La econom¨ªa espa?ola remonta y recupera el tama?o anterior al estallido de la pandemia

Hay que remontarse a la Guerra Civil para encontrar un zarpazo mayor a la econom¨ªa espa?ola que el que supuso la pandemia, que dej¨® a su paso una contracci¨®n del 11% del PIB en 2020. Desde entonces, la actividad ha ido recuper¨¢ndose ¡ªy ha mostrado, incluso, una resistencia inusitada a nuevos eventos como la guerra de Ucrania y la inflaci¨®n galopante¡ª, pero todos los avances econ¨®micos y de empleo en este tiempo ven¨ªan acompa?ados de un asterisco: el PIB, la madre de las estad¨ªsticas econ¨®micas, segu¨ªa por debajo del nivel prepandemia, mientras que la mayor¨ªa de pa¨ªses del entorno ya se hab¨ªan recuperado. Tres a?os y medio despu¨¦s del comienzo de aquel 2020 catastr¨®fico, la econom¨ªa espa?ola ha superado ¡ªpor fin¡ª los niveles del ¨²ltimo trimestre de 2019, seg¨²n avanza el indicador adelantado de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) y confirman a EL PA?S varios economistas.

Usando como base el PIB del cuarto trimestre de 2019 ¡ªequivalente a 100 puntos¡ª, la Airef dibuja una econom¨ªa espa?ola que asoma la cabeza, y sit¨²a la actividad en Espa?a en 100,3 puntos. La recuperaci¨®n en V que avanzaba en 2020 la vicepresidenta econ¨®mica del Gobierno, Nadia Calvi?o, ha resultado m¨¢s bien en una U. O, al menos, en una V algo asim¨¦trica. La explicaci¨®n, se?alan los economistas, atiende a varios factores: ¡°El golpe inicial fue m¨¢s duro que en el resto de pa¨ªses¡±, apunta Raymond Torres, director de Coyuntura Econ¨®mica en el think tank Funcas, por ¡°unas medidas de confinamiento m¨¢s draconianas¡±. Estas, combinadas con el peso de los servicios en la econom¨ªa espa?ola ¡ªespecialmente afectados por las limitaciones de movilidad¡ª resultaron en un rebote inicial menos acentuado de la econom¨ªa.

Para ?ngel Talavera, jefe de Econom¨ªa Europea en Oxford Economics, ese impacto inicial, especialmente marcado en el segundo trimestre de 2020, explica ¡°casi exclusivamente¡± el retraso de Espa?a en recuperarse. Pero eso solo fue el principio. Como se?ala Miguel Cardoso, economista jefe para Espa?a en el servicio de estudios BBVA Research, ¡°a esto hay que a?adir el impacto del confinamiento sobre el funcionamiento de las cadenas de producci¨®n a nivel mundial, que afect¨® a sectores clave como el del autom¨®vil¡±. A ello le sigui¨® una crisis inflacionaria, impulsada en un primer momento por los precios de la energ¨ªa y que se traslad¨® mucho m¨¢s r¨¢pido a Espa?a que en otros pa¨ªses, por su sistema de determinaci¨®n de precios.

La combinaci¨®n de todos estos golpes a la actividad ha resultado en que Espa?a ha sido de los ¨²ltimos pa¨ªses de su entorno en recuperar la actividad prepandemia. Irlanda ¡ªcon un PIB que fluct¨²a de manera m¨¢s acentuada por el impacto de las multinacionales, y que ha puesto en duda la legitimidad de este indicador¡ª, fue la primera en conseguirlo. Las principales econom¨ªas del euro fueron siguiendo en 2021 y 2022, con una excepci¨®n: Alemania, que consigui¨® recuperar la actividad de 2019 en agosto del a?o pasado, ha vuelto a situarse por debajo de ese nivel, tras confirmarse que entr¨® en recesi¨®n desde finales del a?o pasado. Con Espa?a asomando por fin la cabeza, el pa¨ªs b¨¢varo se une as¨ª a la Rep¨²blica Checa como ¨²nicos Estados miembros por debajo de la frontera psicol¨®gica del cuarto trimestre de 2019.

Repunte por el sector exterior

Tres a?os despu¨¦s del estallido de la pandemia, los baches sufridos por la econom¨ªa espa?ola han resultado en lo que podr¨ªa ser una nueva suspensi¨®n. Aunque los economistas no se atreven a¨²n a avanzar un cambio estructural en el modelo productivo espa?ol, la resistencia mostrada por la econom¨ªa est¨¢ siendo at¨ªpica: por primera vez, el PIB crece a pesar de las ca¨ªdas del consumo, que resiente la inflaci¨®n y el agotamiento del ahorro acumulado por la pandemia. Para explicar este fen¨®meno in¨¦dito, todos los dedos apuntan a un factor: el sector exterior.

La importancia de las exportaciones en la econom¨ªa espa?ola est¨¢ en m¨¢ximos hist¨®ricos, y ya representa m¨¢s del 40% del PIB. Adem¨¢s, este apartado ya no solo bebe del turismo, el motor del ¡°milagro espa?ol¡±. Los servicios no tur¨ªsticos representan ya casi un 9% del PIB. ¡°Hoy, las ventas de bienes al exterior son mayores y, adem¨¢s, m¨¢s diversificadas, gracias a que algunos sectores han compensado la ca¨ªda en la producci¨®n automotriz, como en sectores intensivos en el uso de energ¨ªa, o en manufacturas, como el textil o el calzado¡±, se?ala Cardoso desde BBVA Research. Adem¨¢s, apunta Torres, de Funcas, la energ¨ªa, que perjudic¨® en un primer momento a la econom¨ªa espa?ola, se ha convertido ahora en una ventaja competitiva.

¡°Estamos en una econom¨ªa distinta de antes de la pandemia, porque est¨¢ todav¨ªa m¨¢s internacionalizada¡±, se?ala Torres. Para el director de Coyuntura Econ¨®mica de Funcas, este fen¨®meno ¡°refleja un cambio estructural que tiene que ver con una reconfiguraci¨®n de la internacionalizaci¨®n, con un acortamiento de la cadena de suministro, que podr¨ªa beneficiar especialmente a una econom¨ªa bastante competitiva como la espa?ola¡±. La apertura, sin embargo, podr¨ªa haber sido mayor, indica el profesor de Econom¨ªa de ESADE, Omar Rachedi: el gran n¨²mero de microempresas ha limitado unas exportaciones que ¡°quiz¨¢ hubieran sido muy importantes¡± de haber tenido un tejido empresarial diferente.

Con este impulso, Espa?a ha pasado de ser la econom¨ªa desarrollada m¨¢s golpeada por la crisis en 2020 a sortear la cat¨¢strofe anunciada por buena parte de los expertos el a?o pasado. Fue una de las que m¨¢s creci¨® en 2022 ¡ªcon un avance del PIB del 5,5%¡ª y ahora cuenta con los vientos de las proyecciones a su favor: en las ¨²ltimas semanas se han acumulado las revisiones al alza de las previsiones econ¨®micas, que ya sit¨²an el avance de la econom¨ªa espa?ola para este a?o por encima del 2%. El ¨²ltimo en revisar sus datos ha sido el Banco de Espa?a, que avanza un crecimiento del 2,3% en 2023.

Con todo, la recuperaci¨®n del nivel bruto no significa que la pandemia no haya dejado sus cicatrices. La economista Mar¨ªa Romero, de Analistas Financieros Internacionales, advierte que, aunque Espa?a haya recuperado el nivel, ¡°esta fuerte ca¨ªda ha podido provocar un da?o estructural importante¡± en la econom¨ªa espa?ola, especialmente en el consumo y la inversi¨®n. Ninguno de estos dos apartados ha recuperado la fuerza que ten¨ªa antes de la pandemia y, lamenta Romero, siguen ¡°muy lejos¡± de los niveles del cuarto trimestre de 2019. Adem¨¢s, se?ala el Banco de Espa?a en su ¨²ltimo informe de situaci¨®n, la brecha creada en la pandemia entre la econom¨ªa espa?ola y la eurozona podr¨ªa no recuperarse hasta 2026.

As¨ª, tachada de la lista la recuperaci¨®n del PIB prepandemia, por delante quedan ahora otros asteriscos al buen rendimiento econ¨®mico espa?ol: a pesar de estar en niveles de ocupaci¨®n r¨¦cord, Espa?a es el pa¨ªs de la Uni¨®n Europea con m¨¢s paro ¡ªen general y juvenil¡ª, seg¨²n Eurostat. Adem¨¢s, los economistas advierten de que en los pr¨®ximos meses deber¨ªan empezar a notarse los efectos de las subidas de tipos sobre la actividad econ¨®mica, y avanzan una ralentizaci¨®n inevitable. Tras un a?o de resistencia feroz a las alzas, la econom¨ªa se adentra en lo desconocido.

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