Auge del turismo y bum del empleo: las claves que explican por qu¨¦ Espa?a crece m¨¢s que el resto

La econom¨ªa espa?ola no deja de sorprender. Pese a los nubarrones, la incertidumbre y las amenazas de un resbal¨®n, no solo aguanta, sino que lo hace mejor de lo previsto. Las ¨²ltimas estimaciones tanto nacionales como internacionales lo confirman: Espa?a ser¨¢ el gran pa¨ªs de la eurozona que mejor rendimiento tendr¨¢ este a?o, superior al 2%, aunque en un contexto de ralentizaci¨®n generalizada. De hecho, el desempe?o asombra m¨¢s si se considera que las mayores econom¨ªas del entorno han crecido de manera raqu¨ªtica y van a seguir arrastrando los pies durante un tiempo. Detr¨¢s de este exploit hay muchas razones con distinto peso, pero que han remado hacia el mismo objetivo, desde la pujanza del sector servicios, con el turismo como joya de la corona, hasta la marcha impert¨¦rrita del mercado laboral hacia cifras r¨¦cords de afiliaci¨®n.

¡°La econom¨ªa espa?ola va como un cohete¡±, lleg¨® a decir hace un mes el presidente del Gobierno, Pedro S¨¢nchez. La realidad es que ya no crece a las tasas disparadas marcadas al salir de la pandemia, superiores al 5%, pero el vigor no se ha perdido. ¡°Lo que m¨¢s sorprende es fortaleza¡±, dice Matilde Mas, catedr¨¢tica y directora de Proyectos Internacionales del Instituto Valenciano de Investigaciones Econ¨®micas (IVIE). Ni la inflaci¨®n, ni la escalada de tipos de inter¨¦s o el subid¨®n del precio de las materias primas han podido con el tir¨®n de la econom¨ªa espa?ola. Ya en 2023 la realidad se hab¨ªa apuntado un tanto frente a los pron¨®sticos: el PIB creci¨® un 2,5%, dejando en papel mojado las previsiones de inicios de a?o que proyectaban poco m¨¢s de un 1%.

El cuento parece que va a repetirse en los pr¨®ximos meses. El Banco de Espa?a acaba de mejorar en cuatro d¨¦cimas sus pron¨®sticos para el a?o, hasta el 2,3%. Antes hab¨ªa sido el turno del FMI (2,4%), y de la Comisi¨®n Europea (2,1%). En todos los casos, las tasas est¨¢n por encima de la estimaci¨®n del Gobierno (2%). ¡°La mejora de las previsiones fundamentalmente se explica por el cambio de la demanda externa¡± explic¨® el viernes Rafael Dom¨¦nech, responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico de BBVA Research, el ¨²ltimo organismo en actualizar sus proyecciones para 2024 ¡ªy en mejorarlas¡ª: un avance del 2,5%. ¡°Al mismo tiempo, se mantiene el potencial de creaci¨®n de empleo¡±, a?adi¨® el economista. A continuaci¨®n, se analizan algunas de las claves que est¨¢n detr¨¢s del fen¨®meno espa?ol.

Turismo. Si la econom¨ªa fuera una obra arquitect¨®nica, el turismo ser¨ªa su clave de b¨®veda. Va acumulando r¨¦cord tras r¨¦cord no solo gracias al cl¨¢sico gancho del sol y playa; tambi¨¦n aumenta el atractivo otros destinos que ayudan a desestacionalizar la actividad y a mantener un flujo constante de visitantes. El a?o pasado llegaron 85,3 millones de viajeros extranjeros, una cifra jam¨¢s alcanzada antes ¡ªy que se espera batir a finales de este ejercicio¡ª, y el peso del sector sobre el PIB fue del 12,8%, el m¨¢ximo porcentaje de la serie hist¨®rica. ¡°Detr¨¢s de todo esto hay ganancias de competitividad¡±, dijo Miguel Cardoso, economista jefe para Espa?a en BBVA Research en la presentaci¨®n del estudio Situaci¨®n Espa?a.

De hecho, los servicios est¨¢n tirando del carro con una fuerza inesperada gracias a este marcado protagonismo del turismo, que est¨¢ siendo el impulsor de las exportaciones del sector. BBVA Research ha actualizado sus previsiones de crecimiento de las exportaciones de servicios de manera espectacular para el a?o, del 3,3% al 10,1% ¡ªlas de bienes est¨¢n planas¡ª. ¡°El buen comportamiento de la econom¨ªa espa?ola se debe a un doble factor¡±, dice Raymond Torres, director de Coyuntura Econ¨®mica del centro de an¨¢lisis Funcas. ¡°Por una parte, la competitividad que ha facilitado el tir¨®n del sector exterior. El turismo, de manera muy sorprendente, y tambi¨¦n los servicios no tur¨ªsticos, han sido los principales art¨ªfices¡±.

Gasto p¨²blico. El consumo de las Administraciones p¨²blicas es otro factor al que apunta Torres como gran motor del crecimiento. A finales del a?o pasado arrastr¨® al alza la actividad, compensando una inversi¨®n privada que lleva tiempo de capa ca¨ªda, en parte frenada por las subidas de tipos, y un consumo de las familias que se ha ido debilitando en los ¨²ltimos meses de 2023. El a?o pasado supuso hasta un tercio del avance del PIB ¡ª0,8 d¨¦cimas del 2,5% que creci¨® la econom¨ªa¡ª, un dato que ha levantado suspicacias porque un crecimiento con tanto peso de la actividad p¨²blica es dif¨ªcilmente sostenible en el largo plazo.

¡°El gasto p¨²blico es uno de los elementos que explica por qu¨¦ hemos crecido m¨¢s que Europa, pero a principios de este a?o su contribuci¨®n ha sido menor¡±, matiza ?ngel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics. ¡°Ahora esperamos un crecimiento parecido, pero con una composici¨®n algo distinta: menos gasto p¨²blico, m¨¢s inversi¨®n y consumo privado. Es m¨¢s equilibrado, porque la aportaci¨®n del sector p¨²blico ser¨ªa m¨¢s acorde con su peso en la econom¨ªa, que es de aproximadamente un 20%¡±, puntualiza. Lo mismo opina Judith Arnal, investigadora senior del Real Instituto Elcano y del centro de estudios bruselense CEPS: ¡°Las tasas de crecimiento del consumo p¨²blico eran bastante elevadas y la formaci¨®n bruta de capital fijo, a pesar de estar en un contexto de fondos europeos, no acaba de despegar. Pero los datos de contabilidad nacional trimestral para el primer trimestre de 2024 dan una imagen de ruptura con respecto a esa tendencia. Habr¨¢ que ver en los pr¨®ximos trimestres si esa composici¨®n ha sido algo excepcional, o si realmente ha habido un cambio¡±.

Fondos europeos. Pese a lo dif¨ªcil y lenta que est¨¢ siendo su ejecuci¨®n ¡ªtanto en Espa?a como en el resto de pa¨ªses¡ª, su potencial es abrumador. Y no solo por el manguerazo de dinero que suponen, unos 160.000 millones entre ayudas y cr¨¦ditos, que convierten a Espa?a en el mayor receptor europeo junto a Italia y que se espera se traduzcan en inversiones transformadoras. Tambi¨¦n la condicionalidad con las que se han concedido tiene su peso. ¡°La parte de las reformas es esencial¡±, subraya Arnal.

Esta misma semana, Bruselas ha desbloqueado el cuarto pago de los Next Generation para Espa?a, de 9.842 millones. Todav¨ªa quedan por recibir unos 32.000 millones en transferencias no reembolsables, adem¨¢s de pr¨¦stamos por 80.000 millones. Paolo Gentiloni, comisario de Econom¨ªa de la UE, ha afirmado que el PIB espa?ol podr¨ªa crecer unos 3,5 puntos el pr¨®ximo a?o gracias a estos recursos. Su impacto final, sin embargo, es a¨²n complicado de vislumbrar.

Mercado laboral. La fortaleza que el mercado laboral comenz¨® a exhibir despu¨¦s de la pandemia ¡ªy de la aprobaci¨®n de la reforma laboral¡ª es otro elemento que ha causado asombro. En mayo, los afiliados a la Seguridad Social alcanzaron un r¨¦cord de 21,3 millones de personas, la cifra m¨¢s alta desde que hay registros. El buen tono del empleo tambi¨¦n se puede analizar en perspectiva comparada. Espa?a concentr¨® un tercio de los trabajos creados en la zona entre finales de 2022 y el tercer trimestre de 2023, seg¨²n Eurostat. El turismo ha sido una de las palancas, junto a otra variable de peso: los inmigrantes, que ya llegan a ritmos parecido al registrado durante la burbuja inmobiliaria.

Ya el a?o pasado, el 40% de los empleos generados en Espa?a vino de la mano de extranjeros. ¡°El crecimiento de la poblaci¨®n puede ser uno de los factores que est¨¢ detr¨¢s de los buenos datos econ¨®micos¡±, subraya Daniel Fuentes, profesor de Econom¨ªa en la Universidad de Alcal¨¢ y director de Kreab Research. ¡°Casi todo el aumento demogr¨¢fico se explica por la inmigraci¨®n. Llega sobre todo desde Latinoam¨¦rica y es m¨¢s cualificada que la ola que lleg¨® entre 2004 y 2007¡å. Matilde Mas, del IVIE, aporta otro elemento: ¡°Espa?a ya tiene una productividad del trabajo proc¨ªclica, t¨ªpico de los pa¨ªses desarrollados. Antes ¨ªbamos al rev¨¦s: aumentaba la productividad porque dej¨¢bamos tirados a los trabajadores cuando ven¨ªan mal dadas. Ahora crece m¨¢s el valor a?adido bruto que el n¨²mero de trabajadores. Hay que ver si la tendencia se consolida¡±.

Energ¨ªa. La contenci¨®n de los precios energ¨¦ticos gracias a la mayor generaci¨®n renovable es otro elemento diferencial que ha dado alas a la econom¨ªa o, mejor dicho, la ha castigado menos y ha marcado la diferencia con otras grandes econom¨ªas europeas. ¡°La crisis energ¨¦tica ha dado un golpe muy fuerte sobre todo en los sectores intensivos en energ¨ªa. Alemania es el ejemplo¡±, dice Talavera. La locomotora europea, muy dependiente de los combustibles f¨®siles y de Rusia, ha sido doblegada por la crisis energ¨¦tica estallada tras la invasi¨®n de Ucrania. ¡°En Espa?a, adem¨¢s, tenemos una industria m¨¢s peque?a y un sector servicios mayor. Hemos salido bien parados¡±.

Riesgos

La econom¨ªa espa?ola tiene ahora m¨¢s luces que sombras, pero siempre hay riesgos que asoman tanto dentro como fuera de las fronteras nacionales y no siempre est¨¢n vinculados a la actividad. Las tensiones geopol¨ªticas, por ejemplo. Tambi¨¦n la inestabilidad pol¨ªtica interna, si perdura. ¡°Ahora no es el caso, pero puede llegar a erosionar algo la confianza en el pa¨ªs, por ejemplo en cuanto a primas de riesgo¡±, dice Talavera.

Entre los factores m¨¢s puramente econ¨®micos, los analistas ponen el foco en la debilidad de la inversi¨®n y la baja productividad total de los factores. ¡°Nuestro modelo productivo sigue dependiendo de la incorporaci¨®n de fuerza laboral y no tanto de la productividad. Es un problema a medio y largo plazo. Sobre todo teniendo en cuenta que la inversi¨®n empresarial, que es un elemento que favorece el crecimiento, sigue por debajo de los registros prepandemia¡±, reflexiona Torres. El frenazo de la productividad acecha tambi¨¦n en el resto de Europa, pero Espa?a tiene un problema adicional. ¡°Un peso alto de sectores de baja productividad, y baja productividad en todos los sectores¡±, apunta Mas, del IVIE, quien recuerda que la tasa de desempleo, aunque est¨¦ en niveles muy bajos para Espa?a (12,3%), sigue muy elevada para los est¨¢ndares europeos.

La vivienda, con una oferta muy por debajo de la demanda que empuja al alza los precios, es otro elemento que genera preocupaci¨®n y puede suponer ¡°un cuello de botella para el crecimiento econ¨®mico, adem¨¢s de las implicaciones que puede tener en cuanto a justicia social¡±, apunta Fuentes. El turismo, por su parte, no tiene capacidad para seguir creciendo con la misma intensidad y puede restar puntos al crecimiento, los precios tardar¨¢n en bajar hasta el objetivo marcado del 2% y hay que ajustar los abultados desajustes de las cuentas p¨²blicas generados por la pandemia. Con todo, y aunque algo menos, la econom¨ªa seguir¨¢ creciendo el pr¨®ximo a?o.

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