El tijeretazo de la OPEP dispara el precio de los carburantes y a?ade presi¨®n sobre el IPC

El cartel petrolero pone de nuevo contra las cuerdas a Occidente. El recorte en la producci¨®n petrolera anunciado por la versi¨®n ampliada de Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP+), dominada con mano de hierro por Arabia Saud¨ª y Rusia, ha provocado un terremoto en el precio de los carburantes: en Espa?a, el di¨¦sel roza de nuevo los dos euros por litro, tras subir 15 c¨¦ntimos en una semana; y la gasolina, tras escalar alrededor de 10 c¨¦ntimos, supera otra vez los 1,75 euros de antes de la subvenci¨®n gubernamental. Este repunte no solo es una mala noticia para los automovilistas, que sufren la subida directamente en su bolsillo, sino que arriesga el incipiente cambio de trayectoria de la inflaci¨®n, que en septiembre arroj¨® las primeras se?ales de estabilidad en mucho tiempo.

Vuelta a las andadas. Aunque la reducci¨®n artificial de los bombeos no ser¨¢ un hecho hasta noviembre, la referencia petrolera europea (el brent) se ha disparado m¨¢s de un 10% en lo que va de octubre. Un ritmo de subida que no se ve¨ªa desde principios de verano ¡ªcuando el inicio de las vacaciones suele aumentar la demanda de carburantes en el hemisferio norte¡ª y que abre una brecha cada vez mayor respecto a los valores de un a?o atr¨¢s, cuando la gasolina rondaba los 1,5 euros y el gas¨®leo superaba por poco los 1,3 euros por litro. Si en septiembre su bajada hasta niveles no vistos desde la primavera fue un factor esencial para el suave aterrizaje del IPC hasta el 9% (1,5 puntos menos que en agosto), ahora ocurre exactamente lo contrario.

Los pr¨®ximos meses se antojan fundamentales para determinar la trayectoria futura de los precios. No solo porque son los ¨²ltimos de 2022 y fijar¨¢n la cota anual de este indicador, fundamental para las negociaciones salariales, sino porque la inflaci¨®n empieza a encontrar lo que los economistas llaman efecto base: como a estas alturas de 2021 los precios ya hab¨ªan empezado a subir, ahora la comparaci¨®n interanual empieza a ser m¨¢s favorable. La pendiente de la monta?a a escalar es menor de lo que era.

Los carburantes no son la ¨²nica partida energ¨¦tica que invita a pensar que octubre ser¨¢ peor mes de lo previsto en lo que a inflaci¨®n se refiere: la electricidad, el componente que m¨¢s ha presionado al alza el IPC en los ¨²ltimos meses, ha empezado este mes con el pie cambiado. Los contratos regulados de la luz, los ¨²nicos que tiene en cuenta el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) para calcular el ¨ªndice, tambi¨¦n apuntan valores algo m¨¢s altos.

Frente al buen tramo final de septiembre, en el que ninguna jornada se super¨® la barrera de los 200 euros por megavatio hora en el mercado el¨¦ctrico mayorista, con el ajuste por la excepci¨®n ib¨¦rica incluido, las tornas han cambiado. La sequ¨ªa sigue lastrando las centrales hidr¨¢ulicas; y el viento sigue sin soplar con la fuerza necesaria como para presionar a la baja su precio. Adem¨¢s, la demanda r¨¦cord francesa ¡ªpara paliar su d¨¦ficit de generaci¨®n nuclear¡ª y portuguesa ¡ªpara cubrir la parte que antes aportaban los saltos de agua¡ª est¨¢n obligando a poner en marcha las centrales de gas antiguas, menos eficientes y m¨¢s caras.

A primera vista, el peso de la electricidad y los carburantes sobre la inflaci¨®n podr¨ªa parecer peque?o: la luz solo supone el 4% del IPC, el gas¨®leo un 3,1% y la gasolina un 2,5%. En total, menos del 10%. Su incidencia, sin embargo, va mucho m¨¢s all¨¢ del impacto directo, el m¨¢s obvio: la energ¨ªa es el ¨²nico ingrediente com¨²n a todos los procesos productivos y es el principal coste en el transporte de mercanc¨ªas. Su subida, de una u otra forma, presiona al alza el precio de bienes y servicios a lo largo y ancho de la econom¨ªa, una tendencia que ha quedado m¨¢s patente que nunca en el ¨²ltimo a?o.

Cambio ¡°estructural¡± en el mercado petrolero

Incluso con el riesgo de recesi¨®n en Occidente ¡ªun factor esencial para la demanda global de crudo¡ª creciendo en intensidad (y en decibelios) en el debate p¨²blico semana tras semana, el reciente golpe de mano de la OPEP+, que ha ido m¨¢s all¨¢ de lo que esperaban los analistas, ha obligado a revisar cualquier escenario previo de precios.

El brent est¨¢, de nuevo, a un solo paso de los 100 d¨®lares por barril, y el sentimiento bajista de los ¨²ltimos meses ha dado paso a una sensaci¨®n de que la cotizaci¨®n a¨²n puede subir. ¡°Los grandes exportadores, con Arabia Saud¨ª a la cabeza, se arriesgan a una repetici¨®n de lo ocurrido en 2008, cuando los precios del petr¨®leo cayeron de manera precipitada como consecuencia de la Gran Crisis¡±, alertan los t¨¦cnicos de la consultora de riesgos Eurasia en un informe para clientes. ¡°El tijeretazo sobre la oferta indica que est¨¢n decididos a actuar preventivamente y en funci¨®n de las se?ales de precios de corto plazo, sin prestar atenci¨®n al impacto inflacionario en las grandes econom¨ªas consumidoras¡±. Un aviso a navegantes que no deber¨ªa caer en saco roto: en el siempre complejo juego de equilibrios del mercado petrolero, cualquier paso en falso puede ser fatal.