El Gobierno buscar¨¢ un pacto con BBVA y La Caixa para dar estabilidad accionarial a Telef¨®nica tras comprar el 10%

El Gobierno conmocion¨® el martes a los mercados burs¨¢tiles al anunciar por sorpresa que el Estado, a trav¨¦s de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), comprar¨¢ un 10% del capital de Telef¨®nica, lo que lo convertir¨ªa en el primer accionista de la operadora. El Ejecutivo ha justificado la operaci¨®n debido al car¨¢cter estrat¨¦gico de la compa?¨ªa en materia de seguridad y de defensa, pero tambi¨¦n ha hecho hincapi¨¦ en la necesidad de garantizar la ¡°estabilidad accionarial¡± de la multinacional. Tanto la SEPI como el Ministerio de Hacienda y la vicepresidenta y ministra de Econom¨ªa, Nadia Calvi?o, han apelado a esa estabilidad para justificar la operaci¨®n: el Gobierno quiere lanzar un mensaje claro y rotundo a su hom¨®logo saud¨ª en respuesta a la irrupci¨®n sin previo aviso en el capital de la multinacional espa?ola de Saudi Telecom Company (STC). La operadora participada por el fondo soberano PIF se descolgaba el 5 de septiembre con el anuncio de la compra del 4,9% del capital con opci¨®n a otro 5% a trav¨¦s de instrumentos financieros convertibles, por 2.100 millones.

Tres meses y medio despu¨¦s, ha llegado la respuesta del Gobierno con la misma f¨®rmula empleada por los saud¨ªes: el anuncio, a cierre del mercado, y sin conocimiento oficial por parte del consejo de la operadora, de la compra de hasta el 10% de Telef¨®nica. Hasta el importe, siempre que no se disparen los t¨ªtulos, es similar al pagado por STC. Se trata de un movimiento defensivo, pero que persigue acabar con cualquier duda sobre el control de la principal compa?¨ªa tecnol¨®gica y de telecomunicaciones espa?ola. Para ello, una vez que ejecute la toma de ese 10%, el Gobierno buscar¨¢ articular un pacto estable con el BBVA y La Caixa (y su fundaci¨®n), los dos m¨¢ximos accionistas de Telef¨®nica, con el objeto de garantizar esa ¡°estabilidad accionarial¡± tan ansiada, seg¨²n ha podido saber EL PA?S de fuentes conocedoras de la operaci¨®n.

El objetivo es impedir que la entrada de los saud¨ªes en el consejo desnivele las actuales fuerzas. Cuando complete la toma del 9,9% del capital, STC puede reclamar uno o dos consejeros, pero quedar¨ªan inmediatamente equilibrados por los que solicitar¨ªa la SEPI, por su 10% del capital. Tanto CaixaBank-Criteria (6,03% del capital) como BBVA (4,87%) tienen un consejero dominical cada uno (Isidro Fain¨¦ y Jos¨¦ Mar¨ªa Abril, respectivamente). A ellos, hay que sumar los dos consejeros ejecutivos, en este caso, el presidente de Telef¨®nica (Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete) y el consejero delegado (?ngel Vil¨¢), y el consejero externo Javier de Paz, relacionado con el PSOE. El resto, hasta los 15 miembros, son independientes. Ante un hipot¨¦tico toma de control de STC en el consejo, incluso con una posible alianza con el fondo Blackrock, que podr¨ªa pedir un puesto en el ¨®rgano de gobierno por su 4,48% del capital, estar¨ªa desactivado por el nuevo equilibrio de fuerzas.

La alianza entre BBVA y La Caixa en Telef¨®nica no es nueva. Ya actuaron en bloque antes de la completa privatizaci¨®n en lo que se llam¨® el ¡°n¨²cleo duro¡± de Telef¨®nica bajo el ¨²ltimo Gobierno de Felipe Gonz¨¢lez. Y comparten tambi¨¦n la preocupaci¨®n, junto a los dos m¨¢ximos ejecutivos de la compa?¨ªa, por las formas en las que STC entr¨® en el capital. La irrupci¨®n de los saud¨ªes pill¨® a Pallete en un viaje en San Jos¨¦ (EE UU), y tuvo que regresar a toda prisa en el avi¨®n privado con destino a Riad, para pedir explicaciones a los nuevos inversores el mismo d¨ªa en que se conoci¨® la operaci¨®n.

En las varias reuniones que han tenido desde entonces con la c¨²pula de Telef¨®nica, los saud¨ªes han tratado de apaciguar las aguas. Aseguran que se trata de una inversi¨®n industrial y que, por ello, se hace a trav¨¦s de STC y no directamente desde el fondo soberano, como en otras operaciones financieras o m¨¢s especulativas, seg¨²n fuentes conocedoras de las conversaciones. Tambi¨¦n han dado su respaldo a la gesti¨®n de la compa?¨ªa, con la que mantienen una alianza estrat¨¦gica, precisamente en materia de seguridad, sellada en febrero. Pero esos encuentros no han servido para desvelar las intenciones finales de los nuevos socios y el papel que quieren jugar en el futuro de la compa?¨ªa. El ejemplo de Vodafone, donde Etisalat, el grupo de telecomunicaciones de Emiratos ?rabes Unidos, se ha hecho con el 25% el capital y ha dinamitado el consejo para influir en decisiones estrat¨¦gicas, como la venta de la filial espa?ola a Zegona, causaba temor en los despachos del Distrito C, sede madrile?a de Telef¨®nica, y en el Palacio de la Moncloa. ¡°Y eso que Vodafone no tiene contratos de defensa con el Gobierno brit¨¢nico¡±, apuntaba el martes un ejecutivo del sector.

El Gobierno ha preferido esperar y ver antes de dar este paso, que puede ser interpretado como una muestra de intervencionismo en la empresa privada, como ya han deslizado fuentes del Partido Popular. Pero la indefinici¨®n de STC, que ha demorado sine die la petici¨®n de autorizaci¨®n al Ministerio de Defensa para hacer efectiva la toma del 9,9% del capital, han llevado finalmente a que el Gobierno decida dar este ¨²ltimo paso.

Oficialmente, el consejo de administraci¨®n de la operadora no se ha pronunciado sobre la operaci¨®n de la SEPI (tan solo emiti¨® un hecho relevante en el que hac¨ªa menci¨®n al objetivo de crear valor para el accionista contenido en su plan estrat¨¦gico). Sin embargo, las fuentes citadas apuntan a que tanto Pallete como BBVA y La Caixa estaban al tanto de la intenci¨®n del Gobierno ¡°aunque no necesariamente de su calendario exacto¡±. De hecho, durante las semanas previas ha habido numerosos contactos entre todas las partes.

CaixaBank, la Fundaci¨®n La Caixa y el BBVA no han hecho declaraciones sobre el movimiento del Gobierno para que la SEPI entre en el accionariado de Telef¨®nica, informa Hugo Guti¨¦rrez. Aunque diversas fuentes del sector consideran positivo este movimiento, que creen que aporta estabilidad desde el punto de vista accionarial. Para el banco catal¨¢n, se trata de una inversi¨®n estrat¨¦gica que quieren mantener en el nivel actual, seg¨²n han asegurado desde que se conoci¨® el inter¨¦s de STC. Al igual que BBVA, que tampoco tiene intenci¨®n de salir de la teleco. ¡°Es positivo que haya apetito inversor por Telef¨®nica y que aporten estabilidad¡±, dijo su consejero delegado, Onur Gen?, en la ¨²ltima presentaci¨®n de resultados sobre el inter¨¦s saud¨ª.

Reacciones pol¨ªticas

El asunto no ha tardado en saltar a la arena pol¨ªtica, incluso dentro del propio Gobierno. La portavoz de Sumar en el Congreso, Marta Lois, ha querido apuntarse el m¨¦rito de la operaci¨®n para su formaci¨®n, asegurando que ¡°responde fundamentalmente a una exigencia¡± que Yolanda D¨ªaz ¡°traslad¨®¡± a Nadia Calvi?o para ¡°recuperar para el Estado una empresa tan estrat¨¦gica como Telef¨®nica¡±. La propia Yolanda D¨ªaz ha recordado esa exigencia cuando se conoci¨® la entrada de STC en Telef¨®nica. ¡°El Estado debe estar presente en las empresas estrat¨¦gicas de nuestro pa¨ªs. Dijimos hace meses que era necesario. Hoy es una realidad¡±, ha sostenido la ministra a trav¨¦s de su cuenta de X.

Por su parte, el vicesecretario de Econom¨ªa del PP, Juan Bravo, ha acusado al Gobierno de intervencionismo por querer ¡°ocupar¡± el sector privado y ha afirmado que no hay un motivo justificado para la adquisici¨®n de hasta un 10% de Telef¨®nica. ¡°Sin duda es una posici¨®n de intervenci¨®n por parte del Gobierno, que el ¨²nico fin que tiene es ocupar, en este caso, empezar con el sector privado¡±, ha se?alado en declaraciones en el Congreso. Antes, reproch¨® al Ejecutivo que no se hubiera comunicado esta decisi¨®n con anterioridad al l¨ªder del PP, Alberto N¨²?ez Feij¨®o, y que este se hubiese enterado de la noticia a trav¨¦s de los medios de comunicaci¨®n.

El l¨ªder de Vox, Santiago Abascal, ve con ¡°desconfianza total¡± la operaci¨®n y las razones aducidas para la misma. ¡°El Gobierno nunca pretende defender los sectores estrat¨¦gicos de Espa?a, sino, en todo caso, adquirir un mayor poder¡±, ha aseverado. M¨¢s all¨¢ ha ido el portavoz de Esquerra Republicana (ERC) en el Congreso, Gabriel Rufi¨¢n, quien ha abogado por la completa nacionalizaci¨®n de Telef¨®nica para que no est¨¦ ¡°al servicio del mercado, adem¨¢s, en el peor sentido posible¡±.

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