Repsol gana 1.112 millones entre enero y marzo, un 20% menos por la bajada del crudo

La ca¨ªda en el precio del petr¨®leo empieza a dejar huella sobre la cuenta de resultados de Repsol, pero los beneficios siguen a¨²n muy cerca de m¨¢ximos. La mayor petrolera espa?ola ha anunciado este jueves una ganancia neta de 1.112 millones de euros entre enero y marzo, un 20,1% menos que en el mismo periodo del a?o anterior, en el que comenz¨® la invasi¨®n rusa de Ucrania. El precio del crudo ha ca¨ªdo en id¨¦ntica proporci¨®n en los 12 ¨²ltimos meses. La acogida de las cuentas en Bolsa no ha sido positiva: las acciones de Repsol han cerrado la sesi¨®n con una ca¨ªda del 4%. El mercado esperaba m¨¢s.

En un contexto de paulatina distensi¨®n en los mercados petrolero y gasista, ¡°todas las ¨¢reas de negocio de la compa?¨ªa lograron resultados positivos¡±, seg¨²n remarca la empresa en una nota remitida a primera hora de la ma?ana de este jueves a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). ¡°El entorno internacional continu¨® estando influido por la invasi¨®n de Ucrania y las consecuentes sanciones impuestas a los productos rusos¡±, a?ade. A diferencia de otras energ¨¦ticas, Repsol ya hab¨ªa dotado una provisi¨®n para hacer frente al impuesto extraordinario puesto en marcha por el Gobierno espa?ol para 2022 y 2023.

Por ¨¢reas de negocio, industrial (el ep¨ªgrafe al que est¨¢n adscritas las refiner¨ªas) se anot¨® un beneficio ajustado de 1.279 millones de euros en el primer trimestre, 1.044 millones m¨¢s que en el mismo periodo de 2022. Hace dos semanas, Repsol ya hab¨ªa comunicado a los inversores que sus m¨¢rgenes de refino ¡ªjunto con la subida en el precio del crudo, la principal raz¨®n detr¨¢s de los hist¨®ricos resultados de los ¨²ltimos tiempos¡ª hab¨ªan bajado ligeramente respecto al tramo final del a?o pasado. Aun as¨ª, contin¨²an muy por encima de las cifras registradas en el primer trimestre del a?o pasado y, sobre todo, siguen siendo claramente superiores a la media hist¨®rica. ¡°Las restricciones de oferta a nivel mundial causadas por la guerra en Ucrania, el cierre de m¨¢s del 10% de la capacidad de refino de Europa en la ¨²ltima d¨¦cada y la recuperaci¨®n en la demanda originaron unos mayores diferenciales de destilados medios y gasolinas¡±, explica la empresa.

El ¨¢rea de clientes, que engloba todas las actividades de comercializaci¨®n, se anot¨® un beneficio ajustado de 174 millones, 79 m¨¢s. Esa cifra tiene visos de mejorar en los pr¨®ximos meses, despu¨¦s de que la empresa optase por retirar el descuento universal de 10 c¨¦ntimos por litro de carburante en sus estaciones de servicio en Espa?a; ahora, los descuentos estar¨¢n vinculados a la contrataci¨®n de otros productos, como luz y gas. La rama de generaci¨®n baja en carbono, en la que est¨¢n incluidos los nuevos proyectos de renovables y en la que la compa?¨ªa tiene depositadas grandes esperanzas de futuro, gan¨® 34 millones, seis m¨¢s que entre enero y marzo de 2022.

El reverso fue Exploraci¨®n y Producci¨®n, que gan¨® 474 millones, 257 menos que entre enero y marzo de 2022, lastrada por el citado aterrizaje en el precio del crudo y del gas, y pese a aumentar la producci¨®n casi un 8%. Tras un ligero cambio de rumbo despu¨¦s de que la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) recortase por sorpresa la producci¨®n de crudo a principios de mes, el mercado ha retomado las ca¨ªdas en las ¨²ltimas sesiones y el barril ya cotiza incluso por debajo del precio que marcaba antes de que el cartel cerrase el grifo.

Deuda en picado

La buena marcha de sus resultados y la venta de participaciones en algunos negocios (el 25% de exploraci¨®n y producci¨®n; el 25% de renovables) ha permitido una reducci¨®n sin precedentes en la deuda neta de Repsol: los 880 millones en los que cerr¨® marzo son 1.376 menos que a cierre de 2022 y ¡ªatenci¨®n¡ª 5.020 millones menos que hace un a?o. La liquidez, por su parte, creci¨® hasta los 10.724 millones, 901 millones m¨¢s que un a?o atr¨¢s.

En enero, la petrolera pag¨® un dividendo de 0,35 euros brutos por acci¨®n y ha propuesto a la junta de accionistas abonar esa misma cantidad en julio. Su compromiso: repartir 2.400 millones entre sus accionistas, un 11% m¨¢s que en 2022. Una cifra a la que hay que sumar la remuneraci¨®n indirecta que suponen las sucesivas reducciones de capital acometidas en los dos ¨²ltimos a?os: solo en 2023 ser¨¢n 50 millones de acciones las que comprar¨¢ y amortizar¨¢, aumentando el valor de las que siguen en circulaci¨®n.

La inversi¨®n crece

La inversi¨®n se mantuvo fuerte en el periodo ¡ª1.726 millones¡ª, con dos focos prioritarios: Espa?a y Estados Unidos, pa¨ªses a los que la propia empresa apunta como ¡°clave¡± en su estrategia. Seg¨²n Repsol, m¨¢s de la tercera parte del dinero destinado a crecimiento (sobre todo org¨¢nico, pero tambi¨¦n inorg¨¢nico) ir¨¢ a parar a proyectos bajos en carbono, tal como marca el actual plan estrat¨¦gico.

La fuerte generaci¨®n de caja en los ¨²ltimos meses, sin embargo, ha multiplicado las voces de quienes consideran que la petrolera espa?ola deber¨ªa actualizar su hoja de ruta para adaptarla a un entorno de mercado mucho m¨¢s propicio para el negocio de la petrolera: uno de los grandes dilemas a los que se enfrenta la direcci¨®n de la compa?¨ªa es, precisamente, qu¨¦ hacer con todo el dinero que se amontona en caja. ¡°En la ¨²ltima presentaci¨®n de resultados dije que quer¨ªa ser el consejero delegado m¨¢s aburrido del mundo. Si alguien espera grandes compras, no va a suceder¡±, ha enfatizado el primer ejecutivo de Repsol, Josu Jon Imaz, en la conferencia de analistas celebrada este jueves.

Por ahora, el camino escogido es el de la prudencia. Buena parte de las inversiones tendr¨¢n como objetivo ¡°asegurar el futuro¡± de sus refiner¨ªas, seg¨²n reconoce la propia compa?¨ªa. Un esfuerzo que, dice, ¡°est¨¢ permitiendo que pueda dar una mejor respuesta al actual escenario de sanciones a los productos rusos: la compa?¨ªa cuenta con gran capacidad para obtener mayor valor del procesamiento de crudos pesados¡±. Esa capacidad de procesamiento de crudo tiene especial relevancia ¡°en el actual escenario europeo, donde se han cerrado 24 refiner¨ªas en los 15 ¨²ltimos a?os, una situaci¨®n que contrasta con la tendencia en Estados Unidos o en la regi¨®n del golfo P¨¦rsico, que prev¨¦n ampliar en los pr¨®ximos a?os sus respectivas capacidades de refino en un mill¨®n de barriles diarios¡±. Tener una refiner¨ªa ha pasado de ser un lastre contable, un activo con la fecha de caducidad grabada a fuego, a ser una joya.

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