El eur¨ªbor acelera su bajada en diciembre con la mayor ca¨ªda mensual en m¨¢s de 14 a?os

Lo del eur¨ªbor ya es definitivamente otra historia. El indicador que toman como referencia la mayor¨ªa de las hipotecas variables en Espa?a ha protagonizado en diciembre la mayor ca¨ªda mensual en m¨¢s de 14 a?os, desde febrero de 2009. A falta de un d¨ªa para el cierre definitivo, la media se sit¨²a en el 3,679%. Es decir, 0,343 puntos menos (la sexta contracci¨®n m¨¢s abultada de todos los tiempos) que en noviembre, cuando ya retrocedi¨®. Las ligeras oscilaciones que empezaron a observarse en verano palidecen ante lo que se ha vivido con la llegada del invierno. La inflaci¨®n parece en v¨ªas de controlarse y los mercados dan por hecho que el Banco Central Europeo (BCE) no subir¨¢ m¨¢s los tipos de inter¨¦s oficiales. Es m¨¢s, suponen que los acabar¨¢ bajando en alg¨²n momento de 2024. Pese a ello, la mayor¨ªa de las hipotecas que se revisen en diciembre ver¨¢n encarecerse sus letras, aunque para aquellas que se recalculan cada tres o seis meses el a?o nuevo llegar¨¢ ya con el primer alivio.

Para una hipoteca media (145.510 euros a pagar en 24 a?os, seg¨²n los datos del INE en 2022) que se hubiera solicitado en diciembre de 2022 y tuviera un diferencial de eur¨ªbor m¨¢s un punto, ahora las letras saldr¨ªan 37,7 euros m¨¢s caras. Es decir, habr¨ªa que pagar unos 452 euros m¨¢s en un a?o. Es un incremento inferior al 5%, el menos abultado desde marzo del a?o pasado, cuando el eur¨ªbor empez¨® a subir con fuerza. El aumento se debe a que, pese a la bajada de este mes, el indicador se encuentra todav¨ªa por encima de los niveles de 12 meses atr¨¢s. Sin embargo, est¨¢ ya por debajo de las medias que hab¨ªa marcado en los ¨²ltimos ocho meses y por eso quienes revisan la hipoteca con una periodicidad m¨¢s corta (lo que no es habitual) s¨ª ver¨¢n una rebaja.

El movimiento de diciembre responde en gran medida a expectativas. El eur¨ªbor no es m¨¢s que un indicador te¨®rico: el inter¨¦s al que una serie de bancos de la eurozona estar¨ªan dispuestos a prestarse dinero entre s¨ª. El condicional es importante porque no se trata de operaciones reales. Y su importancia es que ese ejercicio hipot¨¦tico, planteado con un plazo de devoluci¨®n del dinero de 12 meses, es la referencia que toman la mayor¨ªa de las hipotecas variables en Espa?a para calcular sus importes. De ah¨ª que sea tan relevante lo que est¨¢ pasando ahora como lo que esos bancos creen que va a pasar dentro de un a?o con los tipos de inter¨¦s oficiales que marca el BCE. El eur¨ªbor no est¨¢ obligado a seguirlos, pero la realidad es que siempre trata de emularlos.

Eso explica que en el primer semestre del a?o pasado el indicador empezara a subir con fuerza, pese a que el BCE no movi¨® ficha hasta julio para corregir la pol¨ªtica monetaria de tipos ultrabajos que llevaba una d¨¦cada imperando en la eurozona. Desde entonces hemos asistido a uno de los giros de pol¨ªtica monetaria m¨¢s abruptos de la historia, con 10 incrementos consecutivos, y el eur¨ªbor ha respondido en consonancia. Pero en la reuni¨®n de octubre, el regulador del euro no movi¨® nada. Y en diciembre ha hecho lo mismo. ¡°Parece que ya se ha tocado techo y ahora la pregunta es cu¨¢nto tiempo se mantendr¨¢ ah¨ª antes de bajar¡±, resume Hugo Rodr¨ªguez, investigador del Instituto de An¨¢lisis Econ¨®mico del CSIC. La respuesta a esa cuesti¨®n, para los bancos, es que el precio oficial del dinero retroceder¨¢ antes de un a?o, de ah¨ª que el eur¨ªbor a 12 meses se modere.

Hipotecas m¨¢s caras que antes

Esto supone un cambio de escenario radical para muchos prestatarios. Los incrementos de las cuotas que empezaron a detectarse a principios del a?o pasado alcanzaron su cima en marzo de este a?o: una hipoteca media se encareci¨® entonces en m¨¢s de 270 euros al mes. Posteriormente, esos incrementos se han ido moderando, pero hay que tener en cuenta que es porque el a?o anterior ya hab¨ªan absorbido una parte del aumento. En total, entre la revisi¨®n de 2022 y la de 2023, un pr¨¦stamo medio se ha encarecido en unos 300 euros al mes. Y esa tendencia podr¨ªa mantenerse unos meses m¨¢s, en funci¨®n de c¨®mo de empinada sea la senda de descenso que ya se ha iniciado y hasta d¨®nde llegue, pero parece que el momento en que las letras bajen est¨¢ m¨¢s cerca. ¡°Ahora observaremos lo contrario de lo que hemos visto en los ¨²ltimos tiempos¡±, explica Rodr¨ªguez, ¡°los tipos de las hipotecas se beneficiar¨¢n de los tipos que van bajando¡±.

La mala noticia para quienes tienen pr¨¦stamos variables es que hay consenso entre los analistas en que la ca¨ªda de ahora tiene un recorrido mucho m¨¢s corto que el de subida. Nadie espera que el BCE vuelva a situar tipos oficiales en el 0% o incluso en negativo. ¡°Tendr¨ªa que pasar una cosa muy gorda para volver a esa situaci¨®n¡±, se?ala el investigador del CSIC, quien apuesta por un tipo de inter¨¦s que ¡°deber¨ªa estar entre el 3% y el 4%¡± para cuando la inflaci¨®n retorne al objetivo del 2%. Ese escenario supondr¨ªa que gran parte del movimiento a la baja se ha recorrido ya este diciembre. Y, aunque es muy probable que en 2024 los prestatarios noten un consuelo al recalcular sus cuotas, las hipotecas a la postre ser¨¢n s¨ª o s¨ª m¨¢s caras que antes de la pandemia.

[Esta pieza ha sido actualizada el 29 de diciembre de 2023 para incluir los datos definitivos de cierre del mes].

Sobre la firma

Jos¨¦ Luis Aranda

Ver biograf¨ªa

Es redactor de la secci¨®n de Econom¨ªa de EL PA?S, diario donde entr¨® a trabajar en 2008. Escribe habitualmente sobre temas de vivienda y referentes al sector inmobiliario. Es licenciado en Historia por la Universitat de Val¨¨ncia y M¨¢ster de Periodismo de EL PA?S.

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