ en contacto constante con varios pa¨ªses de la OPEC+, eso es normal¡±, ha se?alado el portavoz de la Presidencia rusa Dmitri Peskov en unas declaraciones recogidas por Efe. ¡°En este caso, los pa¨ªses tienen una l¨ªnea independiente, un inter¨¦s independiente en estabilizar el mercado¡±, ha a?adido.

Pero, por m¨¢s que las decisiones se presenten como individuales y se informara de ellas el domingo ¡ªlo que ha sorprendido a algunos analistas, puesto que ya estaba prevista la reuni¨®n de este lunes¡ª a nadie se le escapa que la OPEP+ env¨ªa otro mensaje. ¡°Es dif¨ªcil no pensar que existe alguna forma de postura geopol¨ªtica impl¨ªcita en estos recortes voluntarios¡±, se?ala la firma de an¨¢lisis Capital Economics en un informe a cargo de Caroline Bain, economista jefa de Commodities (mercanc¨ªas b¨¢sicas). La experta cree que el recorte ¡°demuestra el apoyo del grupo a Rusia y desaf¨ªa los esfuerzos de la Administraci¨®n [del presidente de EE UU, Joe] Biden por abaratar los precios del petr¨®leo¡±.

Lucha contra la inflaci¨®n

Tras la invasi¨®n de Ucrania por parte de Rusia, en febrero de 2022, los precios del petr¨®leo se dispararon y superaron con creces los 100 d¨®lares por barril. Pero recientemente hab¨ªan vuelto a niveles previos al conflicto. Y cuando a mediados de marzo el fantasma de una crisis financiera cobr¨® cuerpo, con la ca¨ªda del Silicon Valley Bank en EE UU y los problemas de Credit Suisse en Europa, baj¨® hasta acercarse a los 70 d¨®lares por barril. Esa ca¨ªda sostenida ha sido clave para atenuar la inflaci¨®n, que en el ¨²ltimo a?o ha tocado cotas desconocidas en d¨¦cadas en muchos pa¨ªses occidentales.

De ah¨ª que un repunte del petr¨®leo pueda traducirse, antes o despu¨¦s, en nuevos problemas para controlar los precios. Como resume Antoni Cunyat, profesor colaborador de Econom¨ªa y Empresa en la UOC, el paso que han dado los productores ¡°no es bueno para la inflaci¨®n; y har¨¢n falta m¨¢s datos para valorar en qu¨¦ medida, pero no es una buena noticia ni para Espa?a ni para Europa en general¡±. El experto define los precios del petr¨®leo como una ¡°mancha de aceite¡± que acaba por extenderse a todos los productos. ¡°No creo que el efecto sea tan grande como el que vimos con la guerra de Ucrania, pero podemos repetir el mismo ciclo¡±, valora. Es decir, que desde el crudo la carest¨ªa se extienda al transporte y las materias primas para acabar afectando a pr¨¢cticamente toda la cesta de consumo.

Pero eso depender¨¢ de cu¨¢nto escale el Brent y durante cu¨¢nto tiempo. Y ah¨ª hay algo de margen para visiones m¨¢s optimistas como la del banco Julius Baer. Su jefe de Investigaci¨®n Next Generation, Carsten Menke, cree que el recorte ¡°es una admisi¨®n de la debilidad de mercado y no proviene de una posici¨®n de fuerza¡± por parte de la OPEC+. ¡°Confirma nuestras expectativas a medio y largo plazo de un mercado m¨¢s que suficientemente abastecido¡±, contin¨²a el an¨¢lisis, que sit¨²a el equilibro de mercado a largo plazo en los 70 d¨®lares por barril, aunque admite que el movimiento anunciado por los productores de petr¨®leo puede ¡°apuntalar los precios en el corto plazo¡±.

Subida hasta finales de a?o

Otros creen que la subida de importes es inevitable. Goldman Sachs ha elevado este lunes su pron¨®stico sobre el precio del Brent a finales de a?o de 90 a 95 d¨®lares por barril. Y otros cinco d¨®lares, hasta un total de 90, es lo que ha incrementado sus previsiones Capital Economics. Aunque la firma de an¨¢lisis advierte que ¡°no descarta episodios de debilidad de precios si las econom¨ªas avanzadas entran en recesi¨®n¡±.

La pelota, una vez m¨¢s, acabar¨¢ en el tejado de los reguladores monetarios. El Banco Central Europeo ha subido los tipos de inter¨¦s 3,5 puntos porcentuales desde el pasado julio y muchos apostaban por detener (o ralentizar) esa pol¨ªtica monetaria restrictiva, m¨¢s todav¨ªa tras los problemas de algunas entidades financieras. Pero como destaca Cunyat, hay ¡°varias fuerzas que van en sentido contrario¡±. Y ahora, en el otro lado de la balanza, los bancos centrales tendr¨¢n junto con la alta inflaci¨®n subyacente (una medida de la dificultad para bajar el indicador general) el recelo a una nueva escalada de los precios energ¨¦ticos.

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